周二（3月21日）早盤，大宗商品多數(shù)下跌，黑色系及化工品重挫，截止中午收盤，鐵礦石跌4.19%，橡膠跌3.16%，螺紋跌3%，熱卷跌2.97%，甲醇跌2.37%，PVC跌2.28%，滬銅、大豆、棉花跌幅超1%；漲幅方面，雞蛋漲2.54%，PP漲1.33%，塑料漲1.12%。

期現(xiàn)價(jià)差收窄制約上行空間

上周鐵礦石主力1705合約價(jià)格從最低638.5元/噸上行到最高735.0元/噸，上漲96.5元/噸，而同期港口PB粉現(xiàn)貨僅上漲20元/噸，期現(xiàn)貼水大幅收窄。目前鐵礦石1705合約僅貼水現(xiàn)貨25元/噸左右，如果算上交割成本幾乎接近平水，貼水基本修復(fù)?，F(xiàn)貨上漲乏力制約鐵礦石進(jìn)一步向上的空間。

國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，鐵礦石供應(yīng)壓力不斷增加，外礦發(fā)貨維持高位，港口庫(kù)存持續(xù)攀升，國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)增多，前期高價(jià)焦炭對(duì)鋼廠采用高品鐵礦石的驅(qū)動(dòng)作用已經(jīng)消退，高品礦緊缺問題較年初明顯緩解。目前已進(jìn)入3月下旬，近月合約貼水得到修復(fù)，鐵礦石上行空間會(huì)受限。

天膠國(guó)內(nèi)需求增速變緩

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟周期的開始，天膠國(guó)內(nèi)需求增速變緩，加上國(guó)外多個(gè)國(guó)家對(duì)我國(guó)輪胎行業(yè)的海外反傾銷調(diào)查和限制，導(dǎo)致我國(guó)部分輪胎生產(chǎn)和出口被迫轉(zhuǎn)移至國(guó)外，國(guó)內(nèi)需求逐漸小幅走低。2015年價(jià)格跌破成本線后，供需矛盾緩和，需求略有回調(diào)，2016年隨著價(jià)格的回升，消費(fèi)小幅提高至472.4萬(wàn)噸。2017年隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，橡膠需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持在470萬(wàn)噸左右，而進(jìn)口預(yù)計(jì)依舊將超過400萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)的輪胎若用于出口，則期進(jìn)口天膠零關(guān)稅，如若內(nèi)銷則必須繳納20%的關(guān)稅。為了避稅才出現(xiàn)了復(fù)合橡膠這個(gè)新品種。《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范》于2015 年7 月1 日起實(shí)施，該標(biāo)準(zhǔn)中要求復(fù)合橡膠中生膠的含量不得超過88%，原復(fù)合橡膠中天然橡膠含量95%至99%。新標(biāo)準(zhǔn)下的復(fù)合橡膠進(jìn)口到國(guó)內(nèi)輪胎廠將無(wú)法使用，新標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)利好國(guó)內(nèi)天然橡膠需求。