海通荀玉根團隊今日發(fā)布研報，認為A股目前堅不可摧，進入二維投資時代：主題周期（一帶一路、國改）+消費升級+價值成長。

看多的理由是：利空和擔憂不斷，市場堅挺不倒。本輪行情核心邏輯是基本面不斷改善，16年1月底2638點時我們就提出熊市結(jié)束進入震蕩市，16年上半年上證綜指2638-3100-2800點，下半年2800-3300-3000點，半年時間震蕩中樞抬升近200點，源于基本面改善。目前仍在延續(xù)去年1月底以來底部不斷抬升的進二退一式的震蕩市，這是一種良性震蕩，類似春天，氣溫緩慢回升。

1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.3%，繼續(xù)回升，2月PMI指數(shù)升至51.6%，高頻數(shù)據(jù)顯示3月經(jīng)濟仍在繼續(xù)改善，最近一周全國高爐開工率76.52%，較三月中上旬繼續(xù)回升。A股投資越來越回歸基本面，目前經(jīng)濟回升的趨勢仍在，震蕩市的中樞會繼續(xù)抬升。

后市：從上證綜指月振幅看，去年12月-今年3月月振幅分別為6.5%、4.2%、4.2%、2.5%，遠低于2010年以來歷史均值的9.4%，處于歷史最低區(qū)間?；仡櫄v史，過去階段性振幅收窄最終都向上突破。

我們認為這次窄幅震蕩行情有望再次向上擴寬。首先，1月底以來本輪春季行情的核心邏輯是經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、政策環(huán)境友好，這一邏輯目前沒有被破壞。其次，國企改革、一帶一路政策加速推進。此外，目前處于年報和一季報公告期，數(shù)據(jù)大概率較好，績優(yōu)公司的表現(xiàn)也有利于提振市場。

應對策略：制度環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)已漸變，A股進入二維投資時代，消費升級+主題周期+價值成長。消費升級如高端品牌消費品，如白酒中茅臺、吉利和長城等自主品牌汽車、家具中索菲亞、老板電器等品牌小家電、安踏體育等運動用品銷售持續(xù)增長，目前重視中藥保健。主題周期如國改、一帶一路，近日上海國企ETF被納入融資融券標的名單，成為名單中僅有的15只ETF之一，意味著上海國企ETF自去年成立以來已受到資本市場較好認可。此外兩會期間國資委提出國有上市企業(yè)要做負責任股東，完善分紅機制，3月18日中國神華公告擬分紅逾590億元，折合股息率達18.17%，高分紅股投資機會值得關(guān)注。