一、合約月份

合約月份與標(biāo)的期貨合約月份一致，豆粕期權(quán)合約的月份為1、3、5、7、8、9、11、12月。

從全球來(lái)看，各主要交易所期權(quán)合約月份設(shè)置以與標(biāo)的期貨合約一致為主。隨著期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展和日益成熟，近年來(lái)，在合約月份設(shè)置方面，交易所也根據(jù)市場(chǎng)需求，做了一些創(chuàng)新，以增加期權(quán)產(chǎn)品的靈活性和便利性。例如，以2012年12月玉米期貨合約為標(biāo)的，CME推出2012年9月、10月、11月到期的期權(quán)合約。

大商所設(shè)計(jì)與標(biāo)的期貨合約月份一致的期權(quán)合約月份的考慮主要如下：

（1）充分發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的避險(xiǎn)功能。當(dāng)期貨合約的所有月份均有對(duì)應(yīng)期權(quán)合約時(shí)，每一期貨合約都有可選擇的期權(quán)合約進(jìn)行套期保值和策略組合，可以充分發(fā)揮期權(quán)對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避作用。

（2）期權(quán)市場(chǎng)盡量與期貨市場(chǎng)保持一致，便于市場(chǎng)接受。在我國(guó)市場(chǎng)，作為新型衍生品的期貨期權(quán)，在符合基本原則的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)應(yīng)盡量簡(jiǎn)單易懂，使市場(chǎng)參與者能盡快熟悉規(guī)則與合約。

二、最后交易日與到期日

期權(quán)最后交易日為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日，到期日同最后交易日。

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)和日本期權(quán)的最后交易日都是標(biāo)的期貨合約交割月前1個(gè)月的月末，如美國(guó)CBOT的大豆期貨期權(quán)的最后交易日為交割月前1個(gè)月的比標(biāo)的大豆期貨合約月份的第一個(gè)通知日至少早兩個(gè)交易日的最后一個(gè)星期五。

大商所最后交易日的設(shè)計(jì)考慮如下：

（1）盡量靠近標(biāo)的期貨合約到期月份。期權(quán)合約作為標(biāo)的期貨合約風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，在交易時(shí)間上應(yīng)盡可能長(zhǎng)的覆蓋標(biāo)的期貨合約的生命周期，才能充分發(fā)揮對(duì)沖工具的作用。

（2）行權(quán)后進(jìn)行期貨平倉(cāng)的時(shí)間充裕性。期權(quán)合約行權(quán)后將建立相應(yīng)期貨倉(cāng)位，如果投資者不愿意進(jìn)行實(shí)物交割，則需要時(shí)間去進(jìn)行期貨頭寸的平倉(cāng)。因此，期權(quán)的到期日應(yīng)早于標(biāo)的期貨的到期日，且出于對(duì)期貨交割月份交易不活躍性的考慮，應(yīng)在期貨交割月份前留有充足的行權(quán)后期貨平倉(cāng)時(shí)間。同時(shí)大商所實(shí)行梯度保證金制度，進(jìn)入交割月后期貨保證金將進(jìn)一步提高，因此應(yīng)盡量避免進(jìn)入交割月后的期權(quán)行權(quán)，避免交易成本的增加。