在國際金融市場上，國債期貨是歷史最為悠久、運作最為成熟的基礎金融衍生品之一。在我國，它的歷史還十分短暫，并不被大眾所熟悉。國債期貨作為利率期貨的一個主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場所，約定在未來特定時間，按預先確定的價格和數(shù)量進行券款交收的國債交易方式。從成熟國家國債期貨市場的運行經(jīng)驗來看，國債期貨在推進利率市場化改革、活躍債券現(xiàn)貨市場交易、促進國債發(fā)行、完善基準利率體系等多方面都發(fā)揮著重要作用。

相比于其他金融衍生品工具，國債期貨具有很多鮮明的特點：一是國債期貨可以幫助投資者們主動規(guī)避利率風險。由于國債期貨交易引入了做空機制，交易者可以利用國債期貨主動規(guī)避利率風險。通過運用國債期貨，投資者們可以在不大幅變動資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的前提下，快速完成對利率風險頭寸的調(diào)整，從而達到降低操作成本、有效控制利率風險的效果。二是國債期貨的交易成本低。國債期貨采用保證金交易，這可以有效降低交易者的套期保值成本。在競價方式上，國債期貨采用了集中撮合競價方式，交易透明度很高，大大降低了投資者們尋找交易對手的信息成本。三是國債期貨的流動性高。國債期貨交易采用標準化合約形式，并在交易所集中撮合交易，因此流動性較高。四是國債期貨的信用風險低。在國債期貨交易中，買賣雙方均需交納保證金，并且為了防止違約事件的發(fā)生，交易所實行當日無負債結(jié)算制度，這一舉措有效地降低了交易中的信用風險。

除了國債期貨的概念和特點之外，普通投資者最關心的恐怕就是國債期貨的價格變化。那么，國債期貨價格主要受到哪些因素的影響呢？事實上，影響國債期貨價格的主要因素是國債現(xiàn)貨價格，國債現(xiàn)貨價格主要受市場利率影響，而影響市場利率的主要因素又有以下三個方面：一是貨幣供給量，二是宏觀經(jīng)濟政策，三是匯率。以上三個因素作用于市場利率，進而對國債現(xiàn)貨價格產(chǎn)生影響，并最終影響了國債期貨價格的變化。

20世紀70年代，受布雷頓森林體系解體以及石油危機爆發(fā)的影響，西方主要發(fā)達國家的經(jīng)濟陷入了滯漲，為了推動經(jīng)濟發(fā)展，各國政府紛紛推行利率自由化政策，導致利率波動日益頻繁而且幅度劇烈。頻繁而劇烈的利率波動使得金融市場中的借貸雙方特別是持有國債的投資者面臨著越來越高的利率風險，市場避險需求日趨強烈，迫切需要一種便利有效的利率風險管理工具。在這種背景下，國債期貨等利率期貨應運而生。

1976年1月，美國芝加哥商業(yè)交易所推出了90天期的國庫券期貨合約，這標志著國債期貨的正式誕生。隨著美國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，尤其是到20世紀80年代以后，美國的利率變動幅度加大，這使得國債期貨交易更加活躍，越來越多的機構(gòu)投資者開始利用國債期貨市場來規(guī)避風險。因此，國債期貨的成交量逐漸攀升。

在美國成功推出國債期貨后，為了滿足投資者管理利率風險的需求，其他國家與地區(qū)也紛紛推出國債期貨，全球國債期貨交易得到快速發(fā)展。從20世紀90年代以來，隨著債券市場規(guī)模的不斷擴大和利率波動的加劇，世界各國的國債期貨發(fā)展迅猛，并呈現(xiàn)出一些新的發(fā)展趨勢：

一是國債期貨交易量逐年上升。自1976年第一只國債期貨產(chǎn)品問世以來，利率期貨的成交量特別是國債期貨交易量呈逐年攀升的趨勢。二是國債期貨品種結(jié)構(gòu)日益完善。目前，全球國債期貨品種已經(jīng)覆蓋了短、中、長以及超長期不同期限的產(chǎn)品，可以滿足各類交易者規(guī)避不同期限的利率風險需求，形成了較為完善的產(chǎn)品體系。三是國債期貨市場競爭激烈。在激烈的市場競爭中，不少國家和地區(qū)的交易所爭相上市其他國家和地區(qū)的利率期貨合約，以增大其市場份額。四是市場呈現(xiàn)歐美領先、亞太居次的格局。目前，世界上的國債期貨市場以美國國債期貨和歐元債券期貨交易為主。亞太地區(qū)以中國、澳大利亞和韓國為代表，國債期貨市場也取得了不小的發(fā)展。