油氣君認為目前OPEC延長減產(chǎn)協(xié)議屬于大概率事件，但是同很多投資者認為的“只要OPEC減產(chǎn)，油價一定漲到60美金/桶以上”這個邏輯不同，在不考慮突發(fā)性地緣政治事件導(dǎo)致產(chǎn)油國減產(chǎn)的情況下，油氣君認為至少在55-60美金/桶這個區(qū)間依舊存在極大的阻力，這個阻力依舊來自于美國頁巖油的增產(chǎn)，尤其是美國二疊紀（Permian）產(chǎn)區(qū)的增產(chǎn)。而且油氣君認為二疊紀盆地的增產(chǎn)能力始終是被部分投資者嚴重低估的，油氣君希望可以通過本文幫助投資者更加直觀地看出美國頁巖油在55-60美金/桶環(huán)境下的增產(chǎn)能力。

上圖是彭博社統(tǒng)計的美國二疊紀盆地最關(guān)鍵的12家頁巖油氣公司2017的套期保值量占預(yù)期總產(chǎn)量的比例。目前這12家公司的套期保值比例總體上約在60%左右。另外根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，在目前上市的37家大中型美國頁巖油氣公司中有32家進行了套期保值，平均套期保值比例在43%左右，平均的套保價格在50美金/桶左右?？紤]到美國頁巖油的產(chǎn)量增量絕大部分來自于美國二疊紀盆地，因此，油氣君認為有必要用更加直觀的形式讓各位投資者了解二疊紀盆地在不同油價下的增產(chǎn)能力。當然，油氣君在此需要著重的是：目前更加EIA的周化數(shù)據(jù)所顯示的美國過去約半年左右時間增產(chǎn)近80萬桶/日是在二疊紀頁巖油氣產(chǎn)商普遍套保油價不到50美金/桶，全美普遍套保環(huán)境接近50美金/桶的環(huán)境下實現(xiàn)的，見下圖。

上圖是彭博社對比統(tǒng)計的美國三大頁巖油產(chǎn)區(qū)二疊紀（Permian），巴肯(BAkken) 和鷹灘（Eagle Ford）的2017的套期保值量及價格。上圖紅圈是二疊紀的平均套保量和價格，黑圈是巴肯的平均套保量和價格，灰圈是鷹灘的平均套保量和價格。油氣君認為上圖很直觀地展現(xiàn)了3個關(guān)鍵點：1）二疊紀的套保量普遍高于巴肯以及鷹灘；2）二疊紀的套保價格普遍低于巴肯和鷹灘；3）二疊紀不到50美金/桶的套保價格已經(jīng)激發(fā)了二疊紀頁巖油氣公司極大的增產(chǎn)熱情。

考慮到油價對頁巖油氣公司盈利能力的非線性影響（油氣君注：一般來說對于油氣公司，油價對油氣公司的盈利能力是帶有杠桿效應(yīng)的），55美金/桶的油價環(huán)境對美國頁巖油氣產(chǎn)商的增產(chǎn)能力無疑將會是一個巨大的提升，尤其是基于過去半年的美國頁巖油產(chǎn)量增量對沖了70%以上的OPEC的產(chǎn)量減量來看，55美金/桶的油價環(huán)境所激發(fā)的頁巖油產(chǎn)量增量是有可能完全覆蓋OPEC產(chǎn)量減量甚至形成凈增量的，那就更不用說60美金/桶的油價環(huán)境了，不是么？