自3月開始，大宗商品市場就籠罩在美聯(lián)儲加息預(yù)期下，有色、化工、農(nóng)產(chǎn)品等全線普跌，唯獨(dú)黑色系螺紋一枝獨(dú)秀，頑強(qiáng)堅(jiān)挺。但3月8日、3月9日還是抵不過美原油的暴跌，有色銅博士的暴跌，應(yīng)聲回調(diào)，下測趨勢支撐3350位置。雖尾盤拉起，收于3390位置，但再堅(jiān)挺的商品也熬不過隊(duì)友們的軟弱。未來黑色系走向何處，值得我們大家深思。

市場目前最大的聲音，就是一直看空的預(yù)期在逐步升溫，特別是前期鼓吹為國空礦、不看好中國經(jīng)濟(jì)，認(rèn)定經(jīng)濟(jì)處于弱周期復(fù)蘇、以及以某些宏觀研究專家的觀點(diǎn)，來佐證這些看空人士的觀點(diǎn)、邏輯?，F(xiàn)在到底是牛熊拐點(diǎn)，上半年2月份出現(xiàn)的鋼價高點(diǎn)是否會為全年的高點(diǎn)等，這都是大家近期密切關(guān)注的焦點(diǎn)。

3月9日下午17時市場迎來了央行公布的2月份貨幣、信貸數(shù)據(jù)：中國2月M2貨幣供應(yīng)同比11.1%，前值11.3%；M1貨幣供應(yīng)量同比增長21.4%，前值14.5%；M0貨幣供應(yīng)量同比增長3.3%，前值19.4%。新增人民幣貸款1.17萬億元，前值20300億元，社會融資規(guī)模1.5萬億元，前值37400億元。2月份對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.03萬億元，同比多增2212億元。2月末社會融資規(guī)模存量為160.73萬億元，同比增長12.8%。數(shù)據(jù)公布各家機(jī)構(gòu)解讀不一樣，部分財(cái)經(jīng)大V言下之意，貨幣繼續(xù)收緊，貨幣信用擴(kuò)張受限。也有部分專業(yè)機(jī)構(gòu)如中金解讀為【從貸款結(jié)構(gòu)上，企業(yè)中長期貸款占比仍較高，超過50%，絕對值也高達(dá)6018億元，較多企業(yè)中長期貸款都流向了基建領(lǐng)域和城投平臺；企業(yè)短期貸款3386億元，需求也不錯，但部分替代了票據(jù)融資。此外，居民中長期貸款在房地產(chǎn)限購限貸政策下增幅下降，對于限購限貸城市，房貸增量占總貸款增量的占比有一定約束，預(yù)計(jì)后期房貸增量仍會緩慢回落。銀行主要壓縮了表內(nèi)票據(jù)，導(dǎo)致表內(nèi)和表外票據(jù)2月份凈減少4136億，合計(jì)1、2月份，表內(nèi)外票據(jù)凈減少2525億，顯著少于往年同期水平】。同時預(yù)測1季度的信貸投放仍將維持到4-4.5萬億，認(rèn)為3月份信貸投放可能仍有近1萬億水平。其實(shí)筆者對于票據(jù)板塊的社會融資是明顯的感覺到了受電子銀行承兌匯票系統(tǒng)的上線、近期貼現(xiàn)利率的上升，部份曾經(jīng)從事套利業(yè)務(wù)的企業(yè)等無法獲得固定的息差收益，市場基本絕跡，遏制了一部分虛假銀票、商票業(yè)務(wù)。促使信貸融資更加切合實(shí)際，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

其實(shí)筆者一直對美聯(lián)儲的加息與大宗商品之間的走勢，并非像某些研究宏觀的專家學(xué)者看的那么簡單，我認(rèn)為加息反應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)向好，穩(wěn)健發(fā)展，則對大宗商品的需求也是利好。加息是否影響到大宗商品的漲跌，要看到大宗商品的價格是處于瘋狂階段還是起步階段?；蛟S鐵礦到了140美金以上、原油到了100美金以上、螺紋到了5000以上，美聯(lián)儲再一次加息，中國央行啟動加息，我會跟大家一樣，去看空大宗商品，但現(xiàn)在筆者認(rèn)為看空大宗商品為時尚早。

當(dāng)前雖然有色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬出現(xiàn)了一定程度的跌幅、回調(diào)，筆者仍認(rèn)為，市場屬于消化前期上漲的浮贏，特別是美原油橫盤多日，進(jìn)一步上漲存在壓力，各種利好消失殆盡，適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)更有助于后市企穩(wěn)。而3月8日跌停品種玻璃則借助供給側(cè)改革曾連續(xù)上漲，最終期貨升水于現(xiàn)貨，回調(diào)，大跌乃情理之中。唯獨(dú)黑色系雖遇隊(duì)友們的軟弱、大宗商品乏力。但筆者認(rèn)為適度的調(diào)整、回調(diào)是有必要的。至于未來走向何處，我們一起去捋一捋多空焦灼的一些問題點(diǎn)吧。

一、關(guān)于大基建投資力度以及規(guī)模問題

大家都知道，前期媒體密集報(bào)道各地的固定資產(chǎn)投資超過45萬億，后面發(fā)改委秘書長回應(yīng)2017年的固定資產(chǎn)投資超過65萬億。

固定資產(chǎn)投資，不像是我們某些人說的那樣不堪一擊，與4萬億是有本質(zhì)的區(qū)別，但是，社會的整體固定資產(chǎn)投資在2017年是同比于2016年有一定幅度的增長的，有增長則會帶來新的需求。

當(dāng)然大家也可能關(guān)注到混沌天成研究院院長葉燕武先生在2月28日的《數(shù)據(jù)是一面鏡子、多照照、防忽悠》這篇文章中指出了十三五與十二五的投資計(jì)劃之間的差異，并把交通運(yùn)輸建設(shè)領(lǐng)域的的五年規(guī)劃做了對比（沒有看到相關(guān)文章的可以搜索