高盛期權(quán)交易部門在最新研報(bào)中發(fā)現(xiàn),如果你從2009年起選擇做空VIX短期期貨指數(shù),那么8年間的回報(bào)率高達(dá)4364%。 公開數(shù)據(jù)顯示,做空標(biāo)普500恐慌指數(shù)VIX 1個(gè)月短期期貨的ETP(SPVXSPI)自2009年3月9日至2017年3月底的回報(bào)率高達(dá)4364%,而同期的標(biāo)普500指數(shù)上漲了249%。SPVXSPI自2005年12月以來的年回報(bào)率為21.5%,日回報(bào)率中位數(shù)為0.6%。 與此同時(shí),做多VIX短期期貨指數(shù)(S&P 500 VIX Short-term Futures Index 1m +1x)自2005年12月起至今共下跌99.9%,折合年虧損率46.1%。兩倍做多VIX短期期貨指數(shù)(1m +2x)同期折合年虧損率80.7%、月虧損率4.5%,和日虧損率1.2%。 交易所買賣產(chǎn)品ETP是所有衍生類交易所交易品的總稱,包括交易所交易基金ETF、交易所交易債券ETN,和交易所交易工具ETV等。而VIX ETP追蹤的VIX指數(shù)通常用來衡量標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動(dòng)性,是了解市場對未來30天內(nèi)波動(dòng)性預(yù)期的良好途徑。 不過高盛在研報(bào)中特別指出,目前沒有一個(gè)VIX ETP產(chǎn)品追蹤VIX指數(shù)的實(shí)際變動(dòng),而是追蹤短期(1個(gè)月)和中期(5個(gè)月)的VIX期貨價(jià)格變動(dòng)。因此VIX ETP交易數(shù)據(jù)反映的并不是VIX指數(shù)的即時(shí)情況,而是對指數(shù)未來變化的預(yù)期。 目前VIX ETP的資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)40億美元,而且未平倉量(open interests)持續(xù)增加,顯示市場對預(yù)測VIX指數(shù)的交易越來越感興趣。 歷史數(shù)據(jù)顯示,在市場恐慌而暴跌時(shí)不易做空VIX期指,因?yàn)樽隹誚IX短期期貨指數(shù)(1m -1x)與標(biāo)普500指數(shù)的貝塔系數(shù)高達(dá)4.3,顯示其收益變化同大盤變化呈很強(qiáng)的正相關(guān)性,且收益變化幅度比大盤的變動(dòng)要大。 例如當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在2008年10月下跌16.9%時(shí),做空VIX短期期貨指數(shù)(1m -1x)當(dāng)月暴跌58.7%;當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在英國公投退歐日(2016年6月24日)下跌3.6%時(shí),做空VIX短期期貨指數(shù)(1m -1x)當(dāng)天暴跌32.7%。 同理,當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在暴跌后回漲時(shí),由于強(qiáng)正相關(guān)性的存在,適宜做空短期VIX期指。例如標(biāo)普指數(shù)在暴跌后表現(xiàn)最佳的10個(gè)日歷月(calendar month)平均上漲7.9%,而同期的做空VIX短期期貨指數(shù)(1m -1x)平均回報(bào)率為21.6%。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位