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華茂論金

目前，金價(jià)繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)漫無(wú)目的震蕩，反映了美元及美國(guó)聯(lián)邦基金期貨利率市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期的盤(pán)整勢(shì)頭。市場(chǎng)焦點(diǎn)目前聚集在將于北京時(shí)間周五20:30公布的美國(guó)第一季度GDP數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)期一季度GDP年化季率初值或從2.1%大幅下滑至1.0%。

近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)持續(xù)差于市場(chǎng)普遍預(yù)期，或是為美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行鋪路。一季度GDP數(shù)據(jù)會(huì)否成美聯(lián)儲(chǔ)升息“攔路虎”？

第一季度GDP初值，主流預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)較去年出現(xiàn)多大改善，倒是第二季度會(huì)有回轉(zhuǎn)的可能。初值主要預(yù)期介乎0.8%-1.0%，GDP平減指數(shù)年率初值料為2.0%，均較前值放緩回落。周四美國(guó)公布的零售銷(xiāo)售不及預(yù)期，市場(chǎng)開(kāi)啟了GDP擔(dān)憂(yōu)前奏，國(guó)債收益率反應(yīng)消極，10年期美債收益率跌破關(guān)鍵2.3%水平，周五晚的GDP結(jié)果可能已經(jīng)提前在市場(chǎng)計(jì)價(jià)中反映。

疲軟的GDP數(shù)據(jù)或打壓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期。市場(chǎng)似乎篤定美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在5月會(huì)議上升息，而押注其6月升息的概率也不到70%。

目前，從實(shí)物市場(chǎng)看，實(shí)物黃金的需求回升對(duì)金市形成一定的利好，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)周四發(fā)布的《全球黃金年鑒2017》顯示，今年一季度中國(guó)黃金消費(fèi)量同比增長(zhǎng)14.73%，其中金條避險(xiǎn)需求大幅上升；同期國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)量同比下降9.29%。報(bào)告還指出，去年全球黃金飾品產(chǎn)量大幅下降19%。

但從技術(shù)面上，目前黃金正在經(jīng)歷一個(gè)下修階段，推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的幾個(gè)主要因素正在消退。隨著股票和美國(guó)債券收益率的強(qiáng)勁反彈，來(lái)自地緣政治的威脅幾乎不再受到關(guān)注。投資者傳統(tǒng)上使用黃金作為政治不確定性的對(duì)沖，在股價(jià)上漲等收益增加的情況下，持有無(wú)息收入的黃金的機(jī)會(huì)成本將增加。短期貴金屬向下調(diào)整可能性較大，而長(zhǎng)期該行對(duì)貴金屬持中性觀(guān)點(diǎn)，傾向于認(rèn)為中長(zhǎng)線(xiàn)黃金會(huì)上漲。

晚間重點(diǎn)關(guān)注20:30分第一季度GDP公布數(shù)據(jù)，若顯疲軟將打壓美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，鑒于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)推行強(qiáng)有力的財(cái)政刺激政策的信心正逐步消退，倘若美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩則可能將美聯(lián)儲(chǔ)加息之舉推延至至少下半年之后，從而可能提振黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，金價(jià)有望上漲。

雖然避險(xiǎn)情緒最近有所降溫，但投資者還需隨時(shí)保持警惕。除了特朗普到處放火，制造事端以外，2017年也是歐洲大選年，有可能發(fā)生的黑天鵝事件比較多，包括法國(guó)意大利德國(guó)的選舉，也包括英國(guó)的提前選舉。另外，還有一些臨時(shí)性事件不容忽視，比如，蘇格蘭二次獨(dú)立公投問(wèn)題，恐怖襲擊問(wèn)題等等，都隨時(shí)可能給市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒加碼。

從整體上來(lái)看，2017年不平靜的一年，“黑天鵝”可能說(shuō)是今年的重點(diǎn)，避險(xiǎn)還是需要市場(chǎng)擺在首位的。

技術(shù)分析

策略分析

今日財(cái)經(jīng)日歷 （2017-04-28）

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投資有風(fēng)險(xiǎn)  入市需謹(jǐn)慎

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