在期貨市場，期貨結算價是計算期貨合約持倉盈虧、保證金、下一交易日漲跌停板幅度的基礎。在最后交易日，期貨合約交割結算價作為交割貨物的計價標準，同時作為買賣雙方了結期貨持倉的平倉價。

在期權市場，期權結算價是計算期權賣方交易保證金、確定期權價格漲跌停板幅度的基礎。與期貨合約不同的是，交易所不以期權結算價逐日計算盈虧，期權交易的盈虧以權利金收支的形式體現。

國際交易所的做法

CME、OCC、澳洲交易所等交易所的計算方法大致相同：

第一步：在交易期間，截取幾個時點，選取當時有成交合約的期權價格及當時的期貨價格，反推這些合約的隱含波動率。其中選取一些代表性的行權價格的合約，作為種子合約，幾次抽樣后，確保種子合約取到隱含波動率。

第二步：根據種子合約的隱含波動率，利用插值法，畫出所有行權價格期權合約的隱含波動率曲線。

第三步：將期貨合約當天結算價代入理論公式，計算出所有期權合約的理論價作為當天這些期權合約的結算價。

這種方法隱含假設：一是標的期貨合約當天結算價是公允的；二是期權真實成交反映的隱含波動率具有市場代表性。

這種方法既不依賴于成交量，也不依賴于期權收盤前是否活躍，更不假設隱含波動率是否呈現“波動率微笑”的走勢。根據這種方法，能夠保證期權合約價格本身和合約之間比價關系邏輯的一致性。

大商所期權結算價的設計說明

對于期權合約結算價，大商所規(guī)定為：除最后交易日外，根據隱含波動率確定各期權合約的理論價，作為當日結算價。期權價格明顯不合理時，交易所可以調整期權合約結算價。從我所設計方案來看，主要參考歐美成熟交易所采用理論定價模型的做法，從期權合約隱含波動率入手，以無套利原則為設計出發(fā)點，采用期權定價模型計算出的理論價格作為結算價。