撇開采礦中斷這個(gè)因素不談，銅價(jià)仍在很大程度上受制于中國(guó)。

在智利圣地亞哥舉行的行業(yè)年會(huì)上，從Aurubis AG到高盛等一干生產(chǎn)商和預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)均抱有這個(gè)觀點(diǎn)。

銅價(jià)從2016年10月底到2017年2月中旬大漲約30%，因?yàn)橹袊?guó)基礎(chǔ)設(shè)施支出增多，而且兩大礦商出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的生產(chǎn)中斷。此后，在供應(yīng)中斷問題得到緩和，以及對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)可持續(xù)性的擔(dān)憂揮之不去的情況下，銅價(jià)出現(xiàn)回落。

高盛大宗商品研究董事總經(jīng)理Max Layton認(rèn)為，盡管信貸助長(zhǎng)下的房地產(chǎn)熱潮提振了銅的需求，并對(duì)銅價(jià)構(gòu)成短期利好，但較長(zhǎng)期內(nèi)這方面需求似乎不太穩(wěn)定。

“中國(guó)有很嚴(yán)重的問題，雖說(shuō)已經(jīng)減輕了，但過(guò)去12個(gè)月里并未得到解決，”他在周二圣地亞哥舉行的小組會(huì)議上表示。

Layton稱，未來(lái)幾年隨著信貸增速放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速勢(shì)將降到歷史水平的一半，銅價(jià)受此拖累，或在2020年前自當(dāng)前每噸約5,800美元的水平降至5,200美元。銅價(jià)在2月份曾一度觸及6,204美元的日間高點(diǎn)，為2015年5月來(lái)最高;周三，倫敦銅價(jià)報(bào)5,839美元。

摩根大通的Natasha Kaneva稱，銅廢料利用率大幅上升也將是近期內(nèi)的一項(xiàng)利空。礦商目前在采礦方面面臨困難，而銅廢料則可以起到一定的替代作用。

精煉企業(yè)Aurubis首席執(zhí)行官JuerGEn Schachler稱，銅廢料可用量的上升不僅僅是銅價(jià)上漲所致。由于中國(guó)開始拆除工業(yè)和社會(huì)發(fā)展早期建設(shè)的舊建筑，產(chǎn)生的銅廢料正在迅速增多。

銅行業(yè)資深顧問Robert Edwards在此次會(huì)議上表示，中國(guó)的工業(yè)活動(dòng)、基建支出與信貸依賴度都超出了預(yù)期。不過(guò)中國(guó)對(duì)未來(lái)五年全球銅需求增量的貢獻(xiàn)不到一半。

“中國(guó)需求增速將會(huì)隨著該國(guó)削減重工業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)能而放緩，”Edwards表示。他預(yù)計(jì)今年會(huì)有10萬(wàn)噸過(guò)剩供應(yīng)。

此外，即使對(duì)后市持樂觀態(tài)度的行業(yè)人士也在擔(dān)心另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，即美國(guó)實(shí)施新的邊境稅的可能性。

整體看，礦商仍持積極看法。智利首富家族擁有的產(chǎn)銅企業(yè)AntofagastaPlc預(yù)計(jì)，中國(guó)銅需求增速將保持在2%-3%的水平，足以使市場(chǎng)比先前預(yù)期更快地恢復(fù)到供不應(yīng)求的市況。

英美公司(Anglo AmeriCAn Plc)負(fù)責(zé)銅業(yè)務(wù)的Hennie Faul表示，盡管銅的基本面構(gòu)成利好，但中國(guó)“對(duì)所有人而言都還是個(gè)不確定因素”。