周三上證綜指小幅低開(kāi)，午后再度跳水，創(chuàng)業(yè)板指與深證綜指領(lǐng)跌，僅有上證50與中證100指數(shù)勉強(qiáng)翻紅。從盤面看，雄安新區(qū)概念股再度遭遇市場(chǎng)資金拋售，板塊內(nèi)超過(guò)半數(shù)個(gè)股跌幅5%以上。非銀金融與銀行板塊呈現(xiàn)小幅上漲局面，護(hù)盤明顯。上證綜指尾盤報(bào)收于3052.79點(diǎn)，跌幅0.90%。兩市成交量為4024.5億元，增加541.8億元，市場(chǎng)恐慌情緒升溫。期指方面，IC合約延續(xù)深跌，IH合約微漲，IH與IC合約價(jià)差逼近近一年內(nèi)新高，探底繼續(xù)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF橫盤整理，尾盤報(bào)收于2.321，漲幅0.26%，成交量大幅增至256.6萬(wàn)手，增加110.6萬(wàn)手。從技術(shù)上看，周三50ETF報(bào)收帶長(zhǎng)上影線的小陽(yáng)線，勉強(qiáng)站上5日均線，短期上攻乏力。

期權(quán)市場(chǎng)成交小幅放量，全日累計(jì)成交499878張期權(quán)合約，較上一交易日增加156422張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交278019張，較上一交易日增加56.2%，認(rèn)沽期權(quán)成交221859張，較上一交易日增加34.1%。日成交量PCR大幅降至0.798，上一交易日為0.930，表明國(guó)家隊(duì)護(hù)盤下，市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)深跌的擔(dān)憂在下降。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅降至1867718張，減少25783張。5月認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量最大的合約集中在5月2.30，認(rèn)沽期權(quán)的最大成交量集中在5月2.35，預(yù)計(jì)短期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格仍將在2.30—2.35區(qū)間。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率6.07%，較上一交易日大幅下降。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)持續(xù)下行，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)走勢(shì)平穩(wěn)。從趨勢(shì)看，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率仍保持低位徘徊態(tài)勢(shì)，未現(xiàn)明顯的走高跡象。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)5月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為7.03%，較上一交易日減少1.81個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽5月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為8.02%，減少0.89個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率差異有所擴(kuò)大，但兩者均有向下表現(xiàn)。

圖為5月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅上漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)中僅有實(shí)值部分實(shí)現(xiàn)了小幅上漲，虛值部分價(jià)格下跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌。5月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)5月2.35”報(bào)收于0.0041，下跌24.07%。5月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽5月2.35”報(bào)收于0.0314，下跌15.59%。

綜合來(lái)看，上證綜指放量下跌，市場(chǎng)情緒整體偏空。期權(quán)策略方面，建議在低波動(dòng)率市場(chǎng)環(huán)境中，構(gòu)建熊市垂直價(jià)差策略。