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玉米階段供需顯樂觀 短期價(jià)格跌幅受限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-04-11 15:51:07 來源:天下糧倉網(wǎng) 作者:鄭偉

潮糧期補(bǔ)貼政策推動(dòng)下,玉米市場購銷節(jié)奏平穩(wěn),近期臨儲(chǔ)拍賣傳言四起,但玉米現(xiàn)貨市場并未受波及,現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。而二季度后進(jìn)口谷物及小麥替代沖擊仍存,拍賣政策壓力亦將釋放,玉米市場將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。具體分析如下:


一、供給端:售糧進(jìn)度跟進(jìn) 后期產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)或緊俏


截至4月5日,東北三省一區(qū)累計(jì)收購玉米9696萬噸。其中:內(nèi)蒙古收購1483萬噸,遼寧2160萬噸,吉林2829萬噸,黑龍江3224萬噸。目前龍江、遼寧地區(qū)售糧進(jìn)度達(dá)到92%以上,吉林、內(nèi)蒙古地區(qū)次之在83%左右,華北地區(qū)平均進(jìn)度在75%左右。從下游企業(yè)采購情況來看,東北規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存上升至1.5-2個(gè)月水平,收購價(jià)格累計(jì)上漲50元/噸上下;深加工企業(yè)報(bào)價(jià)持續(xù)上漲,東北企業(yè)上調(diào)30-50元/噸不等,華北企業(yè)報(bào)價(jià)高位趨穩(wěn)。


現(xiàn)階段主產(chǎn)區(qū)基層糧源持續(xù)衰減,東北地區(qū)一成略多,華北地區(qū)近二成多,整體接近往年同期水平;港口方面,北方港口庫存攀升至歷史高位,南方港口緩慢回升至同期高位。國內(nèi)玉米市場整體供應(yīng)相對(duì)充裕,但東北產(chǎn)區(qū)在最后補(bǔ)貼期內(nèi),不排除企業(yè)進(jìn)一步提升采購量的可能,尤其是優(yōu)質(zhì)飼料糧源將更顯緊俏,支撐東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格,港口價(jià)格傳導(dǎo)或略顯滯后;華北產(chǎn)區(qū)在缺乏政策扶持的情況下,后期價(jià)格走勢仍需視南方飼料需求而定,預(yù)計(jì)整體維持高位震蕩走勢。


二、飼料、養(yǎng)殖:養(yǎng)殖市場分化明顯 飼料消費(fèi)3季度望回升


禽類養(yǎng)殖市場,分化局面明顯,受雞蛋供大于求,導(dǎo)致蛋價(jià)持續(xù)下跌,蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損;肉雞總體出欄數(shù)量受限支撐活雞價(jià)格,肉雞養(yǎng)殖利潤尚可,但受需求端影響屠宰企業(yè)收購積極性不高,尤其是雞苗市場更是一片蕭條景象。預(yù)計(jì)后期肉雞、蛋雞市場分化格局延續(xù),尤其是在產(chǎn)蛋率回升后蛋價(jià)繼續(xù)承壓。


生豬養(yǎng)殖市場,生豬價(jià)格跌至去年四季度以來低位15.84元/公斤,豬糧比價(jià)連續(xù)6周下滑,逼近10:1,養(yǎng)殖利潤縮水,自繁自養(yǎng)頭均盈利降至420元/頭,同時(shí),仔豬價(jià)格高位回落,進(jìn)一步顯示階段性補(bǔ)欄情緒受限,生豬及能繁母豬存欄持續(xù)下降。


從養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)上看,1-2月多數(shù)大型養(yǎng)殖企業(yè)生豬銷量同比增幅明顯,溫氏同比增長4.2%,可見規(guī)模化養(yǎng)殖增量效應(yīng)逐漸釋放,將逐步填補(bǔ)由散養(yǎng)淘汰所導(dǎo)致的供給減量,生豬價(jià)格仍然存在回落空間。但部分省市能繁母豬存欄比重上升,預(yù)計(jì)3季度開始全國生豬存欄將逐漸回升,進(jìn)一步提振飼料需求。


三、深加工:開工率維持高位 提振補(bǔ)貼政策期內(nèi)玉米價(jià)格


深加工補(bǔ)貼政策推動(dòng)下,企業(yè)原料補(bǔ)庫需求持續(xù),尤其是東北深加工企業(yè)收購價(jià)格周度繼續(xù)走高。分行業(yè)來看,山東淀粉加工虧損78元/噸,河北、河南處于盈虧平衡位置,東北淀粉企業(yè)扣除補(bǔ)貼外略有盈利;黑龍江酒精行業(yè)仍維持較高盈利。從開工情況來看,受加工效益下滑及華北地區(qū)環(huán)保治理壓力影響,深加工行業(yè)開工率連續(xù)兩周出現(xiàn)下滑,淀粉行業(yè)開工率75.33%,酒精行業(yè)開工率75.13%。


從終端產(chǎn)品來看,淀粉價(jià)格周度上漲50元/噸,鑒于目前仍處淀粉消費(fèi)淡季,且淀粉庫存持續(xù)上升,產(chǎn)品端繼續(xù)提價(jià)動(dòng)能受限。整體來看,面對(duì)深加工補(bǔ)貼政策提振,加工補(bǔ)貼周期內(nèi)東北深加工企業(yè)仍將全面投產(chǎn),潮糧期內(nèi)規(guī)模型飼料企業(yè)進(jìn)入市場爭奪糧源,東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格堅(jiān)挺,尤其是面對(duì)自然晾曬糧源持續(xù)縮減的情況。


四、替代:進(jìn)口替代隱憂尚存 或進(jìn)一步?jīng)_擊國內(nèi)玉米需求


目前,國內(nèi)進(jìn)口玉米理論成本與廣東港口玉米價(jià)格持平,料年內(nèi)將維持此狀態(tài),面對(duì)成本優(yōu)勢缺失的情況下,限制國內(nèi)玉米進(jìn)口量。


進(jìn)口谷物替代方面,2月進(jìn)口高粱、大麥高于去年同期水平,尤其大麥進(jìn)口量增幅明顯。同時(shí),由于后期自然晾曬玉米糧源供應(yīng)下降趨勢將愈加明顯,比價(jià)優(yōu)勢下或進(jìn)一步推動(dòng)替代谷物的進(jìn)口數(shù)量,6-7月將進(jìn)入進(jìn)口谷物集中到港階段。


國內(nèi)小麥方面,受病蟲害影響,冬季小麥質(zhì)量受損,不排除降低品級(jí)搶占飼用需求,沖擊玉米需求。  


五、看拍賣:不打壓市場原則下 拍賣政策壓力削弱


湖南中儲(chǔ)糧玉米拍賣提前試水政策糧供應(yīng)市場,投放2.1262萬噸,2014、2015年糧源底價(jià)1800元/噸,成交率達(dá)60%,目前長沙地區(qū)碼頭報(bào)價(jià)在1740元/噸上下,成交價(jià)格略高于市場價(jià)格。再看臨儲(chǔ)拍賣預(yù)期,此前市場傳言中儲(chǔ)糧建議平均1300元/噸的臨儲(chǔ)拍賣價(jià)格,但財(cái)政部并未批復(fù),可見,拍賣政策不打壓市場價(jià)格的立場。


在5月份后市場基層糧源基本售罄,市場供應(yīng)主體轉(zhuǎn)為政策糧源,但鑒于歷年拍賣情況來看,預(yù)計(jì)政策帶來的價(jià)格規(guī)律仍將是先抑后揚(yáng)。


綜上所述,加工補(bǔ)貼政策推動(dòng)潮糧期市場購銷節(jié)奏,主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺走勢,港口價(jià)格亦將表現(xiàn)堅(jiān)挺。下游飼料、養(yǎng)殖企業(yè)狀況低迷態(tài)勢延續(xù),但生豬存欄量的增加預(yù)期或拉動(dòng)后期飼用玉米需求;深加工端階段性高開工延續(xù)。而進(jìn)口谷物替代存隱憂,2季度后或沖擊玉米需求;盡管臨儲(chǔ)拍賣政策在不打壓市場原則下進(jìn)行,但其對(duì)市場供需節(jié)奏帶來的壓力依然存在。因此,未來玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。操作上,DCE玉米盤面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局勢將更加明顯,關(guān)注玉米及淀粉的跨月套利機(jī)會(huì)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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