周四（3月30日）大宗商品多數(shù)走弱，化工及農(nóng)產(chǎn)品跌幅居前，黑色系較堅(jiān)挺。截止中午收盤(pán)，焦煤漲2.02%，滬鋅漲1.85%，焦炭漲0.68%；雞蛋跌1.9%，白糖跌1.62%，PVC跌1.52%，橡膠跌1.36%，滬鉛跌1.23%，棉花跌1.2%，錳硅跌1.16%。

滬鋅短線回調(diào)提供做多良機(jī)

國(guó)泰君安期貨分析，受樓市調(diào)控不斷加碼影響，滬鋅上周沖高回落，本周初下破60日均線。本月，北京、成都、廣州、中山等20多個(gè)市（縣）加大房地產(chǎn)調(diào)控力度，限制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，預(yù)計(jì)后期樓市調(diào)控范圍將繼續(xù)擴(kuò)大。黑色系商品價(jià)格領(lǐng)先下跌，帶動(dòng)有色、化工等板塊全線下行。我們認(rèn)為，這是市場(chǎng)看空情緒蔓延的結(jié)果，而對(duì)鋅而言，基本面整體良好。鋅礦短缺和下游消費(fèi)改善將是鋅價(jià)保持堅(jiān)挺甚至再度沖高的主要驅(qū)動(dòng)力。

煉焦煤市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)好

去年國(guó)內(nèi)煉焦煤漲幅接近1.5倍，漲幅遠(yuǎn)超出動(dòng)力煤，因此煉焦煤企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，加之2月下旬前獨(dú)立焦化企業(yè)陷入虧損，對(duì)煉焦煤進(jìn)行去庫(kù)存，造成煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)走弱。2月下旬至今焦炭?jī)r(jià)格漲幅達(dá)到150元/噸，獨(dú)立焦化廠銷售情況良好，已有意適當(dāng)多采購(gòu)煉焦煤。

3月下旬，獨(dú)立焦化企業(yè)普遍開(kāi)始盈利，總體開(kāi)工率有所上升，截至3月24日，樣本獨(dú)立焦化企業(yè)在開(kāi)工率小幅上升至74%，其中小型獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率小幅上升至73%，大型獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率小幅上升至78.3%。后期焦炭?jī)r(jià)格上漲將帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格上漲，利潤(rùn)會(huì)逐漸向煉焦煤企業(yè)傳導(dǎo)。

綜上所述，安全、環(huán)保、限制超產(chǎn)等因素使得煤炭供應(yīng)偏緊狀況有望延續(xù)，供暖季結(jié)束后鋼材市場(chǎng)仍處于旺季，煉焦煤需求有望上升，關(guān)注焦煤期貨的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

季節(jié)性因素料支撐滬膠價(jià)格

卓創(chuàng)資訊分析師高寧表示，由于期貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，而現(xiàn)貨到庫(kù)及采購(gòu)存在時(shí)間差，在連續(xù)陰跌的環(huán)境下，業(yè)界的持貨成本普遍較高，也就是說(shuō)目前出貨價(jià)格是倒掛成本的，成本無(wú)法有效覆蓋。補(bǔ)貨需求方面，包括下游工廠在內(nèi)普遍選擇不買跌的態(tài)度，市場(chǎng)共同的心理預(yù)期是偏弱的，更不愿意“抄底掃貨”，這也刺激了部分低價(jià)拋貨者，從而形成短期的惡性循環(huán)。

對(duì)于后市，高寧表示，雖然從基本面和資金面來(lái)看依然是不利于天然橡膠，但也不必過(guò)分恐慌。因供應(yīng)端正處于產(chǎn)量低谷期，且下游正進(jìn)入到開(kāi)工旺季，季節(jié)性支撐令期價(jià)下跌空間有限，下跌中市場(chǎng)也將選擇再平衡位置，4月可能有一定的反彈修復(fù)機(jī)會(huì)。