USDA3月報(bào)告偏空,理論價(jià)格仍在1020,目前盤(pán)面1000,體現(xiàn)的是南美近期不斷調(diào)增的產(chǎn)量壓力,以及日益臨近的農(nóng)戶(hù)賣(mài)壓。后續(xù)要么雷亞爾貶值促農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售等因素至巴西國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨走跌,貿(mào)易商加大組貨并降價(jià)出口;要么巴豆國(guó)內(nèi)難跌,待國(guó)際采購(gòu)?fù)茲q升貼水走高??紤]美元3月加息,雷亞爾壓力會(huì)促推巴豆銷(xiāo)售略有增加,收割壓力體現(xiàn)可能較為平緩,逐步消化,升貼水以偏弱震蕩為主,漲跌幅度10美分,待壓力壓力釋放殆盡,屆時(shí)依舊偏緩的中國(guó)采購(gòu)將支撐升貼水穩(wěn)定至走強(qiáng)。美豆或在1000附近以偏弱震蕩為主。3月播種面積或有進(jìn)一步利空預(yù)期,但考慮市場(chǎng)基本已經(jīng)反映,影響或有限。 關(guān)注一:3月加息預(yù)期基本兌現(xiàn),利空CBOT 美指方面,繼上周聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)推升3月加息預(yù)期概率至90%以后,市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎,上周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告鞏固了下周三加息預(yù)期。雖市場(chǎng)傳出歐洲央行可能在劫數(shù)量化寬松計(jì)劃前上調(diào)利率,歐元兌美元觸及四周高位,施壓美指,但預(yù)計(jì)月內(nèi)美元仍將保持強(qiáng)勁。原油方面,上周API、EIA及貝克休斯活躍鉆機(jī)數(shù)等均表明美原油增產(chǎn)的壓力,市場(chǎng)情緒悲觀明顯升溫,預(yù)計(jì)短期美原油期貨偏弱震蕩。均對(duì)CBOT形成利空壓力。 關(guān)注二:南美天氣暫無(wú)產(chǎn)量威脅,偏空CBOT 上周巴西僅遠(yuǎn)南部收獲80mm較強(qiáng)降雨,其余產(chǎn)區(qū)利于收割。目前巴豆產(chǎn)量普遍預(yù)期已增至10800萬(wàn)噸,與USDA2月報(bào)告基本一致。上周阿根廷產(chǎn)區(qū)收獲分散降雨,市場(chǎng)暫無(wú)天氣惡化消息,本周及下周雨量均明顯減少,繼續(xù)炒作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。目前阿豆生長(zhǎng)末期,市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量預(yù)期普遍在5400~5600萬(wàn)噸,與USDA2月報(bào)告5550基本一致,暫無(wú)多空因素。但裝運(yùn)方面須持續(xù)關(guān)注,上周及本周巴西東北有大雨,日均雨量或達(dá)50mm以上,此前泥濘道路曾致60萬(wàn)噸大豆合同轉(zhuǎn)至南方港口裝運(yùn),雖道路搶險(xiǎn)恢復(fù)通行,但若強(qiáng)降雨持續(xù),或致更多計(jì)劃于北方港口裝運(yùn)的大豆重回南部,增加巴西傳統(tǒng)港口(南部)裝運(yùn)壓力和延后的風(fēng)險(xiǎn),或?qū)?duì)4月裝到港壓力造成較大不確定性。 關(guān)注三:南美銷(xiāo)售壓力略顯,偏空CBOT 巴豆收割繼續(xù)趕進(jìn),總體55%偏快,季節(jié)性正是收割壓力逐漸體現(xiàn)之時(shí);隨著收獲工作展開(kāi),南美農(nóng)戶(hù)有賣(mài)壓,等待壓力集中爆發(fā)。具體體現(xiàn)為,上周雷亞爾貶值,但CBOT下跌致巴西大豆現(xiàn)貨走弱,而農(nóng)戶(hù)出貨量卻有所增加。目前貿(mào)易商出口虧損20美分左右,等待國(guó)內(nèi)組貨成本下降,但考慮最近農(nóng)戶(hù)并未表現(xiàn)出收割壓力應(yīng)有的出貨量,表明其惜售情緒較濃,對(duì)升貼水仍有支撐。未來(lái)美元3月加息概率較大,雷亞爾壓力會(huì)促推巴豆銷(xiāo)售略有增加,收割壓力體現(xiàn)可能較為平緩,逐步消化,升貼水以偏弱震蕩為主,漲跌幅度10美分。美豆亦在1000較強(qiáng)支撐下,以偏弱震蕩為主。 關(guān)注四:預(yù)期4月到港900萬(wàn)噸,偏空 根據(jù)買(mǎi)豆粕網(wǎng)裝到港跟蹤顯示,截至2017年3月10日第10周,中國(guó)3/4/5/6月已采購(gòu)成交870/530/380/200萬(wàn)噸,采購(gòu)進(jìn)度分別為109%/61%/44%/25%。4月及以后采購(gòu)量不多,表明油廠觀望期可調(diào)整空間很大。到港3月預(yù)計(jì)660,4月900,5月820。周度到港預(yù)估顯示,國(guó)內(nèi)3月上中旬周度到港量約120萬(wàn)噸,3月末至4整月周度到港將升至200萬(wàn)噸。3月部分油廠停機(jī)檢修,因此3整月周均壓榨或較2月180萬(wàn)噸明顯下跌,但仍表現(xiàn)為實(shí)際到港難以滿(mǎn)足150萬(wàn)噸壓榨需求預(yù)期,月底前油廠庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)將明顯放緩,短期現(xiàn)貨表現(xiàn)穩(wěn)定。4月初集中到港壓力將大幅增加。榨利短期難見(jiàn)明顯回歸,在CBOT基本面暫無(wú)進(jìn)一步利空預(yù)期情況下,若后續(xù)升貼水在收割壓力仍未致明顯下跌,則榨利修復(fù)將以國(guó)內(nèi)上漲為主。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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