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凱豐投資:我們想提供的不僅僅是資金!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-05-08 12:10:06 來源:七禾網(wǎng)

2017年4月29日,由凱豐投資、中油投資主辦、七禾網(wǎng)、南華資本協(xié)辦的【凱豐投資種子基金及FOF基金合作論壇】在杭州成功舉辦,論壇邀請到上百位優(yōu)秀投顧及私募機(jī)構(gòu),凱豐投資也誠意滿滿的提供了種子基金及FOF基金的合作計(jì)劃。以下是凱豐投資資管部總監(jiān)李環(huán)皖對該項(xiàng)合作計(jì)劃的詳細(xì)介紹。


精彩觀點(diǎn):

凱豐投資是一家投資于全球大宗商品、債券、權(quán)益類資產(chǎn)及其衍生品的宏觀對沖基金管理公司。

在管理70億資產(chǎn)規(guī)模下,近3年的回撤都控制在10%以內(nèi)。

基本面的研究可以使我們宏觀對沖策略表現(xiàn)越來越穩(wěn)定,越來越好。

宏觀研究在我們公司起一個經(jīng)濟(jì)定調(diào)的作用,債券團(tuán)隊(duì)可以更早地去感知市場上資金端的問題,及時提示風(fēng)險。

宏觀研究則是從一個自上而下的角度去分析貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等,通過分析這些政策來預(yù)判經(jīng)濟(jì)以及預(yù)判產(chǎn)業(yè)走向。

凱豐本身也是從一名交易員、一個小團(tuán)隊(duì)發(fā)展到現(xiàn)在一家成熟的私募基金管理公司,所以我們知道一路走來的艱辛,以及一個優(yōu)秀平臺對于一個交易員的意義,我們想提供的不僅僅是資金。

去年凱豐開始上線交易系統(tǒng),通過技術(shù)支持我們的成本損耗縮減了3%,也就是說,交易成本的減少給我們帶來了3%的盈利,去年我們平均50億的資金規(guī)模,按3%來算,技術(shù)給我們帶來了1.5億的盈利。

凱豐之所以能夠走到今天,絕招就是穩(wěn)健的風(fēng)險管理。

在私募界,能不能活下去一定取決于風(fēng)控做得好不好。凱豐有著一套嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),我們會把所有的風(fēng)險都考慮后再下單交易。

君子不立于危墻之下。

一方面我們對各種對沖策略和趨勢策略進(jìn)行嚴(yán)格持倉限制,另一方面每一次下單之前我們都會很謹(jǐn)慎,正是由于謹(jǐn)慎的態(tài)度所以凱豐的整體回撤指標(biāo)一直保持在相對穩(wěn)定的區(qū)間。

2016年對于整個私募行業(yè)或者金融行業(yè)來說,是一個非常嚴(yán)的監(jiān)管元年。

一支優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)是可以無視市場行情變化而走出自己獨(dú)立的行情。

我們與優(yōu)秀的交易員合作,最終的目的是希望交易員不僅僅只作為交易員或是盤手,而是作為更優(yōu)秀的交易隊(duì)伍、交易經(jīng)理,甚至是投資總監(jiān),這是我們的期望,也是我們做這個平臺的意義。


首先祝大家節(jié)日快樂,感謝大家來參加2017凱豐有約。在座各位朋友可能聽說過凱豐,但并不是很了解,所以我想先和大家簡單介紹一下。凱豐投資是一家投資于全球大宗商品、債券、權(quán)益類資產(chǎn)及其衍生品的宏觀對沖基金管理公司,從我們投資標(biāo)的就可以看出,我們不僅僅只做期貨投資,我們的投資標(biāo)的涵蓋著債券、股票以及相應(yīng)的一些衍生品。在不同的時期,我們的股票策略和債券策略在產(chǎn)品中與期貨策略并重,并且這些策略的收益在市場同策略產(chǎn)品中排名靠前,只是凱豐所有的產(chǎn)品都是以復(fù)制型策略混合型的投資標(biāo)的進(jìn)行統(tǒng)一操作,并沒有單獨(dú)拿出各種策略的業(yè)績。那么,我們凱豐為什么可以在管理近70億的資產(chǎn)下,還能夠做到所有的產(chǎn)品都采取復(fù)制型的策略?可能期貨對于大家來說是一個相對小眾的市場,債券與股票市場的容量相對比較大,我們的70個億和債券、股票市場容量相比較,管理規(guī)模顯得非常小。因?yàn)槲覀兊耐顿Y范圍很廣,所以我們的投資品種很多,同品種間的多空配合,包括各種策略的組合非常豐富,使得我們所有策略的整體風(fēng)險大大分散,這也是為什么我們在管理70億資產(chǎn)規(guī)模下,近3年的回撤都控制在10%以內(nèi)。要知道我們凱豐是一家做純主觀交易的公司,這樣的回撤數(shù)據(jù)是可以體現(xiàn)我們風(fēng)控制能力的。


大家都知道宏觀對沖策略的根本在于基本面的研究,所以凱豐是一家非常注重投研打造的公司,我們打造了一支62人的高水平投研團(tuán)隊(duì),這樣的人數(shù)組成在私募基金行業(yè)里是一個比較龐大的隊(duì)伍了。我們公司有80多名員工,其中80%以上是投研人員,凱豐為什么這么注重投研?因?yàn)?strong>基本面的研究可以使我們宏觀對沖策略表現(xiàn)越來越穩(wěn)定,越來越好,而且只有我們的管理能力與投研能力不斷提升,市場才會給我們更多的機(jī)會和更多的空間,憑借高水平的投研團(tuán)隊(duì),我們連續(xù)獲得了2014年度、2015年度、2016年度私募金牛獎。



分享一下我們的整個交易以及研究的框架體系,我們的研究從一下四個方面來做:產(chǎn)業(yè)部、宏觀金融部、量化部、技術(shù)部。首先是產(chǎn)業(yè)研究,產(chǎn)業(yè)研究分為農(nóng)產(chǎn)品板塊、黑色板塊、有色板塊、能源化工板塊、基礎(chǔ)研究板塊和現(xiàn)貨貿(mào)易板塊。我重點(diǎn)說一下基礎(chǔ)研究板塊,凱豐的基礎(chǔ)研究是指從事天氣跡象、航運(yùn)物流等方面的專業(yè)研究團(tuán)隊(duì),天氣、航運(yùn)物流與我們的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)密切相關(guān),天氣對于農(nóng)產(chǎn)品品種有極大影響,而航運(yùn)對于能源化工的進(jìn)出口也有極大影響,但因?yàn)閷I(yè)性高,研究人員稀少,所以市場上是很難有團(tuán)隊(duì)像我們這樣配備專業(yè)的研究人員。


宏觀金融部,主要分為債券固守、宏觀研究以及股票研究三個板塊。七禾網(wǎng)沈總也談到了宏觀經(jīng)濟(jì)的重要性,對于我們來說,宏觀研究在我們公司起一個經(jīng)濟(jì)定調(diào)的作用,債券團(tuán)隊(duì)可以更早地去感知市場上資金端的問題,及時提示風(fēng)險。宏觀研究則是從一個自上而下的角度去分析貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等,通過分析這些政策來預(yù)判經(jīng)濟(jì)以及預(yù)判產(chǎn)業(yè)走向。股票研究主要結(jié)合兩個方向,一是宏觀研究自上而下的框架體系,二是從自下而上的角度進(jìn)行產(chǎn)業(yè)研究,結(jié)合兩個角度來選取其中最優(yōu)的一些標(biāo)的作為我們的組合配置。


量化部分為量化策略組和場外期權(quán)組,量化策略組一方面通過自主研發(fā)的產(chǎn)量預(yù)測模型幫助投研團(tuán)隊(duì)預(yù)判一些品種的產(chǎn)量供需變化,另一方面,它會去分析市場上的一些微觀數(shù)據(jù),包括開發(fā)一些算法交易策略輔助我們的主觀交易做得更精細(xì)化和去感性化。對于場外期權(quán),我們的參與時間比較早,在2014年就開始參與場外期權(quán)業(yè)務(wù),當(dāng)時我們的報價要比市場的平均價格低一個水平,我們在那個時期就搶占了大比例的市場份額。通過這種相對較低的期權(quán)報價來為實(shí)體企業(yè),包括一些有期權(quán)交易需求的交易員提供服務(wù),一方面給他們提供了低成本的交易工具,另一方面,對于我們內(nèi)部而言,我們可以把期權(quán)交易報單的結(jié)果反饋給交易部。


技術(shù)部,分為交易系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫兩個部分,讓凱豐擺脫技術(shù)落后就要挨打的局面。大家知道,相比較2013年與2014年,2015年和2016年整個期貨市場的資金結(jié)構(gòu)都發(fā)生了比較大的轉(zhuǎn)變。如果我們在技術(shù)上還不做一些努力,對于市場的整體變化是把控不住的。目前在技術(shù)上,凱豐也投入了很多,我們的技術(shù)團(tuán)隊(duì)配備有13名人員。


交易部,分為交易1隊(duì)和交易2隊(duì),交易隊(duì)根據(jù)交易員不同的交易表現(xiàn)來區(qū)分為1級交易員、2級交易員和3級交易員,我們準(zhǔn)備從種子基金計(jì)劃里篩選出一批優(yōu)秀交易員進(jìn)入交易2隊(duì)。


交易1隊(duì)與交易2隊(duì)之間有明細(xì)的競爭機(jī)制,這也是我們想要擴(kuò)大種子基金團(tuán)隊(duì)規(guī)模的原因,我們最近都在宣揚(yáng)種子基金以及FOF基金的計(jì)劃,下面我們就來看看凱豐種子基金與FOF基金具體的合作方案。



這里列舉了一些條件,我們想通過種子基金,篩選出一批優(yōu)秀交易員招募進(jìn)凱豐的交易員2隊(duì)。當(dāng)然有一些優(yōu)秀的交易員并不希望以后局限于凱豐平臺,他們可能會獨(dú)立出來成立自己的公司,對于這些交易員,我們也非常支持,并且他們成立公司之后,或許會作為我們FOF基金投資的標(biāo)的。對于凱豐來說,條件只是使得優(yōu)秀的人更容易脫穎而出的一個標(biāo)準(zhǔn),如果你足夠優(yōu)秀,凱豐會為你放寬條件。



那么該如何和凱豐合作種子基金計(jì)劃?我們的合作方式以繳納保證金的形式作為最初合作的前提,交易員繳納操作資金的4%-8%作為保證金,凱豐根據(jù)交易員的業(yè)績,包括交易員以往管理的資產(chǎn)規(guī)模確定資金數(shù)量,交易員則通過我們給的資金數(shù)量去選擇保證金比例。例如你想選擇4%,在4%的保證金操作下,交易員最終賬戶的清算凈值在1到0.96之間,我們是不會取走這部分保證金的,因?yàn)閯P豐愿意為交易員承擔(dān)這4%的虧損。也就是說,你繳了4%的保證金,最終凈值在0.96以上的時候,你不用考慮保證金會被凱豐扣除。但是如果你繳的保證金是8%,最終操作得不是很順利,清盤的凈值在0.92、0.93,因?yàn)槟憷U納的保證金,凱豐會作為豁免你虧損的額度,所以對于你來講,你繳的保證金越多,凱豐承擔(dān)的風(fēng)險是越大的。


如果超出范圍,凱豐和交易員一人承擔(dān)一半,例如李老師選擇的是4%的保證金交易,對于他來說0.96這部分的虧損不用承擔(dān),當(dāng)賬戶最終清算的價格在0.9的情況下,剩余的百分之6的虧損由交易員承擔(dān)3%,凱豐承擔(dān)另外3%。當(dāng)然,我們認(rèn)為通過凱豐篩選的交易員出現(xiàn)虧損的可能性不大,但我們還是會有風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)備機(jī)制。


對于交易員來說,繳納給凱豐的保證金不作為賬戶權(quán)益進(jìn)行操作,因?yàn)樗秋L(fēng)險準(zhǔn)備金。例如某個交易員的賬戶1年到期,結(jié)束時他的盈利是30%,他繳納的這一部分保證金雖然沒有放入到賬戶中操作,但是結(jié)束時凱豐會按照賬戶收益的75%把保證金返還,這對于交易員有兩點(diǎn)好處:第一,交易員有一定豁免的區(qū)間,不是凈值到1以下就開始虧自己的錢,相對來說交易員的壓力沒有那么大,但是也不能完全沒有壓力,虧損到一定的程度之下,交易員需要自己承擔(dān)一部分虧損。第二,交易員自己的資金本來是可以賺到這個收益率的,但是因?yàn)橐U納保證金給凱豐,所以交易員可能會有一些不滿的意見,我們認(rèn)為即使沒有把保證金放入賬戶操作,在賬戶結(jié)束時候,我們會按照賬戶收益率把保證金本金給你,也把你所獲得的盈利部分給你。


那么,凱豐能給大家多少資金?凱豐本身也是從一名交易員、一個小團(tuán)隊(duì)發(fā)展到現(xiàn)在一家成熟的私募基金管理公司,所以我們知道一路走來的艱辛,以及一個優(yōu)秀平臺對于一個交易員的意義,我們想提供的不僅僅是資金。凱豐的整個平臺相對來說是一個比較完善的體系,人員的投入、投研體系的搭建,除了資金之外,凱豐還可以帶給大家超值的服務(wù)。



超值服務(wù)有哪些呢?


首先,就是我們優(yōu)質(zhì)的投研支持,我們有著一支62人的高素質(zhì)研究團(tuán)隊(duì),我們的研究團(tuán)隊(duì)成員大多數(shù)畢業(yè)于海內(nèi)外知名院校,例如芝加哥大學(xué)、新加坡國立大學(xué)、清華大學(xué)、北京大學(xué)等等。當(dāng)然,他們不僅僅擁有名牌學(xué)校畢業(yè)的背景,他們大多來自于大型的券商、大型的期貨公司、現(xiàn)貨龍頭企業(yè),有著豐富的研究經(jīng)驗(yàn)。其次,我們有著一支成熟的交易團(tuán)隊(duì),交易團(tuán)隊(duì)會定期進(jìn)行交易總結(jié),回顧行情,分享交易經(jīng)驗(yàn)。再次,我們的實(shí)體企業(yè)調(diào)研渠道非常多,不僅僅只是券商和期貨公司組織的大型企業(yè)調(diào)研,我們與一些龍頭企業(yè)展開深度合作調(diào)研,這也是非??少F的調(diào)研渠道。最后,我想說說我們的研究在行業(yè)的影響力,作為凱豐的研究員,我們經(jīng)常受邀參加一些行業(yè)的重要會議并擔(dān)任演講嘉賓,例如農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的國際油脂油料大會、黑色行業(yè)的鋼鐵年會、煤焦鋼大會、能源化工行業(yè)的塑料產(chǎn)業(yè)大會、有色行業(yè)的中國鋁業(yè)峰會等等,這也意味著我們的研究員有著非常及時的市場信息,這些及時的市場信息可以作為交易決策的一個重要依據(jù)。



接下來說一下我們的技術(shù)支持,凱豐有13名技術(shù)人員,在技術(shù)上我們可以做到:首先,輔助下單系統(tǒng),對于大家來說,輔助下單系統(tǒng)更多的是對于多種訂單的執(zhí)行算法,讓交易的成交成本更低,對于凱豐內(nèi)部來說,這個下單系統(tǒng)還解決了我們是復(fù)制型策略的時候,如何去操作很多的產(chǎn)品,讓這些產(chǎn)品不會因?yàn)橄聠蔚南群箜樞蚨绊懯找?。通過我們的下單系統(tǒng)進(jìn)行隨機(jī)順序下單,雖然我們的資金量很大,但是我們的單都拆成了非常小的成交單,使得我們這種大資金交易滑點(diǎn)比以前沒有用交易系統(tǒng)時小得多。


其次,數(shù)據(jù)分析系統(tǒng),我們技術(shù)通過對期貨、現(xiàn)貨日評數(shù)據(jù)的抓取,包括對于一些實(shí)時數(shù)據(jù)的分析,一些異動的通知使得我們交易可以不用人工,通過這種技術(shù)的全自動手段去進(jìn)行一個提示。


最后,交易行為分析,交易行為分析從兩方面來談,一方面是我們對市場上大部分投資者的投資風(fēng)格和特征做一些分析,更深入的了解整個市場的資金結(jié)構(gòu),我們便知道市場資金層面大概發(fā)生了怎樣的變化,該如何調(diào)整交易方式來更適合現(xiàn)在的市場。另一方面,對于我們自身交易行為的分析,可以知道大資金量的下單操作對市場會產(chǎn)生怎樣的影響,我們?nèi)绾稳ダ酶玫南聠尾僮鱽頊p緩這些影響,減小我們交易的損耗。從兩方面來說,技術(shù)對于我們整體交易產(chǎn)生了很大的貢獻(xiàn),只說文字性的內(nèi)容大家不會有很深刻的印象,我們來說一組數(shù)據(jù)。去年凱豐開始上線交易系統(tǒng),通過技術(shù)支持我們的成本損耗縮減了3%,也就是說,交易成本的減少給我們帶來了3%的盈利,去年我們平均50億的資金規(guī)模,按3%來算,技術(shù)給我們帶來了1.5億的盈利。


責(zé)任編輯:唐正璐
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