周二（3月21日）大宗商品多數(shù)走跌，黑色系普遍重挫，錳硅、鐵礦石、螺紋跌幅居前，雞蛋逆市上行。截止下午收盤，雞蛋漲2.63%，瀝青漲0.89%，淀粉漲0.85%；跌幅方面，錳硅跌4.99%，鐵礦石跌3.98%，螺紋跌3.42%，甲醇跌3.27%，熱卷跌3.14%，橡膠跌3.07%，PVC跌2.66%，滬銅、大豆、棉花、滬鋅跌幅均超1%。

高品位礦的需求加大 鐵礦石結(jié)構(gòu)化矛盾很難解除

今年來，鐵礦石市場價格創(chuàng)下了近五年來最長月度連漲走勢，大商所鐵礦石期貨主力合約漲幅已超過30%。但是需要注意的是，“高庫存”是目前鐵礦石市場的一個特征，據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，全國45個主要港口鐵礦石庫存為13182萬噸，較3月10日增加53萬噸。事實上，從2016年8月份以來，港口鐵礦石庫存量一直保持在1億噸以上的高位。

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長雷平喜證實，目前，鐵礦石港口庫存突破1.3億噸，鋼廠庫存也有明顯增加，鐵礦石庫存非常高，風(fēng)險因素正在集聚。今年1至2月份，全國鐵礦石生產(chǎn)產(chǎn)量出現(xiàn)井噴式增長，同比增長了13.6%，進(jìn)口量同比增長了12.6%。

據(jù)介紹，在目前的成本核算體系下，鋼鐵企業(yè)往往會參考原料焦炭、焦煤、鐵礦石之間的性價比，動態(tài)調(diào)整使用比例。一般情況下，鐵礦石入爐品位每提高1%，能降低2%的焦炭使用量。在焦炭價格高企的情況下，企業(yè)會選擇采用高品位鐵礦石以減少焦炭消耗。與此同時，國內(nèi)的環(huán)保限產(chǎn)政策也促使鋼鐵企業(yè)多用高品礦，造成高品位礦石出現(xiàn)階段性偏緊。

安糧期貨分析師鐘遠(yuǎn)對和訊期貨也表示，鐵礦石的運行邏輯在鋼鐵供給側(cè)改革政策干預(yù)下，已經(jīng)和以往大不相同。鋼鐵行業(yè)淘汰落后和低端產(chǎn)能（如地條鋼），將導(dǎo)致保留的較為先進(jìn)的冶煉爐對高品位礦的需求加大，而低品位礦本身雜質(zhì)多，環(huán)境污染大，這會對先進(jìn)高爐生產(chǎn)帶來非常大的負(fù)面影響，因而“高礦緊缺+低礦豐盛”的格局導(dǎo)致鐵礦石整體從過去全面過剩轉(zhuǎn)向了結(jié)構(gòu)化過剩，高品位礦的價格不斷攀升，帶動了整體礦的價格上行。

“我們所看到的港口高庫存多數(shù)都是低品位礦，好礦還是稀缺的，這也是為什么鋼鐵行業(yè)越限產(chǎn)、減產(chǎn)而鐵礦石價格越堅挺的主要原因?！辩娺h(yuǎn)進(jìn)一步表示，當(dāng)前，高礦和低礦價差有所緩解，這也順應(yīng)了近兩日的回調(diào)，他認(rèn)為低品位礦對應(yīng)著低端產(chǎn)能，只要鋼鐵行業(yè)存在去產(chǎn)能這項動作，鐵礦石結(jié)構(gòu)化矛盾就很難解除，因而暫時還是很難改變基本面的供需矛盾。

空頭斷臂逃跑 雞蛋春分驅(qū)寒

現(xiàn)貨方面，隨著需求逐漸好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖單位捂貨惜售，產(chǎn)區(qū)各地雞場基本無存貨，因前期持續(xù)虧損養(yǎng)殖單位陸續(xù)淘汰老雞，部分地區(qū)大碼雞蛋供應(yīng)略顯緊張，經(jīng)銷商 低價收購略難，終端環(huán)節(jié)批發(fā)商采購積極性提高。再加上北京、廣東和上海三大主銷區(qū)市場蛋價上漲，推動產(chǎn)區(qū)蛋價走高。3月8日-17日雞蛋均價由2.09元 /斤漲至2.33元/斤，漲幅11.48%。

市場人士反映，目前蛋價已漲至階段性高位，高價貨源尚需消化，經(jīng)銷商心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，各環(huán)節(jié)清理庫存為主。

卓創(chuàng)資訊預(yù)計，近日雞蛋價格或以穩(wěn)為主，個別地區(qū)高跌低漲。

“蛋價上漲猶如星星之火逐漸燎原，這對雞蛋期貨合約中的多頭形成提振?！北短仄谪浄治鰩煴硎?。

展望后市，倍特期貨分析師表示，總體而言，雖然目前雞蛋基 本面整體依然偏空，中期雞蛋期價仍是易跌難漲，但經(jīng)過前期連續(xù)的下跌行情之后，雞蛋合約中的做空能量已經(jīng)得到有效釋放，短期內(nèi)合約中多頭力量或?qū)⒄紦?jù)主導(dǎo) 地位，從而可能導(dǎo)致期價出現(xiàn)技術(shù)性反彈。技術(shù)面上，目前1705合約在重新站上3200元/500千克關(guān)口后，短期下跌空間受限，本周初需關(guān)注20日均線 對期價的壓制作用。

橡膠回調(diào)而非反轉(zhuǎn)

昆明云懇橡膠研究團隊表示，長期內(nèi)，全球天膠處于供應(yīng)年增長3%，需求增長3.5%的連續(xù)第二年的供需不足格局內(nèi)，滬膠整體仍維持牛市初期格局。中期內(nèi)，當(dāng)前國內(nèi)外宏觀面表現(xiàn)穩(wěn)定樂觀，天膠市場供應(yīng)充裕，需求預(yù)期樂觀，當(dāng)仍需時間才能逐步釋放，進(jìn)口量居高不下但預(yù)期穩(wěn)定，輪胎企業(yè)開工率逐漸回暖，且未來預(yù)期樂觀，由此中期基本面略偏中性，下方成本支撐較強。多空因素糾結(jié)導(dǎo)致中短期內(nèi)滬膠仍難擺脫區(qū)間整理格局，但中期下方成本支撐較強。

樂觀情況下，滬膠走勢依然有出現(xiàn)階段性大幅回升的潛力，不過受制于宏觀經(jīng)濟回暖速度緩慢和橡膠市場基本面供求缺口較小，預(yù)期滬膠反彈時間和空間將較為有限，具體反彈幅度要視宏觀經(jīng)濟面、產(chǎn)區(qū)政局、厄爾尼諾等天氣狀況對產(chǎn)出影響的程度，以及下游消費是否能達(dá)到預(yù)期般樂觀。某些關(guān)鍵因素的臨時沖擊或?qū)?dǎo)致價格的極端變化，但事件沖擊所帶來的行情回調(diào)僅應(yīng)視為回調(diào)而非反轉(zhuǎn)。