宏源期貨國債早評：資金面稍緩，債市短期或有企穩(wěn)

要點

一、行情回顧。周二，期債早盤低開，小幅探底后沖高回落。5年期主力合約TF1706開盤價97.450 ，最高97.555 ，最低97.350 ，收盤于97.375 ，漲跌幅為-0.13%，成交量為10663手，持倉量為16007手。三張合約總成交16453手，總持倉28145手。10年期主力合約T1706開盤價94.755 ，最高95.075 ，最低94.660 ，收盤于94.700 ，漲跌幅為-0.22%，成交量為39396手，持倉量為29367手。三張合約總成交66919手，總持倉70460手。

二、資金面。央行連續(xù)第三日暫停公開市場操作，當日100億逆回購到期，凈回籠100億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.19BP至2.8199 %，7天利率上行1.42BP至2.9233 %，14天利率上行0.69BP至3.3752 %；銀行間回購加權利率1天利率下行1.26BP至2.8598 %，7天利率上行3.51BP至3.2494 %，14天利率下行6.84BP至3.7100 %。

三、現券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.6BP、2.8BP至3.5921%、3.6325%。中債國債類指數較上一交易日下行，其中中債國債總指數下行0.16BP至166.93 ，固定利率國債指數下行0.16BP至168.63。

四、財經資訊。

1、證監(jiān)會召集券商資管開會，明確對集合資管產品主要進行整改并非清理；今后擬比照公募基金杠桿率、久期管理券商集合資管產品，依然可存續(xù)滾動發(fā)行。

2、保監(jiān)會下發(fā)《關于開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》。

3、央行公告稱銀行體系流動性總量處于適中水平，連續(xù)第三日暫停逆回購操作，資金凈回籠200億元。

五、結論及投資建議。

周二，期債早盤低開，小幅探底后沖高回落，五債主力TF1706收報97.375，下跌0.13%；十債主力T1706收報94.700，下跌0.22%。央行公告稱銀行體系流動性總量處于適中水平，連續(xù)第三日暫停逆回購操作，資金凈回籠200億元。保監(jiān)會發(fā)文開展險資運用風險排查工作，但市場傳聞仍鼓勵險資長期、價值投資，不會對正常市場行為干預，結合證監(jiān)會對資金池產品檢查中召集券商資管明確大集合產品整改而非清理來看，近期監(jiān)管升級與前期銀監(jiān)會10日連發(fā)7文的做法明顯緩和，而近期資金面較為寬裕，銀行間利率不同程度下滑，恐慌情緒更多地影響了市場走勢，監(jiān)管趨向溫和的做法有助于緩解市場情緒，短期債市有企穩(wěn)可能，但在金融監(jiān)管大背景下，債市面臨的政策環(huán)境仍偏悲觀，反彈仍需等待。操作建議上，十年期國債收益率連續(xù)兩日突破3.6%，邊際上軌上調至3.7%，T1706會在94.220-94.650附近尋求支撐，TF1706支撐區(qū)間則在97.100-97.350附近。