周四上證50ETF呈振蕩下跌走勢，截至收盤，上證50ETF報收于2.343，較前一交易日下跌0.38%。期權(quán)市場交投活躍度有所提升，較上一交易日增加113404手，共計成交489960手，其中認購期權(quán)成交266733手，認沽期權(quán)成交223227手，成交量PCR值漲至0.84，市場情緒略顯悲觀。主力4月合約中，成交集中在平值附近期權(quán)，2.25—2.35執(zhí)行價格處期權(quán)成交量占據(jù)整體成交量的47%，該區(qū)域料將為價格提供一定支撐，需要密切關(guān)注。持倉方面，各月份期權(quán)均實現(xiàn)增倉，其中認購增倉大于認沽，主力4月合約中，認購總持倉為457456手，而認沽則為273966手。

圖為各月份期權(quán)成交量對比

受標(biāo)的資產(chǎn)價格振蕩下跌影響，認購期權(quán)全線下跌，認沽期權(quán)則全線上漲。波動率方面，歷史波動率維持8.32%歷史低位，后期進一步下跌空間有限。隱含波動率持續(xù)走低，認沽隱含波動率跌幅明顯大于認購，但從絕對值來說，認沽依然高于認購，4月主力合約中，認購平均隱含波動率為7.93%，認沽平均為11.65%，二者價差有所收斂。隱含波動率偏度結(jié)構(gòu)不清晰，總體來說，各月份合約呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。

圖為主力合約隱含波動率對比

綜合來看，本周以來上證50ETF持續(xù)下跌，目前運行至2.3一線，后期需密切關(guān)注該關(guān)鍵支撐位處的交易行為。操作上，建議持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者買入虛值認沽，或賣出虛值認購，積極防控價格下行風(fēng)險，未持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者則以觀望為主。