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坑口供應(yīng)量增加 電廠補(bǔ)庫存在即

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-04-07 08:39:37 來源:期貨日報網(wǎng)

內(nèi)蒙古、陜西煤炭主產(chǎn)區(qū)調(diào)研:


A 電廠買入保值正當(dāng)時


今年春節(jié)假期后,環(huán)渤海港口煤炭庫存持續(xù)處于低位,電廠日耗高于歷史同期水平,補(bǔ)庫采購較為積極,市場購銷情況遠(yuǎn)好于節(jié)前市場預(yù)期。淡季不淡的局面一直持續(xù)到3月中旬,北方港口5500大卡動力煤成交價格漲幅超過60元/噸,期現(xiàn)價差進(jìn)一步擴(kuò)大。與此同時,電力企業(yè)叫苦不迭,現(xiàn)貨市場煤價過高導(dǎo)致電力企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。


去年年底,國家發(fā)改委預(yù)計2017年全年煤炭價格運(yùn)行合理區(qū)間在470—600元/噸。受此影響,部分電廠對節(jié)后煤炭價格預(yù)期不樂觀,在1—2月維持低庫存。然而,隨著2月下旬以來煤價持續(xù)上漲,低庫存背景下沿海六大電廠日耗持續(xù)走高,可用天數(shù)持續(xù)多日低于15天警戒線,存在一定補(bǔ)庫需求。


數(shù)據(jù)顯示,今年2月中旬以來,國內(nèi)動力煤價格呈單邊上漲態(tài)勢,秦皇島港山西產(chǎn)5500大卡動力沫煤平倉價由584元/噸上漲至684元/噸,漲幅超過17.12%。


期貨日報記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn),本輪漲價和去年9月煤價大漲的背景有所不同,雖然同為電廠補(bǔ)庫需求驅(qū)動,但庫存結(jié)構(gòu)、政策背景、需求特點(diǎn)均有所差異。去年四季度是在坑口、港口、電廠三個環(huán)節(jié)庫存積累的狀態(tài)下上漲,即在不缺煤的情況下冬季補(bǔ)庫需求驅(qū)動,電廠恐慌性買盤導(dǎo)致煤炭價格上漲。今年2月以來煤價上漲則是在產(chǎn)、運(yùn)、銷三環(huán)節(jié)庫存極低情況下展開的。


由于春節(jié)前煤炭價格持續(xù)下行,煤炭企業(yè)對后期相對悲觀,春節(jié)后復(fù)產(chǎn)積極性不高。在此背景下,電廠、坑口、港口均呈現(xiàn)去庫存狀態(tài),但是春節(jié)后市場需求不弱。在缺煤狀態(tài)下,今年一季度火電需求同比明顯回升,電廠剛性需求導(dǎo)致煤炭價格上漲。


前幾年,煤價大幅下跌,電力企業(yè)是“躺著也賺錢”。如今風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),電力企業(yè)從去年下半年開始出現(xiàn)利潤下降,到去年年底轉(zhuǎn)為虧損?!懊刻於伎锤劭诘膸齑鏀?shù)量,希望庫存快漲,這樣企業(yè)就不會面臨采購困難的問題了?!比A南某電廠燃料公司的采購人士告訴記者。


只可惜市場變化不遂人愿。雖然3月中旬以來坑口煤炭庫存緩慢回升,秦皇島港庫存重回500萬噸以上,但港口5500大卡動力煤價格仍在680元/噸左右,電廠依然面臨較大的采購壓力。因此,電廠也開始思變:做不做套期保值都會面臨煎熬,不如邁開第一步先小試牛刀。


“目前動力煤期貨1705合約價格在630元/噸左右,交割品標(biāo)準(zhǔn)修改后電廠接貨不存在顧慮,且目前期貨價格貼水幅度較大,電廠從補(bǔ)庫以及降低采購成本的角度考慮,均存在買入保值需求?!敝写笃谪泟恿γ貉芯繂T陳逍遙說。


B 煤炭坑口供應(yīng)回升


在走訪中記者了解到,全國兩會后鄂爾多斯地區(qū)煤礦先行復(fù)產(chǎn),在坑口供應(yīng)持續(xù)緊張的情況下,受利潤驅(qū)動,目前坑口煤炭生產(chǎn)接近峰值。


此外,煤炭熱值較低、硫分較高區(qū)域增量明顯,例如達(dá)拉特旗,隨著煤炭銷售形勢好轉(zhuǎn),當(dāng)?shù)嘏涮装l(fā)運(yùn)站的發(fā)貨量有了明顯恢復(fù)。隨著3月以來煤炭價格走高,周邊低卡煤復(fù)產(chǎn)增多。


聯(lián)創(chuàng)煤炭物流園區(qū)總經(jīng)理閆浩智告訴記者,當(dāng)?shù)貙儆诙鯛柖嗨贡辈?,煤炭熱值相對較低,今年前三個月罕臺川發(fā)運(yùn)站累計發(fā)運(yùn)煤炭接近200萬噸,去年同期還不到50萬噸。受春節(jié)假期影響,今年一季度累計發(fā)運(yùn)量低于去年第四季度,不過就3月份單月情況來看,已超過去年四季度單月平均發(fā)運(yùn)水平。此外,包府路周圍100萬—200萬噸小煤礦也開始復(fù)工。


值得注意的是,神府地區(qū)優(yōu)質(zhì)動力煤因安監(jiān)、環(huán)保問題供應(yīng)短缺,導(dǎo)致鄂爾多斯部分與其煤質(zhì)相似地區(qū)需求明顯回升,準(zhǔn)格爾旗南部以及伊金霍洛旗高卡煤企業(yè)發(fā)運(yùn)積極性提高,車皮計劃緊張。


內(nèi)蒙古某煤炭生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)人士稱:“我們公司在準(zhǔn)格爾旗有兩個發(fā)運(yùn)站,由于兩個站臺腹地煤源煤質(zhì)均較好,其周邊煤礦基本上已復(fù)工。目前兩個發(fā)運(yùn)站庫存有80萬噸,2015年最高在300萬噸。目前鐵路運(yùn)力趨緊,煤礦生產(chǎn)也比較緊張,春節(jié)后5500大卡動力煤到站成本320元/噸,現(xiàn)在430元/噸。長途車、發(fā)運(yùn)站都在搶高卡煤,導(dǎo)致5500大卡和5000大卡動力煤價差拉大?!?/span>


“去年四季度在鐵路總公司保證冬季煤炭運(yùn)輸后,鄂爾多斯煤炭日產(chǎn)峰值去年11月12日達(dá)到130萬噸,目前煤炭供應(yīng)已達(dá)到124萬噸,接近去年峰值水平?!眱?nèi)蒙古煤炭交易中心研究員王雪峰表示,短期來看鄂爾多斯地區(qū)煤炭供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)瓶頸,三方面因素制約坑口增量:一是安全檢查力度較大,企業(yè)產(chǎn)能難以全部釋放。部分企業(yè)因前期效益不好、債務(wù)問題,對安全保障投入不足,這類企業(yè)產(chǎn)能難以在短期轉(zhuǎn)化為實際產(chǎn)量。二是露天礦去年年底超賣。由于去年四季度煤炭價格一路走高,銷售形勢良好,煤礦幾乎無庫存,造成產(chǎn)銷脫節(jié)的局面,產(chǎn)量跟不上銷售進(jìn)度。目前當(dāng)?shù)夭簧俾短斓V仍處在剝離土層階段,預(yù)計4月底能恢復(fù)到正常出煤階段。三是環(huán)保檢查嚴(yán)格。


據(jù)了解,目前鄂爾多斯地區(qū)煤炭產(chǎn)能超過5億噸,除了在產(chǎn)煤礦外,還有部分試運(yùn)轉(zhuǎn)煤礦,主要集中在烏審旗,兗礦、中煤4個千萬噸級大礦后期有望成為供應(yīng)增量。此外,去年11月后,部分手續(xù)不全小礦因煤炭冬季供應(yīng)緊張恢復(fù)生產(chǎn),目前在安監(jiān)、環(huán)保壓力下已停產(chǎn)。


“短期來看,鄂爾多斯地區(qū)煤炭供應(yīng)已經(jīng)接近瓶頸,4月底前供應(yīng)環(huán)節(jié)難以出現(xiàn)明顯增量。不過,另一主產(chǎn)區(qū)陜西神木民營礦逐步復(fù)產(chǎn),供應(yīng)緊張壓力將有所緩解?!标愬羞b說。


眾所周知,陜西電煤供應(yīng)主要集中在榆林、神木、府谷地區(qū),國有大礦主要以神華、陜煤為代表,民營露天煤礦集中在神府地區(qū)。2月以來,港口煤炭價格持續(xù)上漲,但電廠庫存繼續(xù)回落。根據(jù)CCTD統(tǒng)計,重點(diǎn)電廠庫存不足5000萬噸,對于電廠低庫存,國有大礦長協(xié)量的補(bǔ)充已經(jīng)到峰值。


“今年一季度和去年四季度產(chǎn)量持平,自產(chǎn)煤全部供長協(xié)用戶,采用年度定價體系,一季度發(fā)運(yùn)到港口的銷售量達(dá)到3742萬噸。按照目前環(huán)保、安監(jiān)要求,生產(chǎn)能力已經(jīng)到最大值?!蹦炒笮兔禾科髽I(yè)生產(chǎn)負(fù)責(zé)人說。


據(jù)期貨日報記者了解,未來煤炭供給增量或來自陜西、山西。全國兩會期間因火工品管控,神木地區(qū)露天礦全部停產(chǎn),數(shù)量占神木地區(qū)三分之二,到4月中旬80%的露天炮采礦能夠復(fù)產(chǎn)。


在福能期貨動力煤研究員方婕看來,4月陜西炮采礦逐漸復(fù)工,但又受制于大秦線檢修的運(yùn)輸瓶頸,5月供應(yīng)增量或許才會顯現(xiàn)。


C 運(yùn)輸成本普遍上漲


隨著煤炭價格上漲、煤企效益轉(zhuǎn)好,煤炭市場整體向好發(fā)展,運(yùn)輸環(huán)節(jié)普遍取消去年的優(yōu)惠措施,煤炭從坑口到港口的發(fā)運(yùn)成本綜合漲幅在10—12元/噸。


據(jù)了解,大秦鐵路取消運(yùn)價優(yōu)惠,每噸公里上調(diào)0.01元。自2017年3月24日18時起,大秦鐵路煤炭整車運(yùn)價取消了2016年2月4日起執(zhí)行的優(yōu)惠政策,歸屬于國家鐵路統(tǒng)一管理的運(yùn)價和大秦鐵路本線管理的運(yùn)價分別上調(diào)1分/噸公里,此次上調(diào)后分別為9.80分/噸公里和10.01分/噸公里?!斑\(yùn)費(fèi)調(diào)整后,根據(jù)運(yùn)距不同,相當(dāng)于煤炭運(yùn)輸成本上漲7—8元/噸?!惫獯笃谪泟恿γ焊呒壏治鰩煆埿鹫f。


另外,部分港口取消作業(yè)包干費(fèi)優(yōu)惠。秦皇島港決定自2017年4月1日起,取消2016年4月18日零時起對內(nèi)、外貿(mào)出口煤炭港口作業(yè)包干費(fèi)實行的1元/噸的優(yōu)惠。至此,內(nèi)貿(mào)煤炭包干費(fèi)上漲至23.5元/噸,外貿(mào)煤炭總包干費(fèi)上漲至25.45元/噸,恢復(fù)到去年一季度的水平。


調(diào)研團(tuán)一行還走訪了罕臺川北集運(yùn)站,該站位于鄂爾多斯市境內(nèi),是包西鐵路中間站。今年一季度罕臺川北站發(fā)運(yùn)煤炭200萬噸,2016年一季度僅發(fā)運(yùn)49萬噸,2015年全年發(fā)運(yùn)210萬噸。


據(jù)鄂爾多斯某煤炭集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)介紹,由于火車發(fā)運(yùn)港口成本很高,煤企與客戶簽訂的長協(xié)已經(jīng)倒掛,若大秦線檢修,也不愿意轉(zhuǎn)向運(yùn)價更高的呼鐵局線路發(fā)運(yùn)。預(yù)計4月將出現(xiàn)200萬噸的煤炭供應(yīng)缺口。


“從走訪企業(yè)反映的情況來看,目前鐵路車皮相當(dāng)緊張,無論大列、小列都緊張?!睆埿鸨硎?,一方面,交通運(yùn)輸部去年9月21日出臺《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》,嚴(yán)格限制公路超載。隨著汽運(yùn)費(fèi)用上漲及運(yùn)力下降,部分貨物回流鐵路運(yùn)輸。另一方面,隨著需求端改善,大宗商品物流需求集中爆發(fā)導(dǎo)致運(yùn)力不足。


據(jù)了解,全國煤炭鐵路日均裝車量從去年7月的4.6萬車的低位恢復(fù)增長,到去年12月日均裝車量已經(jīng)高達(dá)6萬車。今年1—2月大秦線累計煤炭運(yùn)量6532萬噸,同比增長29.8%。隨著需求好轉(zhuǎn),運(yùn)力緊張局面將會貫穿今年上半年,未來運(yùn)力能否好轉(zhuǎn)要看發(fā)運(yùn)量增長情況,另外也需關(guān)注車皮調(diào)度情況有無改善。


值得注意的是,神木地區(qū)以汽運(yùn)為主,60%—70%的煤炭短倒至五寨、岢嵐站上大秦線。短倒運(yùn)費(fèi)春節(jié)前90元/噸,現(xiàn)降至70元/噸,主要是由于生產(chǎn)復(fù)蘇,回頭貨增多,屬于正?,F(xiàn)象。


“長途方面,由于去年9月限超新政影響運(yùn)力,目前汽運(yùn)至天津運(yùn)費(fèi)在220元/噸,比去年9月前上漲40元/噸。4月大秦線檢修對神木地區(qū)以火車運(yùn)輸為主的煤礦影響較大?!鄙衲灸趁禾科髽I(yè)負(fù)責(zé)人說。


D 塊煤銷售淡季不淡


從以往的經(jīng)驗來看,塊煤需求存在明顯的季節(jié)性特點(diǎn),冬季民用取暖需求帶動塊煤銷售價格上漲,節(jié)后民用需求趨弱,價格隨之回落。一般從9月開始進(jìn)入需求旺季,淡季從4月中旬持續(xù)至6月底,然而今年塊煤表現(xiàn)有些反常。從主產(chǎn)區(qū)鄂爾多斯、神木調(diào)研的情況來看,年后煤炭價格雖出現(xiàn)不同程度上漲,但兩地區(qū)塊煤、粉煤產(chǎn)銷有所差異。


據(jù)了解,塊煤旺季,企業(yè)出塊率可以達(dá)到28%,粉煤在82%?,F(xiàn)在三八塊4700大卡坑口銷售價格在249元/噸,去年同期在165元/噸,冬季最高在325元/噸,1—3月塊煤價格較去年四季度峰值有所回落。粉煤4000大卡價格185元/噸,4300大卡在230—240元/噸,比去年同期高10元/噸,目前塊煤售價略高于粉煤,后期如果塊煤售價低于粉煤,則可以靈活調(diào)節(jié)生產(chǎn)降低出塊率。


“一般春節(jié)后2月開始塊煤銷售下滑,但今年較為反常,一方面塊煤需求旺季持續(xù)至3月末,另一方面粉煤價格已經(jīng)和塊煤價格持平,塊煤和粉煤價差縮小。目前周邊地區(qū)塊煤已經(jīng)出現(xiàn)銷售壓力,后期恐將降價?!倍鯛柖嗨沟貐^(qū)某企業(yè)人士說。


記者發(fā)現(xiàn),與鄂爾多斯地區(qū)塊煤價格出現(xiàn)下滑趨勢不同,神木地區(qū)則持續(xù)供不應(yīng)求。去年年底多地區(qū)礦難事故頻發(fā),導(dǎo)致陜西關(guān)停部分違規(guī)露天煤礦。神木露天煤礦在全國兩會前后停產(chǎn)檢查至今,神木地區(qū)塊煤供應(yīng)減少,導(dǎo)致高卡塊煤市場供不應(yīng)求。


“目前6200大卡塊煤銷售價格在535元/噸,較去年四季度上漲14%,主要銷售給河北地區(qū)玻璃、陶瓷企業(yè)。3月中旬以來,神木地區(qū)5900大卡沫煤價格在450元/噸,略低于去年四季度峰值。隨著府谷露天煤礦復(fù)產(chǎn),塊煤供應(yīng)提升,售價維穩(wěn),但近期排隊拉煤車輛有所減少,煤炭產(chǎn)銷基本平穩(wěn)?!鄙衲究h某煤炭生產(chǎn)企業(yè)人士告訴期貨日報記者。


陳逍遙認(rèn)為,神木縣在全國兩會期間的安監(jiān)和環(huán)保力度大于鄂爾多斯,導(dǎo)致2—3月塊煤供應(yīng)短缺,需通過鄂爾多斯地區(qū)進(jìn)行彌補(bǔ),進(jìn)而刺激鄂爾多斯低熱值塊煤銷售旺季持續(xù)至4月。目前高熱值塊煤售價好于去年四季度峰值,在兩區(qū)域終端銷售對象有所重疊的背景下,隨著高熱值塊煤產(chǎn)出增多,低熱值塊煤銷售承壓。


E 電廠補(bǔ)庫時點(diǎn)成關(guān)鍵


根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù),1—2月份我國發(fā)電量累計9315億千瓦時,同比增長6.3%,增速比上年同期加快6個百分點(diǎn);日均發(fā)電量157.9萬千瓦時,同比增長8.1%。冬季(2016年12月至2017年2月)全國平均降水量38.0mm,比常年同期(40.8mm)偏少7%。受此影響,今年1—2月份,火力發(fā)電量7280億千瓦時,同比增長7%,增速與去年12月份基本持平;水力發(fā)電量1229億千瓦時,同比下降4.7%,降幅比去年12月份擴(kuò)大1個百分點(diǎn)。從基建等開工情況來看,上半年電力需求相對樂觀。


從六大電力集團(tuán)數(shù)據(jù)來看,煤炭日耗從2月下旬恢復(fù)至60萬噸以上,最高甚至達(dá)69萬噸。3月份六大電力集團(tuán)平均日耗65.4萬噸,較去年同期日均55.24萬噸的水平增長了18.4%。


張笑金認(rèn)為,與需求好轉(zhuǎn)對應(yīng)的是電廠持續(xù)偏低的庫存。六大電力集團(tuán)3月份庫存多數(shù)時間低于1000萬噸,可用天數(shù)在14—15天。4月電廠機(jī)組迎來檢修,但隨著檢修完畢,為迎接夏季用煤高峰,備貨是一定的,不確定的是補(bǔ)貨的時點(diǎn)。


不過,方婕認(rèn)為,當(dāng)前下游電廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損,在刻意放緩采購進(jìn)度。如果4—5月日耗能有所下降,補(bǔ)庫需求就不會太強(qiáng)烈;若日耗走高,電廠可能要報復(fù)性補(bǔ)庫,將繼續(xù)推高煤價?,F(xiàn)在多是省級電廠、水泥廠、陶瓷廠在采購市場煤。


調(diào)研中記者發(fā)現(xiàn),目前供應(yīng)環(huán)節(jié)態(tài)勢較為明確,隨著煤企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)及露天礦出煤,4月下旬煤炭供應(yīng)將有明顯增長,供需緊張局面有望暫時緩解。但上半年煤炭供應(yīng)不會過于寬松,未來增產(chǎn)不能指望小礦復(fù)產(chǎn),可以更多關(guān)注新投產(chǎn)礦井帶來的增量以及政策層面變化。中期來看,問題可能依然出在運(yùn)輸環(huán)節(jié),運(yùn)輸瓶頸影響有多大,要看夏季用煤高峰時的供需結(jié)構(gòu)。


“短期來看,坑口供應(yīng)逐步增加,不過考慮到4月大秦線檢修以及呼鐵局運(yùn)力已經(jīng)接近高峰,預(yù)計動力煤主產(chǎn)區(qū)域至港口的供應(yīng)量從偏緊到充足的時間差至少在一個半月,即5月中旬前不會出現(xiàn)供應(yīng)壓力過大而迫使煤炭企業(yè)大幅降價的局面。”陳逍遙表示,當(dāng)前下游電廠庫存過低,港口現(xiàn)貨價格下跌空間也不大,目前北方可交割貨品價格在680—690元/噸,期貨由于貼水幅度過大,動力煤1705合約短期以偏多修復(fù)價差思路為主。


張笑金則認(rèn)為,隨著港口庫存逐漸累積,加之4月成交量相對偏低,預(yù)計港口現(xiàn)貨價格有20—30元/噸的回落空間?;趧恿γ?705月合約持倉量偏大,依然存在港口符合交割貨物偏少的問題,電廠、貿(mào)易商620元/噸以下買入保值可以持有,不具備交接貨能力的投資者不建議參與。隨著移倉,振蕩將明顯加劇,1709合約不確定性仍較大,單邊操作建議等待,謹(jǐn)慎投資者可關(guān)注賣9買1的套利操作。


“對于動力煤1709合約,建議逢低做多。”西部期貨黑色系研究員謝栩認(rèn)為,因為7—8月即將迎來用電高峰期,同時考慮到目前1709合約對現(xiàn)貨深度貼水,后期1709合約的回調(diào)幅度將小于現(xiàn)貨煤價。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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