周三（4月12日）早盤，大宗商品延續(xù)跌勢，能化板塊集體重挫，“雙焦”跌逾4%，橡膠創(chuàng)年內(nèi)新低。黑色板塊熱卷、螺紋、鐵礦石跌幅明顯，熱卷刷新年內(nèi)新低。截止中午收盤，焦炭跌4.84%，焦煤跌4.36%，橡膠跌4.23%，錳硅跌3.76%，熱卷跌3.72%，瀝青跌3.32%，螺紋跌3%，滬鎳、鐵礦石、玻璃跌幅超2%，硅鐵、鄭油、PVC、甲醇、滬鋅、滬錫跌幅超1%。漲幅方面，菜粕漲2.02%，滬銀漲1.69%，豆粕漲1.45%，滬金漲1.31%。

鋼價(jià)疲態(tài)顯現(xiàn) “雙焦”聯(lián)袂下挫

國泰君安期貨高級分析師金韜認(rèn)為，昨日“雙焦”聯(lián)袂大跌是受鋼材現(xiàn)貨下行壓力增大的拖累。從鋼材供需情況來看，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的全國重點(diǎn)鋼廠2017年1月上旬至3月中旬產(chǎn)量為1.335億噸，去年同期產(chǎn)量1.2536億噸，同比增加812.7萬噸。鋼鐵產(chǎn)量大幅增加使得鋼廠利潤收縮，鋼廠對于原料焦炭的壓價(jià)意愿增強(qiáng)。

“還有就是澳洲颶風(fēng)炒作結(jié)束。”金韜表示，國內(nèi)清明節(jié)假期后，市場炒作澳洲颶風(fēng)帶來的發(fā)貨問題，但根據(jù)最新的情況，運(yùn)輸線路有望在兩到三周內(nèi)全部重啟，澳洲煤礦復(fù)產(chǎn)會早于市場預(yù)期。因此，澳洲颶風(fēng)炒作帶來的焦煤、焦炭漲幅有回吐的需要。

卓創(chuàng)資訊煤焦研究員張?jiān)锤嬖V記者，鋼材市場作為焦炭的直接下游，通常對焦炭價(jià)格會有決定性影響。但去年以來，隨著煤炭供給側(cè)改革的推進(jìn)，上游原料市場由供應(yīng)過剩迅速轉(zhuǎn)為供應(yīng)偏緊，這對焦炭市場的影響越來越大，并逐漸成為影響去年焦炭價(jià)格的最重要因素。

房地產(chǎn)需求周期性下降導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格承壓

去年4月，房地產(chǎn)銷售面積增速開始下滑。截至今年2月，已經(jīng)連續(xù)下降三個季度，基本可以確定銷售面積增速見頂。去年5月，國房景氣指數(shù)也開始下滑。截至今年2月，同樣連續(xù)下降三個季度，可以確定國房景氣指數(shù)見頂。這兩個指標(biāo)的見頂預(yù)示著房地產(chǎn)結(jié)束上升周期轉(zhuǎn)為下降周期。

對螺紋鋼終端需求拉動最大的房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積落后房地產(chǎn)周期6—8個月。也就是說，上述兩個指標(biāo)在去年10—12月見頂。目前來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積增速已經(jīng)連續(xù)下降4個月，其從側(cè)面印證了上述觀點(diǎn)。房地產(chǎn)需求周期性下降導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格承壓。

橡膠基本面仍處下行趨勢

東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割不過短期供應(yīng)不緊，原料收購價(jià)格寬幅震蕩，美金市場價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，不過貨源較為充足，全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂，對于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率穩(wěn)定，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無利多同時(shí)合成膠快速下降，基本面有下行趨勢，泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理，短期不做多。