國債期貨：經(jīng)濟開局偏強 期債反應(yīng)有限。

一、行情回顧。周二，期債繼續(xù)收窄。5年期主力合約TF1706開盤價98.510 ，最高98.635 ，最低98.430 ，收盤于98.610 ，漲跌幅為0.21%，成交量為9154手，持倉量為14680手。三張合約總成交9321手，總持倉15831手。10年期主力合約T1706開盤價95.380 ，最高95.610 ，最低98.430 ，收盤于95.550 ，漲跌幅為0.30%，成交量為53879手，持倉量為61712手。三張合約總成交55790手，總持倉67248手。

二、資金面。昨日，公開市場凈回籠400億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.29BP至2.3761 %，7天利率上行0.3BP至2.6520 %，14天利率上行0.5BP至3.1680 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.05BP至2.3894 %，7天利率上行4.83BP至2.8619 %，14天利率上行11.81BP至3.4516 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150014.IB，IRR為0.16%，該券當(dāng)日估值為100.7614；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-2.19%，該券估值為94.4076。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.6BP、2BP至3.1198%、3.3653%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至169.55 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至169.95 。

四、財經(jīng)資訊。

1、新華社：第十二屆全國人民代表大會第五次會議今天上午閉幕，會后李克強總理將會見中外記者。法制晚報：政府工作報告擬進行78處修改，新增“遏制熱點城市房價過快上漲”等內(nèi)容。

2、1-2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.3%，創(chuàng)去年9月來新高；固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個百分點；民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長6.7%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增8.9%，創(chuàng)兩年最高；社會消費品同比增速放緩至9.5%，為2006年2月來首次跌破10%。

五、結(jié)論及投資建議。周二，國債期貨延續(xù)上日漲勢集體收高。經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)走強，工業(yè)增加值、投資、房地產(chǎn)銷售好于市場預(yù)期，但消費增速放緩，十余年來首次跌破10%；構(gòu)成上看，基建以及地產(chǎn)是數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼的主要支撐，消費受汽車銷售下降以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計模式拖累。按此結(jié)構(gòu)推演，地產(chǎn)、基建推動的經(jīng)濟或許難以持續(xù)，在債市持續(xù)低迷疊加對資金面的擔(dān)憂鈍化后，交易資金有意愿博弈上漲行情；資金面上看，昨日公開市場凈回籠400億元，資金利率多數(shù)上行，在MPA考核以及監(jiān)管政策逐步落地前，資金面難以真正輕松；近一兩日，國內(nèi)外事件頻發(fā)，比如兩會閉幕、聯(lián)儲利率決議，同時海外債市承受壓力，10年期美債創(chuàng)三年新高，10年期德債再破0.5%關(guān)口，期債的內(nèi)外圍環(huán)境并未改善，目前基于預(yù)期的操作仍面臨現(xiàn)實掣肘，不建議跟隨市場情緒追多，拿著底倉觀察市場即可。