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黃尚海:需求強勁 鄭棉跌幅受限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-03-29 11:44:31 來源:長江期貨 作者:黃尚海

自3月6日拋儲以來,鄭棉先漲后跌,價格回到15000元/噸附近。拋儲市場也由初期的100%成交率回落至目前的60%左右的成交率。整體來看,市場需求尚可,棉花沒有持續(xù)下行的動力,近期或維持振蕩運行。


大宗商品市場遭遇倒春寒


3月初以來,大宗商品價格均出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào),跌幅最大的橡膠下跌達6000元/噸,其他諸如黑色、有色、化工以及其他農(nóng)產(chǎn)品下跌幅度均達到10%以上。究其原因,我們認為主要是市場對整個宏觀經(jīng)濟的擔憂。目前,市場上大多數(shù)分析師保持偏悲觀的觀點,認為下半年市場壓力很大,市場在提前反映這些預期。


國儲棉成交逐步回落


據(jù)中儲棉花信息中心統(tǒng)計,截至3月27日,國儲棉累計計劃出庫49.50萬噸,累計出庫成交39.26萬噸,成交率為79.32%,全部為國產(chǎn)棉;成交最高價為16500元/噸,最低價為13480元/噸,折3128價格16110元/噸,成交平均價格為14904元/噸。按照我們對本年度拋儲成交280萬噸左右的預期,目前的成交進度比較合理。但自拋儲開始以來,拋儲成交率和成交均價均出現(xiàn)明顯回調(diào)。其中,成交均價由最初的15400元/噸下跌至目前的14600元/噸,成交率由最初的100%下滑至目前的不到60%。這些變化一方面是受期貨市場大幅下跌的影響,另一方面也反映出前期儲備棉遭哄搶存在不理性的地方,后期隨著儲備棉成交比例的下滑,市場將逐步達到均衡。


供需情況決定棉花下跌空間有限


據(jù)筆者對本年度前期的供需平衡表測算,自去年9月至今年2月,國內(nèi)棉花需求為67萬噸/月。在儲備棉開始出庫后,內(nèi)外棉價差進一步縮小,國內(nèi)棉花需求有望上升至69萬噸/月。按此核算,以目前302萬噸工商業(yè)庫存和40萬噸的進口供應進行核算,如果到8月底工商業(yè)補足3個月庫存,今年需要補充儲備棉276萬噸,折算到每月需要46萬噸。如此大規(guī)模的儲備棉需求支撐了國內(nèi)棉花市場。


很多人擔心,在新棉和儲備棉互相競爭的過程中,由于新棉性價比不高,會出現(xiàn)貿(mào)易商競相降價去庫存的情況。但按照我們對供需平衡表的分析,今年8月底商業(yè)庫存可能在125萬噸,相比正常情況只是略大。但由于目前儲備棉一直在出庫,導致今年商業(yè)去庫存的節(jié)奏較慢,將給貿(mào)易商的資金流帶來壓力。


國際市場依然表現(xiàn)良好


截至目前,國際市場供需依然比較緊張,價格表現(xiàn)非常強勢。美國方面,截至3月16日,美國2016/2017年度棉花凈出口銷售量累計達到282.4萬噸(其中未裝運104萬噸),同比增加112.4萬噸,增長66%,完成USDA出口預測的97%,高于上年同期的84%。美國棉花裝運量累計達到178.3萬噸,同比增長75.5萬噸,增長73%,完成USDA出口預測的61%,高于上年同期的51%。印度市場方面,印度國內(nèi)S-6報價43800盧比/candy,折85.70美分/磅,一直維持強勢。市場預期在4月的USDA月度報告中,美國出口數(shù)據(jù)將上調(diào),而印度市場的消費量也有明顯上調(diào)的空間。


近期,大宗商品倒春寒和儲備棉市場逐步恢復理性導致棉花期貨出現(xiàn)明顯回調(diào),但基于國內(nèi)需求比較旺盛,國際市場又非常強勢,這將共同抑制棉花的下行空間。

責任編輯:唐正璐

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