概況：美豆種植面積報告及4月供需報告相繼出臺后，市場一直在消化兩個報告帶來的利空影響，期貨盤仍未走出回調整理之勢，底部尚未探明，經(jīng)銷商入市依舊謹慎，油廠豆油出庫速度依舊緩慢。目前內豆油商業(yè)庫存總量115萬噸左右，雖從上周的118萬噸位置回落，但較上個月同期的111.41萬噸增3.59萬噸增幅為3.22%，較去年同期的58.5萬噸增56.5萬噸增96.58%。4月下旬隨著油廠開機率大幅提升，屆時豆油庫存可能再度趨升。油脂市場供大于求格局并未緩解。

分區(qū)域具體情況如下：

東北地區(qū)，因東北各地大部分油廠豆油庫存壓力不小，但終端需求清淡。

華北地區(qū)，天津地區(qū)：因天津臨港熱電廠設備檢修，停止供汽，臨港三家工廠依舊處于停機當中，中糧佳悅、京糧和金光可能會在4月20日左右恢復開機。目前這三家工廠豆油都空倉，庫里面已經(jīng)沒有貨了，在停機的情況下豆油自然也不會有壓力，但終端需求還是非常清淡，后期油廠一旦開機，那么供應壓力將會重現(xiàn)。

河北地區(qū)：秦皇島金海3月底的時候因缺豆全線停機，4月4日開一條線，日加工大豆3000噸，4月5日全線開機，日加工大豆7000噸，4月7日到一船大豆。

山東地區(qū)，山東地區(qū)豆油供應總體處于比較充裕的局面，據(jù)悉，日照邦基庫存壓力山大，急于出貨，近日以來一直在低價拋售，日均成交約1000噸左右。日照中紡4月1日開機，日加工大豆4000噸，近日豆油日均出庫量約300噸左右。嵐山黃海大豆壓榨開小線，日加工大豆2000噸，大線3月21日停機改造，將停60天，目前日精煉豆油600噸，最近日均出庫量僅在300噸附近，豆油供應壓力較大。日照恒隆4月7日開機，日加工大豆3000噸。目前山東地區(qū)普遍有一個特別現(xiàn)象，就是大部分工廠豆油庫存壓力一直較大，但經(jīng)銷商入市積極性卻非常低迷，因為買家對現(xiàn)在的行情走勢普遍抱悲觀心態(tài)，不敢貿(mào)然入市，導致很多經(jīng)銷商手里根本無貨，報價自然也不積極。

華東地區(qū)，華東地區(qū)一些工廠報4-5月份的基差有成交，現(xiàn)貨成交價基本是Y1705加70-80元/噸，昨天泰興振華一口價5900元/噸，成交了2000噸，今日泰州匯福一級豆油Y1705+50元/噸，成交了2000噸左右。工廠提貨相對正常，但整體需求也不是很好，工廠5月份有交割預期，并不急著出貨，華東地區(qū)交割油大約有10萬噸多點。

華南地區(qū)，廣東地區(qū)：市場需求依舊清淡，但大部分工廠壓力不大，均在挺價。東莞中儲糧因原料不足，4月5-11日停機，現(xiàn)有庫存8萬噸國儲豆，暫時不能加工。中紡和中糧4月份均有停機，廣州植之源4月8-10日停機檢修三天。湛江中紡缺豆停機，預計4月20日開機。

廣西地區(qū)：廣西地區(qū)豆油供應寬松，工廠出貨量不大，廣州、廣西有差價，廣西工廠目前也沒有壓力。終端需求依舊較差，經(jīng)銷商有空單的會被些，但是沒有大單，都以小單為主，總體依舊處于虧損的狀態(tài)。

福建地區(qū)：不少工廠豆粕庫存壓力較大，導致大豆壓榨停機，不再出油，那么就以消耗豆油為主，供應壓力不斷減輕，目前僅福海工廠壓力比較大。目前經(jīng)銷商和終端手中大多無貨，都在等待行情，均以隨用隨買為主。

總結

由上述可見，目前國內幾個大區(qū)依舊處于供大于求的狀態(tài)，主要是因為期貨盤跌跌不休，中下游觀望情緒濃郁，入市積極性不高，導致油廠出貨緩慢。據(jù)我們統(tǒng)計，上周國內主要工廠豆油成交總量為93640噸，日均成交量在12728噸，本周一至周三國內主要工廠豆油成交總量在56810噸，日均成交量為18937噸，但正常的日均成交量則在20000噸。通過上述數(shù)據(jù)對比可以發(fā)現(xiàn)，當前的市場需求雖然因美豆震蕩反彈提振而有所改善，但依舊不及正常水平。

雖然上周油廠開機率連續(xù)第三周下降，但4-6月大豆到港總量2527萬噸，較去年同期2230萬噸增加297萬噸，大豆原料供應充裕，隨著一些推遲開機的油廠陸續(xù)恢復開機，以及大豆到港后，一些停機的油廠也陸續(xù)恢復開機，本周（第15周）油廠壓榨量或回升至161萬噸。進入4月20號左右，天津因蒸汽問題停機的三家油廠將恢復開機，以及一些長時間停機的油廠也將陸續(xù)恢復開機，下周（第16周）壓榨量將大幅回升至179萬噸的較高水平。屆時豆油庫存有望重新放大。同時，前期拍賣國儲菜油5月底前將集中入市，后期油脂整體供應量將會進一步放大。

基本面疲弱，疊加巴西大豆上市壓力還未被完全消化，巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司（Conab）把大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)上調至1.102億噸，高于上月預測的1.076億噸。美國農(nóng)業(yè)部預計2016/17年度阿根廷大豆產(chǎn)量將達到5600萬噸，比3月份預測值5550萬噸高出50萬噸。美盤反彈空間依舊受限，也令國內油脂期貨盤承壓。只是，巴西農(nóng)戶大豆銷售步伐放緩，因為巴西大豆種植戶一直在囤積大豆，寄希望于未來幾個月豆價出現(xiàn)反彈。巴西分析機構AgRural公司稱，截至3月底，巴西農(nóng)戶僅僅售出2016/17年度大豆產(chǎn)量的49%，低于過去五年同期的預售比例63%，也是2009/10年度以來的最低比例。如此一來，減少了對美豆出口的威脅。近日美豆抗跌能力較強，出現(xiàn)震蕩反彈，但上方空間也不大，預計短線美豆將在930-970美分區(qū)間震蕩。隨著美豆反彈，及運費提升，大豆到港成本增加，大豆壓榨面臨虧損，油脂跌勢已經(jīng)明顯放緩，但因需求不佳，市場上漲尚顯乏力，要想反彈還需更多利多消息鼓舞。預計短線油脂現(xiàn)貨將跟盤呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，等待新的消息指引。