延續(xù)前一交易日上漲勢(shì)頭，周四上證50ETF高位振蕩，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.384，較前一交易日上漲0.08%。期權(quán)市場交投亦活躍，共成交515831手，其中認(rèn)購認(rèn)沽期權(quán)分別成交290062手和225769手，成交量PCR值維持在0.78附近，投資者情緒依然偏謹(jǐn)慎。成交集中在4月主力合約，占據(jù)總成交量的66%，其中2.3—2.4區(qū)域?yàn)槌山幻芗瘏^(qū)，該價(jià)格區(qū)域?qū)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格提供一定支撐作用，值得密切關(guān)注。持倉方面，除4月認(rèn)購減倉12449手，其余合約均有所增倉，總體來看，認(rèn)購持倉遠(yuǎn)大于認(rèn)沽持倉，表明期權(quán)投資者對(duì)后市走勢(shì)較為樂觀。

圖為各月份期權(quán)成交量對(duì)比

波動(dòng)率方面，歷史波動(dòng)率較前期底部有所抬升，但依然處于8.35%低位，隨著標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)加劇，后期有望進(jìn)一步上漲。認(rèn)購隱含波動(dòng)率則大幅走低，4月認(rèn)購平均隱含波動(dòng)率下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，跌至4.66%，認(rèn)沽平均隱含波動(dòng)率依然在13.10%附近波動(dòng)，二者價(jià)差進(jìn)一步拉大。其他月份認(rèn)購隱含波動(dòng)率維持在4%—11.48%之間，而認(rèn)沽則在10%—19%之間波動(dòng)。除非后期標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)持續(xù)加劇，否則隱含波動(dòng)率將在很長一段時(shí)間內(nèi)低位振蕩。受制于波動(dòng)率的下跌，即使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅上漲，導(dǎo)致除個(gè)別認(rèn)購期權(quán)小幅上漲外，其余合約全部下跌，體現(xiàn)了期權(quán)多維定價(jià)特征。

圖為主力合約隱含波動(dòng)率對(duì)比

綜合來看，上證50ETF底部支撐強(qiáng)勁，短期仍將維持上行走勢(shì)，操作上，鑒于波動(dòng)率維持低位，期權(quán)價(jià)格低廉，考慮買入遠(yuǎn)期虛值認(rèn)購期權(quán)博取價(jià)格上漲收益。持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者可買入虛值認(rèn)沽，低成本限制下行風(fēng)險(xiǎn)。