周一上證綜指低開(kāi)低走，弱勢(shì)運(yùn)行，尾盤報(bào)收于3129.53點(diǎn)，跌幅1.37%，創(chuàng)下年初以來(lái)的單日最大跌幅。兩市成交量為4119.1億元，增加294.1億元，部分恐慌盤外逃。盤面看，絲綢之路指數(shù)、新疆區(qū)域振興指數(shù)、一帶一路指數(shù)領(lǐng)跌，僅有非銀行金融、銀行的行業(yè)板塊小幅上漲，其余行業(yè)板塊均下跌，市場(chǎng)疲軟。期指方面，三大期指均下跌，IC合約跌幅最大，達(dá)到2.48%。IH合約相對(duì)抗跌，跌幅僅為0.13%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF低開(kāi)低走，尾盤小幅拉升，報(bào)收于2.336，跌幅0.21%，成交量大幅增至248.72萬(wàn)手，增加45.72萬(wàn)手。從技術(shù)上看，50ETF勉強(qiáng)站穩(wěn)5日均線。

期權(quán)市場(chǎng)成交量延續(xù)高位態(tài)勢(shì)。全日累計(jì)成交646983張期權(quán)合約，較上一交易日增加26003張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交366845張，較上一交易日增加6.13%，認(rèn)沽期權(quán)成交280138張，較上一交易日增加1.74%。日成交量PCR小幅降至0.764，上一交易日為0.797。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1917314張，增加14226張。4月認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽成交量最大的合約集中在4月2.35，多空雙方短期內(nèi)將圍繞2.35一線展開(kāi)爭(zhēng)奪。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率8.16%，較上一交易日小幅增加，但仍保持低位水平。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅提升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率保持低位運(yùn)行。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率再度反超認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)4月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為7.79%，較上一交易日減少0.57個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽4月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.33%，增加1.81個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率偏低，且小幅低于歷史波動(dòng)率，使得買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)策略具備理論可行性。

圖為4月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅下跌，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線下跌，平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)跌幅最大，損失較多的時(shí)間價(jià)值；認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格大部分上漲，僅有部分虛值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格下跌。4月平值認(rèn)購(gòu)合約50ETF購(gòu)4月2.35報(bào)收于0.019，下跌66.67%；4月平值認(rèn)沽合約50ETF沽4月2.35報(bào)收于0.0177，上漲18.79%。

綜合來(lái)看，中證100指數(shù)再度領(lǐng)跌，上證50指數(shù)相對(duì)抗跌。市場(chǎng)呈現(xiàn)放量下跌跡象，且并無(wú)持續(xù)熱點(diǎn)支撐反彈。除了高估值個(gè)股外，前期漲幅過(guò)高的個(gè)股也遭遇回調(diào)。期權(quán)策略方面，建議布局5月認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，買入淺虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，賺取超跌反彈收益。