NOPA3月15日公布的壓榨報告顯示，2月美國大豆壓榨量為1.42792億蒲，低于市場的平均預(yù)期1.46091億，同時也是2016年9月以來的月度最低壓榨量。此外，美聯(lián)儲近期宣布了2017年以來的首次加息，但對于包括美豆在內(nèi)的大宗商品而言影響相對有限，因市場此前已經(jīng)充分消化了這一預(yù)期。短期內(nèi)受新季美豆種植面積增加、NOPA壓榨報告利空，以及南美豐產(chǎn)壓力影響，國內(nèi)豆粕期價將跟隨美豆維持弱勢振蕩。

種植面積預(yù)期上調(diào)，美豆短期承壓

位于美國伊利諾斯州的研究和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Allendale公布的調(diào)查顯示，新一季美豆播種面積將會同比增長6.5%，達(dá)到8882.5萬英畝。這一數(shù)據(jù)高于此前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的8800萬英畝，同時也高于咨詢機(jī)構(gòu)Informa最新公布的8802萬英畝的預(yù)期。由此可以看出，對于美國農(nóng)民而言，當(dāng)前種植大豆的利潤還是要好于玉米的。

Allendale認(rèn)為，盡管新季美豆種植面積預(yù)期增長，但是總產(chǎn)量可能會低于上一種植季。根據(jù)趨勢產(chǎn)量模型測算，2017/2018年度美豆產(chǎn)量將為41.4億蒲式耳，低于上一種植季的43.1億蒲式耳。Informa則預(yù)計(jì)新季大豆產(chǎn)量將為42.3億蒲式耳，因其預(yù)計(jì)的大豆單產(chǎn)較Allendale每英畝要高出1蒲式耳左右。

新季美豆播種面積將進(jìn)一步增加的預(yù)期已經(jīng)給近期美豆價格施加了壓力，短期來看，美豆反彈的概率較小。USDA在其最新月度供需報告中將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期提高了1.5億蒲式耳，南美大豆即將大量上市擠占美豆市場。

南美產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，需求難以提振

巴西大豆種植區(qū)在過去幾周基本維持干燥天氣，加速了大豆收割。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural的統(tǒng)計(jì)，截至3月12日當(dāng)周巴西大豆收割完成56%，去年同期為52%，5年平均進(jìn)度則為47%。主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的收割進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到88%，而去年同期則為76%。預(yù)計(jì)該州大豆未來一周就可以完成收割，并且創(chuàng)下當(dāng)?shù)氐氖崭钏俣燃o(jì)錄。

阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)的天氣也對作物生長總體有利。大部分農(nóng)民都認(rèn)為大豆產(chǎn)量將會非常好，甚至高于他們此前的預(yù)期。大部分較早播種的大豆正處于結(jié)莢階段，目前阿根廷大豆成熟率為6%，結(jié)莢率為58%。目前看來，阿根廷中部地區(qū)的大豆單產(chǎn)將尤為出色，且部分在一周之內(nèi)即可收割。阿根廷布宜諾斯艾利斯省在大豆播種早期時曾面臨天氣過于干燥的困擾，但是上周的降雨已經(jīng)令土壤濕度完全達(dá)到適宜作物生長的水平。

南美大豆豐產(chǎn)格局已經(jīng)基本確立，美豆主力合約雖然在下破1000美分/蒲式耳之后出現(xiàn)反彈，但是在南美大豆集中上市前，市場壓力并沒有完全釋放，近期美豆仍有繼續(xù)下行的空間。國內(nèi)豆粕期價受此影響短期也將主要呈現(xiàn)振蕩偏空走勢。但是3月以來，受油廠壓榨量和豆粕庫存走低的影響，國內(nèi)豆粕價格或?qū)⑤^外盤略強(qiáng)。國內(nèi)豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下降，截至3月12日，油廠豆粕庫存已降至73萬噸，未執(zhí)行合同為421萬噸，一周前為445萬噸。但是由于前期開機(jī)率高，部分油廠庫存依然存在壓力。近期，豆粕現(xiàn)貨以及期貨價格持續(xù)疲軟，所以下游廠商基本都持觀望態(tài)度，采取隨用隨采的策略，需求方面難令豆粕期價獲得提振。從近期盤面來看，豆粕1705合約下方2850元/噸一線雖有較強(qiáng)支撐，但短期難改弱勢。