周二（3月14日）早盤，大宗商品漲跌分化，黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勢，鐵礦石、螺紋、動力煤大幅上漲，鐵礦石領(lǐng)漲4.25%，動力煤主力盤中觸及619元/噸，創(chuàng)歷史新高。值得注意的是，農(nóng)產(chǎn)品今日普遍走跌，午后多品種跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，棉花、菜粕、豆油跌幅明顯。截止下午收盤，鐵礦石漲4.25%，螺紋漲3.84%，動力煤漲3.43%，焦炭漲3.24%，PVC漲2.66%，熱卷漲2.05%，焦煤、滬鋅漲幅超1%；跌幅方面，棉花跌1.74%，滬鋁跌1.44%，菜粕跌1.42%，豆油跌1.24%，玉米跌1.08%，大豆跌1.05%。

投資者明顯看衰后期漲勢 鐵礦石未來價格可能會下跌

“這一波鐵礦石上漲，最鮮明的特征就是現(xiàn)貨價格上漲領(lǐng)先于期貨市場?！焙暝雌谪浹芯恐行姆治鰩焻鞘叵楸硎?，國家去產(chǎn)能、去庫存的政策，導(dǎo)致鋼材市場價格上漲。由于鋼廠利潤維持高位，帶來擴(kuò)產(chǎn)需求，因此拉動礦石現(xiàn)貨需求。

但從期貨市場盤面看，遠(yuǎn)月合約價格貼水明顯，顯示市場對鐵礦石預(yù)期價格持謹(jǐn)慎態(tài)度。且目前，1705合約與1709合約價差處歷史高位水平?！皬?月、9月合約價差方面看，回落壓力或主要通過近月端釋放?！眳鞘叵榉Q。

業(yè)內(nèi)人士表示，鐵礦石期貨和現(xiàn)貨基差不斷擴(kuò)大和遠(yuǎn)月合約深度貼水，預(yù)示著投資者明顯看衰后期漲勢。數(shù)據(jù)顯示，2016年鐵礦石期貨主力合約基差均值為52.6元/噸。進(jìn)入2017年2月之后，基差均值有所擴(kuò)大。

目前，鐵礦石價格的上漲已招致多家機(jī)構(gòu)的警告——未來價格可能會下跌。巴克萊銀行的分析報告稱，當(dāng)前國內(nèi)鋼廠利潤率處在2012年以來的最高水平，但過往經(jīng)驗表明，如此高的水平是不可持續(xù)的，而且通常會伴隨后期大幅下跌。匯豐銀行認(rèn)為，今年鐵礦石價格可能會下降30%，在今年第二季度就會出現(xiàn)價格跌至生產(chǎn)成本以下的情況。

國內(nèi)油脂基本面疲軟 壓制豆油價格

據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)2月進(jìn)口大豆約在600萬噸左右，3月份預(yù)計到港大豆也在650萬噸左右的高位，這必然迫使國內(nèi)油廠處于高開機(jī)率態(tài)勢，再加上近期天氣轉(zhuǎn)暖國內(nèi)豆油剛性需求疲軟，貿(mào)易商手中還有較多的豆油現(xiàn)貨，使得油廠近期成交清淡，（如圖所示）國內(nèi)豆油商業(yè)庫存穩(wěn)步提升，進(jìn)而壓制國內(nèi)豆油市場價格上行。另外，國家糧食交易中心3月9日消息顯示：本周計劃競價銷售臨儲菜籽油99959噸，全部成交，成交均價為6271元/噸，低于上周的6477元/噸，此次菜油拍賣，價格跌幅在200元/噸，國內(nèi)鄭盤菜油期價大幅下行，因板塊聯(lián)動的原因進(jìn)而拖累國內(nèi)整體油脂期貨，使得國內(nèi)豆油市場價格很難有較好的表現(xiàn)。

若部分貿(mào)易商手中現(xiàn)貨不多急于拿貨，可在豆油主力合約6300點位進(jìn)行點價拿貨。另外，具體備貨的時間約在3月中下旬，原因在于：近期市場豆油期貨一直處于弱勢震蕩，再加上工廠豆油成交疲軟，大部分工廠或?qū)⒊霈F(xiàn)停機(jī)挺價的現(xiàn)象，屆時可能會支撐國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價格。

動力煤期價短期易漲難跌

業(yè)內(nèi)人士指出，從具體月度供需平衡看，若3月至4月276個工作日生產(chǎn)重啟，不論全部執(zhí)行還是部分執(zhí)行，動力煤總體供需均存小幅缺口；若暫時不啟動276政策，則動力煤供需盈余2540萬噸，對應(yīng)的社會庫存口徑增加525萬噸。目前，動力煤煤礦、港口和電廠庫存水平均處往年同期低位，以4月末北方港口庫存1500萬噸、重點電廠庫存5800萬噸的中性水平為參照，未來一段時期尚有約380萬噸的建庫存需求，尚未考慮煤礦庫存的恢復(fù)需求。由此來看，3月至4月動力煤價格易漲難跌。