隨著鄭州商品交易所此前發(fā)布消息稱(chēng)，已完成了尿素期貨研發(fā)各項(xiàng)工作，一個(gè)新的期貨品種可能正很快向我們走來(lái)。

尿素作為最大的農(nóng)資產(chǎn)品，構(gòu)成了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本中的大項(xiàng)，與農(nóng)民增收密切相關(guān)。

與螺紋、煤炭、鐵礦等品種一樣，其供求量大，價(jià)格劇烈波動(dòng)，金融化屬性強(qiáng)。眾多的生產(chǎn)、消費(fèi)企業(yè)急需要這種可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的金融工具。目前，現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品期貨有小麥、“三菜”、棉花、稻谷等，尿素的上市將與之組成較為完整的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料與農(nóng)產(chǎn)品品種系列，將更有助于涉農(nóng)企業(yè)利用期貨工具服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。與此同時(shí)，尿素，作為能源化工類(lèi)的工業(yè)品，上市后將和甲醇、煤炭、石油等品種之間形成較多的套利交易機(jī)會(huì)，這有利于投資者提高資金使用效率。

日常我們餐桌上所有的食物幾乎都離不開(kāi)“尿素”的影子。

在農(nóng)業(yè)上，它是一種優(yōu)質(zhì)高效的中性氮素肥料，長(zhǎng)期使用不會(huì)使土壤變硬和板結(jié)。同時(shí)，也可作為牛羊等反芻動(dòng)物的輔助飼料，尿素和青飼料的碳水化合物一起，經(jīng)胃液作用，可以轉(zhuǎn)化為蛋白質(zhì)。對(duì)牛羊催長(zhǎng)、催肥有著重要作用。

對(duì)于生活在當(dāng)代中國(guó)，免于饑荒還能頓頓大魚(yú)大肉的我們來(lái)說(shuō)，尿素及相關(guān)化肥的使用是一個(gè)非常重要的因素。在化肥沒(méi)出現(xiàn)之前，糞肥，是作為提高土地肥力、增加糧食產(chǎn)量的主要原料。按照中國(guó)每畝化肥施用量近30公斤（純養(yǎng)分）來(lái)算，如果換算成養(yǎng)分相同的糞肥，至少需要1噸，按中國(guó)人均耕地2畝多，一個(gè)人一輩子產(chǎn)生的排泄物積成肥料也只有七八噸，每年平攤到每畝土地上不過(guò)相當(dāng)于一捧化肥。

1958-1970年間，由于沒(méi)有突破關(guān)鍵技術(shù)，我國(guó)必須依賴(lài)國(guó)外關(guān)鍵設(shè)備，才能獨(dú)立生產(chǎn)化肥原料。20世紀(jì)60年代，我們的化肥產(chǎn)量平均每年只能增長(zhǎng)20來(lái)萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)的糧食產(chǎn)量起起伏伏，10年只增長(zhǎng)了3000萬(wàn)噸（按1958年算）。同期的印度，靠買(mǎi)化肥，買(mǎi)設(shè)備造化肥，糧食產(chǎn)量也增長(zhǎng)了3000萬(wàn)噸。

到1970年，當(dāng)我們掌握了合成氨成套設(shè)備的建造技術(shù)之后，便一口氣建了幾百套合成氨裝置和上千個(gè)化肥廠。此后我國(guó)平均每年化肥產(chǎn)量增長(zhǎng)100萬(wàn)噸，1975年之后每年增加200萬(wàn)噸，相當(dāng)于1970年的化肥總產(chǎn)量。2004年之后，我國(guó)糧食自給率保持在95％以上。相比之下，日本的糧食自給率為在40％左右，韓國(guó)的糧食自給率更是只有25%左右。中國(guó)成為世界第二大產(chǎn)糧大國(guó)與尿素實(shí)際上有著重要的聯(lián)系。

對(duì)于工業(yè)領(lǐng)域而言，尿素同樣有著重要的作用。工業(yè)上可用來(lái)合成塑料、藥物、粘合劑、噴漆等。還可生產(chǎn)煉油所需的脫蠟劑、選礦的起泡劑，發(fā)泡劑AC等多種化工產(chǎn)品，供藥用的尿素注射液可用于降低顱內(nèi)壓，磺胺脲可用于消炎；也可用于制革、顏料等生產(chǎn)。

目前世界上尿素產(chǎn)量的1/3用于工業(yè)消費(fèi)。在我國(guó)，尿素產(chǎn)量的60%用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，其他主要工業(yè)領(lǐng)域。

作為一個(gè)即將上市的品種，它的產(chǎn)業(yè)鏈情況、市場(chǎng)供求和價(jià)格影響因素都是未來(lái)投資者參與尿素期貨交易必須要需要了解的基礎(chǔ)知識(shí)。

因此，我們有必要為大家梳理下尿素行業(yè)的脈絡(luò)，從生產(chǎn)工藝到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況。

一旦尿素期貨上市，這篇文章就是你的第一篇敲門(mén)磚。

尿素的生產(chǎn)工藝

尿素的生產(chǎn)

從尿素原料端來(lái)源來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前比較常用的是煤炭和天然氣。

煤制尿素

煤炭作為尿素生產(chǎn)主要原料，通常情況下可以占尿素成本構(gòu)成的60%以上。煤價(jià)波動(dòng)無(wú)疑是尿素漲跌的“風(fēng)向標(biāo)”。

國(guó)內(nèi)通常是將水煤漿與純氧進(jìn)行部分氧化反應(yīng)，制得以CO2、H2為主要成份的氣態(tài)產(chǎn)物。接下來(lái)就是從工藝上去除氨氣合成催化劑的毒物CO、H2S、COS以凈化氣體，進(jìn)一步分離、制得高純度的CO2,滿足尿素合成的需要，制得高純度的H2以及脫除其中的惰性氣體CH4、Ar，對(duì)高純度的H2進(jìn)行精制，最終獲得純的氫氮?dú)怏w，滿足氨氣合成的需要。來(lái)自液氮洗裝置的合格新鮮氣（H2:N2=3:1）,經(jīng)合成氣壓縮機(jī)加壓后，送入氨合成塔，在高溫（380-430℃）、高壓（14.2Mpa）下通過(guò)氨合成催化劑的催化作用使部分氣體合成氨。以液氮的形式送至尿素裝置用。摩爾比為2：1的液氮和二氧化碳進(jìn)入合成單元。

天然氣制尿素

以天然氣原料的純氧自熱轉(zhuǎn)化制氨加工成尿素時(shí)氨碳基本平衡，生產(chǎn)1t氨可加工成1.7t尿素，沒(méi)有多余CO2排放。煤炭純氧氣化制氨加工成尿素可多生產(chǎn)出1.6t CO2，采用加壓電解水分離H2、CO2，多余的CO2可直接制成干冰。

我國(guó)天然氣大多集中在西北和西南地區(qū)，每年第一季度和第四季度，當(dāng)?shù)貧忸^裝置都會(huì)出現(xiàn)大面積的減產(chǎn)或停車(chē)。天然氣價(jià)格預(yù)期存在上漲可能性，且氣價(jià)上漲幅度較大，從而導(dǎo)致氣頭尿素競(jìng)爭(zhēng)力急劇下滑，最終因成本上漲速度高于尿素價(jià)格上漲速度而退出尿素市場(chǎng)。以煤為原料的尿素生產(chǎn)企業(yè)將出現(xiàn)兩極分化，一是煙煤產(chǎn)尿素比重加大，二是一大批“1830”以下的小尿素裝置將最終退出市場(chǎng)，焦?fàn)t氣產(chǎn)合成氨、尿素比重加大。

從制作尿素的方法來(lái)看，世界上有50多種，但實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的只有氰氨化鈣（石灰氮）法、氨與CO2直接合成法兩種。其中，氨與CO2直接合成尿素因原料獲得方便，現(xiàn)在為廣泛采用。

目前國(guó)內(nèi)建有尿素裝置200多套，規(guī)模分為大型(48萬(wàn)噸/年以上)、中型(11萬(wàn)噸/年以上)、小型 (4萬(wàn)噸/年以上)。中、小型尿素裝置均采用國(guó)內(nèi)的水溶液全循環(huán)技術(shù)，大型裝置多采用國(guó)外引進(jìn)工藝技術(shù)。在國(guó)內(nèi)的大型尿素裝置工藝技術(shù)目前設(shè)計(jì)的采用CO2氣提工藝和氨氣提工藝的尿素裝置，其尿素氨耗基本接近于理論水平，公用工程消耗更低，相對(duì)于傳統(tǒng)的設(shè)計(jì)，其投資更低。

當(dāng)代尿素生產(chǎn)，不論是采用哪種流程，基本由六個(gè)工藝單元，即原料供應(yīng)、尿素的高壓合成、含尿素溶液的分離過(guò)程、未反應(yīng)氨和二氧化碳的回收、尿素溶液的濃縮、造粒與產(chǎn)品輸送和工藝?yán)淠禾幚?，其基本過(guò)程如圖所示。原料CO2和NH3被加壓送到高壓合成圈，反應(yīng)生成尿素，二氧化碳轉(zhuǎn)化率在50%~75%范圍，此過(guò)程被稱(chēng)為合成工序；分離過(guò)程與未反應(yīng)物回收單元承擔(dān)著把未轉(zhuǎn)化為尿素的氨和二氧化碳從溶液中分離出來(lái)，并回收返回合成工序，因此這兩個(gè)單元被統(tǒng)稱(chēng)為循環(huán)工序；最后在真空蒸發(fā)和造粒設(shè)備中把70%~75%的尿素溶液經(jīng)濃縮加工為固體產(chǎn)品，稱(chēng)為最終加工工序。

盡管尿素生產(chǎn)的基本過(guò)程相似，但在具體的流程、工藝條件、設(shè)備結(jié)構(gòu)等方面，不同工藝存在一定的差異。迄今世界各地的尿素工廠，絕大多數(shù)都是由幾家工程設(shè)計(jì)公司所開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的，已形成幾種典型的工藝流程，典型的有荷蘭斯太米卡邦（Stamicarbon）公司的水溶液全循環(huán)CO2氣提法、意大利斯那姆（Snamprogetti）公司的氨氣提法和蒙特愛(ài)迪生集團(tuán)公司的等壓雙循環(huán)工藝（IDR）、日本三井東亞—東洋工程公司的全循環(huán)改良“C”法和改良“D”法及ACES法、美國(guó)尿素技術(shù)公司UTI的熱循環(huán)法尿素工藝（HR）等。但不論是哪種工藝流程，生產(chǎn)過(guò)程中主要原料NH3和CO2的消耗基本上是相同的，其流程的先進(jìn)與否主要表現(xiàn)在公用工程即水、電、汽的消耗上。尿素生產(chǎn)流程的改進(jìn)過(guò)程，實(shí)質(zhì)就是公用工程消耗降低的過(guò)程。

水溶液全循環(huán)法

20世紀(jì)60年代水溶液全循環(huán)法取得了成功。我國(guó)的中型尿素廠均屬此類(lèi)。另外，荷蘭的斯太米卡邦（Stamicarbon）水溶液全循環(huán)法及日本三井東壓溶液全循環(huán)改良C法等亦屬此類(lèi)。工藝原理基本上是將未反應(yīng)的氨和二氧化碳經(jīng)減壓加熱分解分離后，用水吸收生成甲銨或碳酸水溶液再循環(huán)返回合成系統(tǒng)。這種方法主要應(yīng)用在中、小氮肥企業(yè)。水溶液全循環(huán)尿素工藝生產(chǎn)裝置的靜止高壓設(shè)備較少，工藝可靠、設(shè)備材料要求不高、投資較低。但是水溶液全循環(huán)法能耗、物耗高，放空損失大，規(guī)模小問(wèn)題十分突出，改造增產(chǎn)潛力較大。

Stamicarbon二氧化碳?xì)馓岱蛩毓に?/strong>

CO2氣提法是在水溶液全循環(huán)法的基礎(chǔ)上改進(jìn)的。與后者相比，省去了1.7-2.6Mpa壓力下操作的中壓循環(huán)部分，從而去掉了中壓甲銨泵。從美國(guó)凱洛格公司引進(jìn)的1620t/d尿素裝置，從法國(guó)赫爾蒂公司引進(jìn)的1740 t/d尿素裝置，以及由我國(guó)原化工部第四設(shè)計(jì)院和荷蘭大陸公司聯(lián)合設(shè)計(jì)的1740 t/d尿素裝置均采用了CO2氣提法尿素生產(chǎn)工藝。其中中荷尿素裝置采用的是改良型CO2氣提法，相比美型、法型尿素裝置，在工藝流程上略有一些改進(jìn)。

                     消耗定額（保證值，以1噸尿素計(jì))

Snamprogetti 氨氣提法尿素工藝

意大利斯納姆普羅蓋蒂(Snamprogetti)公司創(chuàng)立于1956年，在60年代初開(kāi)始尿素生產(chǎn)的研究。1966年第一個(gè)建成以氨做為氣提氣的日產(chǎn)70噸的尿素裝置。早期第一代氨氣提法尿素裝置，設(shè)備采用框架式立體布置，氨直接加入氣提塔底部。在70年代中期，改進(jìn)了設(shè)計(jì)，設(shè)備改為平面布置。而且也不向氣提塔直接加入氨氣，這就是所謂的自氣提工藝或稱(chēng)為第二代氨氣提工藝，是目前采用的方法。

                    消耗定額設(shè)計(jì)指標(biāo)(以1噸尿素計(jì))

從各種工藝流程消耗來(lái)看，水溶液全循環(huán)法無(wú)疑是消耗量最大的。水溶液全循環(huán)法與氣提法相比能量利用不合理，消耗較高，流程較長(zhǎng)，近幾年新建的大中型廠已很少采用該工藝。CO2氣提法高壓圈操作壓力最低，無(wú)中壓系統(tǒng)，流程短，設(shè)備少，生產(chǎn)穩(wěn)定，消耗較低，投資較少，在國(guó)內(nèi)有豐富的設(shè)計(jì)、設(shè)備制造和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，且采用脫氫技術(shù)，從根本上杜絕了生產(chǎn)中的爆炸危險(xiǎn)性。氨氣提法工藝先進(jìn)，消耗低，無(wú)高框架結(jié)構(gòu)，無(wú)爆炸危險(xiǎn)，但該工藝需購(gòu)國(guó)外專(zhuān)工藝包，裝置不能?chē)?guó)產(chǎn)化，設(shè)備制造周期長(zhǎng)，故不采用工藝。

中國(guó)尿素市場(chǎng)

當(dāng)下，用“四面楚歌”，來(lái)形容中國(guó)氮肥市場(chǎng)，是再恰當(dāng)不過(guò)的了。

繼煤炭、鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革后，2016年，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也開(kāi)始掀起一場(chǎng)浩浩蕩蕩的供給側(cè)改革運(yùn)動(dòng)，整一年，籽粒玉米已調(diào)減3000萬(wàn)畝左右。2016年10月，我國(guó)尿素出口被取消優(yōu)惠政策，中國(guó)尿素出口優(yōu)勢(shì)喪失，出口大量暴跌。而中國(guó)的尿素市場(chǎng)價(jià)格也在2016年8月降到了10多年的最低水平，1100多元/噸，售價(jià)和成本嚴(yán)重倒掛，企業(yè)開(kāi)工率直線走低。目前還有約500萬(wàn)噸產(chǎn)能處于“僵尸”狀態(tài)，僵而不死。

進(jìn)入2017年，根據(jù)剛剛結(jié)束的兩會(huì)精神，要繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，累計(jì)調(diào)減總量爭(zhēng)取達(dá)到4000萬(wàn)畝。這也意味著，我國(guó)北方“鐮刀彎”地區(qū)等非優(yōu)勢(shì)主產(chǎn)區(qū)，將被繼續(xù)調(diào)減1000萬(wàn)畝種植面積。而種植面積的縮減，意味著，國(guó)內(nèi)尿素需求進(jìn)一步持弱。

同時(shí)，今年年初，國(guó)家發(fā)布《開(kāi)展水果蔬菜茶葉有機(jī)肥替代化肥行動(dòng)方案》，3月初各地開(kāi)始申報(bào)試點(diǎn)和公示，替代化肥開(kāi)始行動(dòng)。據(jù)估算，我國(guó)果樹(shù)、蔬菜氮肥施用量約占氮肥農(nóng)業(yè)消費(fèi)的36%。這個(gè)行動(dòng)方案的實(shí)施，將在不久的將來(lái)對(duì)氮肥消費(fèi)帶來(lái)很大影響。

因此，從眾多信息面來(lái)看，我國(guó)農(nóng)業(yè)用氮肥需求已經(jīng)進(jìn)入平臺(tái)期，未來(lái)不僅不會(huì)明顯增長(zhǎng)，還有可能逐漸下降。但是非農(nóng)用尿素需求還是有增幅空間的。2017年，工業(yè)尿素需求方面將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。人造板企業(yè)開(kāi)工情況好轉(zhuǎn)，三聚氰胺盈利較好，開(kāi)工轉(zhuǎn)好，有新增產(chǎn)能；另外，由于環(huán)保力度加強(qiáng)，預(yù)計(jì)火電脫硝和車(chē)用尿素的用量也將持續(xù)增加。據(jù)數(shù)據(jù)了解，2017年尿素表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)5150萬(wàn)噸，較2016年減少3%。

那從供給端來(lái)看，2017年尿素行業(yè)將繼續(xù)去產(chǎn)能，2016年，我國(guó)尿素就已經(jīng)退出產(chǎn)能433萬(wàn)噸，今年將繼續(xù)關(guān)閉尿素產(chǎn)能300萬(wàn)噸，未來(lái)我國(guó)有效產(chǎn)能約為7555萬(wàn)噸。但相對(duì)于國(guó)內(nèi)5150萬(wàn)噸左右的需求量，不考慮產(chǎn)品出口，產(chǎn)能仍過(guò)剩35%。

從尿素生產(chǎn)成本端來(lái)看，由原材料價(jià)格增長(zhǎng)所引起的尿素生產(chǎn)成本的提升，有可能會(huì)對(duì)尿素價(jià)格有所支撐。能源方面，預(yù)計(jì)2017年煤炭?jī)r(jià)格將保持平穩(wěn)或略有上漲，預(yù)計(jì)供暖季結(jié)束后，天然氣供應(yīng)緊張局勢(shì)將緩解，部分氣頭尿素企業(yè)會(huì)恢復(fù)生產(chǎn)，但氣價(jià)仍居高不下。而電價(jià)方面，預(yù)計(jì)2017年將保持平穩(wěn)，部分地區(qū)或有微幅下調(diào)。

另外，甲醇和液氨等化工產(chǎn)品行情看好，對(duì)尿素市場(chǎng)具有積極的推動(dòng)作用。

值得關(guān)注的是，2017年國(guó)際原油市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)供需拐點(diǎn)，油價(jià)回升將成為大概率事件，油價(jià)回升將推高國(guó)外天然氣價(jià)格，虛弱國(guó)外氣頭氮肥的競(jìng)爭(zhēng)力，并且由此傳導(dǎo)甲醇、合成氨下游化工產(chǎn)品價(jià)格的上漲，進(jìn)而支撐國(guó)際氮肥價(jià)格。

屆時(shí)，我國(guó)尿素出口或?qū)⒂瓉?lái)利好。

因此，尿素市場(chǎng)整體處于供需同減，但依舊是供大于求的現(xiàn)狀。但2017年尿素市場(chǎng)行情和企業(yè)效益將好于2016年。在去產(chǎn)能進(jìn)一步推進(jìn)，過(guò)剩得到緩解的情況下，我們?nèi)孕桕P(guān)注原材料價(jià)格走勢(shì)、電力成本、除農(nóng)業(yè)外新增尿素需求。

我國(guó)尿素生產(chǎn)地區(qū)分布

從我國(guó)尿素生產(chǎn)分布情況而言，大部分企業(yè)集中在糧棉主產(chǎn)區(qū)和原料集中地。隨著近幾年尿素行業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)尿素產(chǎn)能分布情況也發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變，原有的糧棉主產(chǎn)區(qū)（東三省、山東、河南、河北、安徽、江蘇、兩湖、江西）尿素產(chǎn)能在逐漸減少，而內(nèi)蒙古、新疆等資源地產(chǎn)能出現(xiàn)急劇增加。從產(chǎn)能分布情況看，山東、山西、內(nèi)蒙、新疆及河南已成為我國(guó)尿素主要生產(chǎn)區(qū)域。

占據(jù)資源的山西、內(nèi)蒙古等地與遠(yuǎn)離資源的福建、湖南、廣東等地的尿素生產(chǎn)成本相差300元/噸。

中國(guó)尿素的出口情況

2016年我國(guó)尿素出口887萬(wàn)噸，較去年降35.5%。出口下滑是2016年壓制我國(guó)尿素價(jià)格的主要因素。由于我國(guó)一直對(duì)尿素實(shí)行各類(lèi)補(bǔ)貼，導(dǎo)致出口競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，相應(yīng)我國(guó)的產(chǎn)能擴(kuò)張很多也是面向出口市場(chǎng)。

但過(guò)去兩年，國(guó)外低成本產(chǎn)能投放已經(jīng)過(guò)了峰值，使我國(guó)出口市場(chǎng)的急劇萎縮。甚至全球尿素最大進(jìn)口市場(chǎng)印度的進(jìn)口價(jià)格甚至低于我國(guó)市場(chǎng)價(jià)，出現(xiàn)10年未遇的價(jià)格倒掛，這也倒逼我國(guó)尿素景氣跌至冰點(diǎn)。

另外，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的種植意向報(bào)告預(yù)測(cè)，今年美國(guó)種植面積玉米將比去年下降2400萬(wàn)畝，大豆增加2700多萬(wàn)畝，小麥下降8.3%，水稻下降17%，棉花面積略有上升，這種種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整必然引起尿素需求的下降，相信這種情況正在歐洲、甚至是在全球發(fā)生。

但是，北美氣價(jià)上漲也會(huì)改變其比較優(yōu)勢(shì)，使其重新成為高成本產(chǎn)能，預(yù)計(jì)尿素出口明年將會(huì)止跌，如果未來(lái)80元/噸的出口關(guān)稅還能再降低甚至取消，我國(guó)煤頭尿素成本將重新獲得全球比較優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)尿素成產(chǎn)成本差異

從尿素生產(chǎn)成本來(lái)看，氣頭成本將大幅上升。國(guó)家對(duì)化肥用氣價(jià)格一直有較大補(bǔ)貼，氣價(jià)一般比工業(yè)用氣價(jià)格低0.4元/方以上。測(cè)算下來(lái)，西北、川渝地區(qū)氣價(jià)較低，成本在1000元/噸以下；其他地區(qū)氣價(jià)都較高，成本大約在1300元/噸以上，并不具備經(jīng)濟(jì)效益。但是隨著2016年11月，國(guó)家明確取消化肥優(yōu)惠氣價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)化肥用氣成本將上漲至少0.4元/方，對(duì)應(yīng)尿素成本將上漲280元/噸以上。按照目前價(jià)格，除了西北和川渝地區(qū)的產(chǎn)能還能有一定毛利外，其他產(chǎn)能都徹底失去競(jìng)爭(zhēng)力，影響產(chǎn)能在1000萬(wàn)噸以上。

固定床將大量退出。煤頭分水煤漿和固定床法，兩者最大的區(qū)別在于煤氣化過(guò)程的工藝不同，水煤漿用煤?jiǎn)魏母撸玫氖菬熋?，比固定床用的無(wú)煙煤?jiǎn)蝺r(jià)便宜，耗電也比固定床少。由于各地區(qū)煤價(jià)差異較大，煤頭的成本也差別很大，一般來(lái)說(shuō)同一地區(qū)固定床的成本比水煤漿法要高200元/噸左右。目前固定床普遍處于虧損，甚至虧現(xiàn)金流狀態(tài)，認(rèn)為未來(lái)這部分產(chǎn)能也可能大量退出。

當(dāng)前尿素行業(yè)的兩極分化已經(jīng)非常嚴(yán)重。40萬(wàn)噸以下的小產(chǎn)能淘汰量較大，2016年關(guān)停的40萬(wàn)噸以下小產(chǎn)能總計(jì)700萬(wàn)噸，其中固定床605萬(wàn)噸，氣頭95萬(wàn)噸。而大型尿素企業(yè)仍保持較高的開(kāi)工率。

一般情況下，小企業(yè)生產(chǎn)成本較高，過(guò)去幾年尿素行情一般，本身并沒(méi)有積累資金來(lái)抵御行業(yè)波動(dòng)，目前極端情況下只能選擇停工來(lái)止損；中部地區(qū)在環(huán)保要求下開(kāi)始關(guān)停小型鍋爐，以河南為例，10萬(wàn)噸以下的鍋爐都被要求關(guān)閉，切換成天然氣或電力，成本也因此大幅上升，小企業(yè)只能被迫關(guān)停。

中國(guó)未來(lái)尿素格局？由于天然氣還會(huì)繼續(xù)追漲，所以煤炭將成為未來(lái)尿素生產(chǎn)的主要原料。未來(lái)三到五年，中國(guó)天然氣生產(chǎn)尿素的將會(huì)跟用油生產(chǎn)尿素的企業(yè)一樣，退出尿素行業(yè)。由于地理位置的差異，長(zhǎng)江以南尿素企業(yè)基本要關(guān)閉，將以進(jìn)口為主。

中國(guó)尿素行業(yè)將會(huì)產(chǎn)生新的格局。新疆、內(nèi)蒙，包括東北有煤的地方，尿素企業(yè)將會(huì)異軍突起。山西煤炭開(kāi)采成本高(因?yàn)榭扉_(kāi)采完了)，而新疆基本上煤炭是免費(fèi)的，用新疆的煤生產(chǎn)出來(lái)的尿素成本完全成本是600元，在新疆天然氣生產(chǎn)出來(lái)的噸成本是1600元，噸價(jià)相差1000元，如果運(yùn)輸好了那么新疆最有優(yōu)勢(shì)。但是，敢于在新疆設(shè)廠的肯定是大企業(yè)，小企業(yè)做不了。在新疆戈壁灘上必須建個(gè)資本平臺(tái)，三年內(nèi)至少要投資200億元。在戈壁灘，尿素成本雖然低了，其他成本投入都非常高。

國(guó)際尿素市場(chǎng)

全球尿素產(chǎn)能約為2.08億噸，需求量為1.85億噸（產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重），開(kāi)工率為89%。其中，我國(guó)和印度產(chǎn)能最大，占比為40%和16%，基本都以煤頭產(chǎn)能為主。其他地區(qū)如中東、北美和俄羅斯等產(chǎn)能大國(guó)都以天然氣為原料。

全球尿素貿(mào)易量每年總計(jì)4700萬(wàn)噸，占總需求的25%，主要進(jìn)口區(qū)域?yàn)槊绹?guó)、印度、非洲和拉美，出口國(guó)則為中國(guó)、中東和俄羅斯。過(guò)去兩年最大的產(chǎn)能增長(zhǎng)來(lái)自于北美和北非，總計(jì)增長(zhǎng)了859萬(wàn)噸，大量減少了原本的進(jìn)口，壓迫全球剩余出口產(chǎn)能向印度聚集。印度在我國(guó)尿素出口占比中高達(dá)70%。

2017年，國(guó)外尿素新增產(chǎn)能616萬(wàn)噸，其中美國(guó)的兩套裝置160萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能預(yù)計(jì)上半年投產(chǎn)，其他幾套設(shè)備也將陸續(xù)投產(chǎn)，必然會(huì)影響國(guó)際市場(chǎng)，擠占我國(guó)出口市場(chǎng)。預(yù)計(jì)，2017年中國(guó)尿素出口量約700萬(wàn)噸。近期國(guó)際方面利好仍不明顯，我國(guó)尿素出口難有起色，印度方面新一輪尿素招標(biāo)仍未確定。

尿素與煤炭、石油、天然氣的聯(lián)動(dòng)關(guān)系

天然氣、煤炭、石油是工業(yè)上生產(chǎn)尿素的三大原料，通常被稱(chēng)為氣頭、煤頭、油頭三類(lèi)。通常，尿素與這些原材料漲跌緊密關(guān)聯(lián)。從下圖煤炭與尿素價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2016年下半年，國(guó)內(nèi)煤價(jià)一路上漲，作為尿素傳統(tǒng)工藝原料的無(wú)煙塊煤價(jià)格幾乎翻倍。煤價(jià)大漲自然也是后續(xù)尿素跟進(jìn)成本價(jià)格猛漲的主要原因。但是，后期隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)下滑，尿素成本支撐已被看空。部分尿素企業(yè)選擇回調(diào)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)心態(tài)正在隨之轉(zhuǎn)變。而相對(duì)于原油，根據(jù)皮爾遜公式計(jì)算，近三年國(guó)際原油與尿素價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.85。

因此，尿素期貨上市，將為更多投資著提供更多的投資選擇。撲克投資家也將繼續(xù)跟蹤尿素期貨上市的任何進(jìn)展工作。