海通期貨期權(quán)投資者教育專欄

大商所豆粕期權(quán)已于3月31日上市，鄭商所白糖期權(quán)將于4月19日上市，商品期權(quán)保證金如何收??？有無保證金優(yōu)惠？強(qiáng)平、限倉、單邊市相關(guān)規(guī)定等等，商品期權(quán)風(fēng)控規(guī)則相關(guān)一系列問題，海通期貨期權(quán)部將為您一一解答：

1.商品期權(quán)保證金如何收??？

期權(quán)買方不收保證金。

期權(quán)賣方保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中較大者：

（一）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-期權(quán)合約虛值額的一半；

（二）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半。

看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位；

看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位。

2.商品期權(quán)有保證金優(yōu)惠嗎？

豆粕期權(quán)暫無。

白糖期權(quán)有備兌持倉保證金減收以及套利指令持倉保證金減收的規(guī)定：

備兌持倉保證金是權(quán)利金與標(biāo)的期貨交易保證金之和。

套利指令持倉保證金是賣出看漲期權(quán)與賣出看跌期權(quán)交易保證金較大者加上另一部位權(quán)利金。

3.什么是備兌持倉，如何構(gòu)建備兌持倉？

目前僅鄭商所白糖期權(quán)有備兌持倉。

備兌看漲期權(quán)套利是指持有看漲期權(quán)賣持倉，同時(shí)持有相同數(shù)量的標(biāo)的期貨買持倉；

備兌看跌期權(quán)套利是指持有看跌期權(quán)賣持倉，同時(shí)持有相同數(shù)量的標(biāo)的期貨賣持倉。

鄭商所備兌持倉無開倉指令，每日結(jié)算時(shí)，交易所將符合條件的期權(quán)和期貨持倉（買期貨+賣看漲；賣期貨+賣看跌）自動(dòng)確認(rèn)為備兌期權(quán)套利持倉。

4.什么情況下會(huì)面臨期權(quán)持倉的強(qiáng)行平倉？

客戶在參與期權(quán)交易中，需要做好資金和持倉管理，避免因賬戶資金不足或超倉而面臨強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)。若一旦出現(xiàn)，要主動(dòng)配合期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，及時(shí)追加資金，或者妥當(dāng)處理好平倉。

5.商品期權(quán)限倉是怎么規(guī)定的？

期權(quán)限倉是指交易所規(guī)定非期貨公司會(huì)員或者客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某月份期權(quán)合約投機(jī)持倉的最大數(shù)量。

期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉。

期權(quán)單邊持倉數(shù)量按買入看漲期權(quán)與賣出看跌期權(quán)持倉量之和、買入看跌期權(quán)與賣出看漲期權(quán)持倉量之和分別計(jì)算持倉限額。

大商所豆粕期權(quán)在上市初期分別不超過300手。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。

對(duì)于鄭商所期權(quán)套利持倉限倉，非期貨公司會(huì)員、客戶所擁有的按單邊計(jì)算的某月份期權(quán)合約投機(jī)持倉與套利持倉之和，不得超過期權(quán)合約投機(jī)持倉限倉標(biāo)準(zhǔn)的2倍，其中投機(jī)持倉不得超過相應(yīng)投機(jī)持倉限倉標(biāo)準(zhǔn)。

6.商品期權(quán)單邊市怎么算？

同期貨。

7.期權(quán)連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市，交易所會(huì)有強(qiáng)制減倉措施嗎？

一般不采取強(qiáng)減措施。標(biāo)的期貨合約暫停交易時(shí)，期權(quán)合約相應(yīng)暫停交易。

8.商品期權(quán)自成交、頻繁報(bào)撤單、大額報(bào)撤單、實(shí)際控制關(guān)系賬戶合并持倉超限等異常交易有何規(guī)定？

同期貨。期貨、期權(quán)合約上的異常交易行為次數(shù)分別計(jì)算。

大商所對(duì)期權(quán)異常交易處理程序與期貨不同在于：當(dāng)客戶和非期貨公司會(huì)員期權(quán)自成交、頻繁報(bào)撤單、大額報(bào)撤單、實(shí)際控制關(guān)系賬戶超倉行為達(dá)到處理標(biāo)準(zhǔn)交易所采取限制開倉措施的，交易所限制有關(guān)客戶、實(shí)際控制關(guān)系賬戶、非期貨公司會(huì)員期權(quán)品種的開倉權(quán)限；處理程序其余與期貨完全一致。