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淡季效應(yīng)顯現(xiàn) 滬鉛短期偏弱中期看漲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-04-11 11:48:07 來源:國泰君安期貨 作者:王蓉

淡季效應(yīng)顯現(xiàn)

在國內(nèi)有色板塊中,滬鉛表現(xiàn)最弱,價(jià)格已經(jīng)跌破18000元/噸整數(shù)關(guān)口。我們認(rèn)為,短期滬鉛可以作為空頭配置品種,因?yàn)殡妱榆囯姵馗鼡Q需求尚未啟動,并且鉛酸蓄電池企業(yè)庫存偏高;但中期鉛價(jià)仍有可能回升,一是由于有色板塊品種走勢具有趨同性,銅、鋅、鋁等品種仍處多頭格局;二是由于LME鉛走勢偏強(qiáng)表明除中國外的全球鉛供應(yīng)緊缺。


短期國內(nèi)鉛消費(fèi)疲弱令鉛價(jià)承壓


鉛初級消費(fèi)領(lǐng)域是鉛酸蓄電池、鉛管鉛板、化工等,其中鉛酸蓄電池約占鉛消費(fèi)總量的80%。鉛酸電池消費(fèi)主要集中在電動助力車用、起動用及固定用三大領(lǐng)域,在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,電動車鉛酸蓄電池用量占比38%,汽車鉛酸蓄電池占比35%,工業(yè)鉛酸蓄電池占比15%。全國95%左右的電動車使用的是鉛酸蓄電池,鉛酸蓄電池具有耐用性好、成本低等優(yōu)點(diǎn),但使用年限較短,大部分電池在1.5年后就需要更換。而夏季和冬季天氣驟熱驟冷,容易出現(xiàn)電池容量下降或電池壞損等故障,這令鉛酸蓄電池的更換需求提升。


顯然,當(dāng)前是消費(fèi)淡季。由于終端電池更換需求尚未啟動,加上去年暖冬效應(yīng),大部分鉛酸蓄電池企業(yè)庫存偏高。這使得大部分企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn),甚至有些企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn)。短期國內(nèi)鉛消費(fèi)疲弱令鉛價(jià)承壓。


夏季電動車蓄電池更換需求將增加


2017年預(yù)測為拉尼娜年。一般而言,拉尼娜現(xiàn)象會隨著厄爾尼諾現(xiàn)象而來,有時(shí)拉尼娜現(xiàn)象會持續(xù)兩三年。拉尼娜會使中國夏天變得更熱,冬天變得稍冷。我們預(yù)計(jì)二十四節(jié)氣的“小暑”過后,天氣開始轉(zhuǎn)熱的可能性較大,電動車鉛酸蓄電池更換需求或提升。


同時(shí),終端產(chǎn)品中長期消費(fèi)依然較好,將使得汽車用電池需求穩(wěn)定增長,商用電池需求增長速度提高,電動車電池需求繼續(xù)提升。雖然鉛酸蓄電池使用量的增加首先以降低企業(yè)庫存為主,但考慮到企業(yè)要保持市場占有率的情況,庫存的減少將令企業(yè)加大生產(chǎn),進(jìn)而提高鉛的消費(fèi)。因此,中長期鉛消費(fèi)轉(zhuǎn)好會對鉛價(jià)產(chǎn)生支撐。


倫鉛堅(jiān)挺,全球鉛供應(yīng)短缺


滬鉛走勢偏弱,但倫鉛表現(xiàn)偏強(qiáng),滬倫比值2017年以來連續(xù)回落。我們認(rèn)為,這和基本面的內(nèi)弱外強(qiáng)有關(guān)。以上部分已經(jīng)論述了短期國內(nèi)鉛處于消費(fèi)淡季,現(xiàn)貨市場供需兩淡,但從全球的角度來看,鉛供應(yīng)短缺。ILZSG數(shù)據(jù)顯示,1月全球鉛供應(yīng)短缺1.5萬噸,鉛供應(yīng)缺口很大。


另外,有色金屬中長期走勢具有趨同性,如果銅、鋅、鋁等保持堅(jiān)挺,那么鉛價(jià)將很難出現(xiàn)大幅下跌。


短期技術(shù)指標(biāo)均傾向空頭


從技術(shù)上看,滬鉛已經(jīng)下破18000元/噸,MACD、KDJ等指標(biāo)均傾向空頭。我們認(rèn)為,短期滬鉛可能下破17000元/噸,但考慮到存在中長期利好預(yù)期,鉛價(jià)跌幅可能受到限制,故大舉做空的基礎(chǔ)不牢。我們推薦鉛作為短期的空頭配置品種,但進(jìn)入夏季后,投資者需轉(zhuǎn)換思路,以逢低做多為主。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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