設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權(quán)專家 >> 研究機(jī)構(gòu)專家

婁載亮:擠掉泡沫 PTA漲勢(shì)可期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-03-16 11:48:57 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:婁載亮

近期,PTA期貨經(jīng)歷大幅下跌,3個(gè)交易日回吐去年11月下旬以來的漲幅。本次大跌有資金的推動(dòng),當(dāng)然也少不了PTA自身基本面利空不斷累積的作用。


成本利好推升價(jià)格


PX價(jià)格上升是始于去年年底的PTA上漲行情的主要推手,PX走高經(jīng)歷兩個(gè)不同的驅(qū)動(dòng)因素:一個(gè)是原油,一個(gè)是PX裝置檢修預(yù)期。


去年11月底OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議以后,原油價(jià)格回升帶動(dòng)PX價(jià)格走高。截至去年12月底,原油價(jià)格從45美元/桶左右上漲至53美元/桶左右,PX價(jià)格從800美元/噸一線上漲至870美元/噸一線。但是之后,原油開始裹足不前,今年1月到3月初,原油價(jià)格一直在52—54美元/桶區(qū)間振蕩。


在原油高位振蕩之時(shí),受3—5月PX裝置檢修預(yù)期影響,PX價(jià)格從870美元/噸上漲至910美元/噸。根據(jù)前期公布的檢修計(jì)劃,在3—5月東亞和南亞地區(qū)將至少有500萬—600萬噸的PX裝置陸續(xù)檢修,占亞洲PX產(chǎn)能的13%—15%。PX的檢修預(yù)期和國(guó)內(nèi)PTA裝置的高開工使得市場(chǎng)對(duì)PX價(jià)格抱有樂觀預(yù)期,2、3月PXACP價(jià)格分別在900美元/噸、905美元/噸的高位。PX與石腦油價(jià)差拉大,1月初兩者價(jià)差只有360美元/噸左右,到了3月初走高到420美元/噸左右。


市場(chǎng)對(duì)二季度的樂觀預(yù)期推動(dòng)PX價(jià)格從1月開始走高。目前,PX經(jīng)歷一波上漲,且與石腦油價(jià)差已經(jīng)升高至420美元/噸,要想進(jìn)一步走高需要檢修利好兌現(xiàn)。


需求改善預(yù)期增強(qiáng)


成本上升推高了PTA期、現(xiàn)貨價(jià)格,下游聚酯產(chǎn)品良好的現(xiàn)金流和節(jié)后快速恢復(fù)的聚酯開工率則推升了PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)。1—2月PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)均價(jià)在590元/噸,較去年同期465元/噸和去年全年的460元/噸顯著增加。


去年下半年以來,PTA下游聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流持續(xù)改善,滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品和滌綸短纖產(chǎn)品大部分時(shí)間都能保持正的現(xiàn)金流。特別是去年12月中旬滌綸產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷一輪暴漲后利潤(rùn)水平進(jìn)一步走高,雖然春節(jié)前有所下滑,但節(jié)后現(xiàn)金流迅速恢復(fù)。在良好的利潤(rùn)水平的驅(qū)動(dòng)下,節(jié)后聚酯開工率快速回升。截至2月下旬,聚酯開工率回升至86%以上的高位,高于去年全年高點(diǎn)。下游加速生產(chǎn)進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)PTA的樂觀預(yù)期,推升PTA期、現(xiàn)貨價(jià)格及其加工費(fèi)。


在聚酯開工率回升的同時(shí),其下游江浙織機(jī)廠開工并沒有相應(yīng)回升,這就使得聚酯滌綸產(chǎn)品庫(kù)存不斷增加。其實(shí),從今年元旦以后滌綸產(chǎn)品庫(kù)存就一直呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì),截至3月中旬已經(jīng)接近去年年中的高點(diǎn)。而2月下旬開始的降價(jià)促銷并未改變庫(kù)存累計(jì)的趨勢(shì),從而加重了市場(chǎng)對(duì)聚酯高庫(kù)存的擔(dān)憂。


后市研判


總之,利多出盡疊加技術(shù)修正引發(fā)PTA期貨回調(diào),而原油大跌進(jìn)一步加重市場(chǎng)拋壓,PTA期貨經(jīng)歷少有的連續(xù)大跌。


筆者認(rèn)為,從OPEC的表態(tài)來看,原油限產(chǎn)料將繼續(xù)執(zhí)行,美國(guó)產(chǎn)量和庫(kù)存增加導(dǎo)致的原油價(jià)格下跌更多只會(huì)使原油價(jià)格重心有所回落,很難帶來趨勢(shì)性下降。目前,PX價(jià)格回落至860美元/噸左右,PX與石腦油價(jià)差回落至390—400美元/噸,PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)回落至300—400元/噸。PTA市場(chǎng)前期累積的泡沫已經(jīng)基本擠壓完畢,即使聚酯開工率有所下降,在接下來的紡織小旺季也不會(huì)對(duì)PTA產(chǎn)生太大沖擊。對(duì)后市PTA行情不必悲觀,成本推動(dòng)和加工費(fèi)修復(fù)的行情仍可期待。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位