伴隨著南美新豆創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)進一步坐實，且相繼進入收獲及上市高峰季節(jié)，國際市場關(guān)注焦點逐漸轉(zhuǎn)移至北半球天氣題材。過去一周阿根廷主產(chǎn)區(qū)降雨集中偏多耽擱收獲進度，但未來兩周天氣預報回歸正常，美國中西部大豆將于4月下旬開始播種，而中南部產(chǎn)區(qū)播種已經(jīng)展開，市場關(guān)注部分主產(chǎn)區(qū)過高的墑情，由此可見在天氣市即將開啟的背景下，南北美天氣的任何變化都會影響到美豆期價，因此未來一段時間美豆將會頻繁波動，而我國豆粕進入消費旺季，其價格變化勢必會受到原料市場的直接影響。

進入4月份以來，我國豆粕市場成交持續(xù)放量，其中尤以遠月基差合同成交量為主，原因主要是由于前期市場預期較差，貿(mào)易商和飼料企業(yè)物理庫存總體偏低，隨著4月份USDA報告被市場理解為利空出盡，終端市場持續(xù)修復前期悲觀預期，貿(mào)易商前期賣空的基差也有回補空頭需求，因此帶動近期豆粕現(xiàn)貨/遠月基差成交以及提貨量的翻倍增加。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，我國主流油廠豆粕庫存總量61.15萬噸，環(huán)比上周降幅約11.52%，同比降幅則達到40.83%。雖然本周以來國內(nèi)油廠總體開機水平進一步回升，但來自終端市場的備貨及提貨節(jié)奏明顯加快，尤其是華北和山東地區(qū)油廠開機率偏低，因而令本周豆粕庫存量持續(xù)下降，局部市場出現(xiàn)供應(yīng)偏緊，油廠限量出貨。

據(jù)了解，現(xiàn)階段國內(nèi)生豬存欄恢復節(jié)奏不高，蛋禽存欄上升速度不樂觀，肉禽養(yǎng)殖利潤帶動補欄增加，再加上4月份南方水產(chǎn)料需求的加速啟動，因而4月份國內(nèi)飼料需求總體將呈現(xiàn)增長態(tài)勢，當然需求增幅料將不及供應(yīng)增幅，5月份將觸及二季度進口大豆的到港高峰。另一方面現(xiàn)階段我國市場豆菜粕比價偏低，蛋白原料中豆粕性價比依然最優(yōu)，因而即使未來菜粕需求看好，豆粕在飼料配方中的比重仍將居于高位，而4-6月份我國進口大豆月均到貨量預計850萬噸，若按當前海外裝船進度來看，5月份到港量甚至高達900萬噸，供應(yīng)壓力將在二季度達到峰值，但從近階段油廠預售合同量持續(xù)放大可見，市場對此也應(yīng)有所消化。

目前國際大豆市場關(guān)注焦點集中在南美大豆豐產(chǎn)預期以及有效供給節(jié)奏，雷亞爾升值下的巴西大豆實際供給壓力可能不足，而對于北美而言美豆出口速度并未明顯減弱，南美大豆的流動性與預期有差的話，美豆出口進度仍然存在新需求。新年度美豆種植面積大幅增加，且基于當前中西部天氣形勢良好預期下，47.9蒲/英畝的單產(chǎn)預期或?qū)⒚黠@被低估。

總體來看，從7月1日起我國農(nóng)產(chǎn)品增值稅下調(diào)2%后為11%，屆時到港大豆進口成本將下降近60元/噸，這對國內(nèi)利空，但對外盤有支撐。播種期天氣炒作隨時可能出現(xiàn)，美豆下方930美分附近暫仍有支撐，但因南美大豆豐產(chǎn)上市，美豆擴種預期強烈，全球大豆供應(yīng)充裕，美豆也暫難有大的反彈，現(xiàn)階段仍以區(qū)間震蕩為主，而國內(nèi)豆粕基本面壓力仍不容忽視，豆粕價格反彈力度也有限，短線或仍跟盤窄幅震蕩為主。