時(shí)光如白駒過(guò)隙，進(jìn)入火熱的五月，世界仿佛一下子蘇醒并熱鬧了起來(lái)。法蘭西帥哥馬克龍手牽風(fēng)韻猶存的老師太太，韓國(guó)儒雅先生文在寅攜著同學(xué)紅顏先后登上權(quán)力頂峰，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的“泄密門(mén)”夾雜著勒索病毒雞飛狗跳，五月的好戲你方唱罷我登場(chǎng)，真真令人目不暇接。

而好戲里的矛盾從未停歇，市場(chǎng)里的矛盾也不曾停止。期螺和現(xiàn)貨，金融政策里的去杠桿和保增長(zhǎng)的交織；鐵礦石期貨的低迷和螺紋鋼期貨的亢奮互相拖拽；尤其是螺紋鋼期貨430多萬(wàn)的持倉(cāng)創(chuàng)下歷史新高，都告訴我們。螺紋套路深，我要回農(nóng)村。

蘭格觀察認(rèn)為：市場(chǎng)不是跌了就都看空，漲了就都追多。諸多信息羅列，無(wú)論漲跌，沒(méi)變的始終沒(méi)變，該變得卻早已悄然轉(zhuǎn)變。對(duì)鋼鐵來(lái)說(shuō)，未來(lái)上漲的核心更多關(guān)注房地產(chǎn)投資而不是銷(xiāo)售。

黑天鵝來(lái)襲 止痛藥不管用了？

魯莽解雇FBI局長(zhǎng)科米并未給特朗普帶來(lái)一絲喘息之機(jī)，泄密門(mén)事件反而越演越烈，北京時(shí)間5月17日晚間，市場(chǎng)受對(duì)特朗普財(cái)政刺激預(yù)期走壞的影響，美國(guó)三大股指齊刷刷的暴跌，創(chuàng)下了一年最大跌幅。而美元也跟著走壞，本周已經(jīng)四連陰，周跌幅接近1.8%，上次出現(xiàn)這情況還是去年中期，一夜之間，金融市場(chǎng)似乎突然變臉，但能變多久？

以史為鑒，英國(guó)脫歐之后，市場(chǎng)花費(fèi)了三天時(shí)間來(lái)走出陰霾；對(duì)于美國(guó)大選，市場(chǎng)走出特朗普當(dāng)選的沖擊也持續(xù)了三個(gè)小時(shí)；而對(duì)于意大利公投市場(chǎng)卻只用了三分鐘就不聞不問(wèn)。事實(shí)證明，全球金融市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的“耐藥性”已經(jīng)越來(lái)越強(qiáng)。

以史為鑒 去庫(kù)存的邏輯

2016年12月到2017年2月這個(gè)時(shí)間段，工業(yè)品出現(xiàn)明顯價(jià)格上漲，最核心的原因是2016年12月制造業(yè)開(kāi)始主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，就鋼鐵而言，不僅鋼貿(mào)商在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，下游企業(yè)也在大量補(bǔ)充庫(kù)存。

雖然到3月后鋼鐵價(jià)格開(kāi)始回落，其實(shí)是有庫(kù)存的商品都紛紛往下走，除去金融大背景因素，價(jià)格變化的原因更多在于3月之后大家開(kāi)始去庫(kù)存。

為何此時(shí)產(chǎn)生大量去庫(kù)存？最主要的導(dǎo)火索是預(yù)期開(kāi)始改變。預(yù)期的改變來(lái)自于今年3月17日的房地產(chǎn)調(diào)控，螺紋鋼主力差不多就是當(dāng)天見(jiàn)頂。

矛盾漩渦 抓什么核心?

螺紋鋼需求包括整個(gè)鋼鐵需求都不差，在歷經(jīng)4月25日-5月12日的調(diào)整后，中國(guó)監(jiān)管模式再度趨于溫和意味著未來(lái)監(jiān)管層態(tài)度將不再是決定市場(chǎng)走向的最關(guān)鍵因素。在前期短期性過(guò)度恐慌趨于消散后，未來(lái)市場(chǎng)將更多地回歸此前本身的運(yùn)行邏輯。

脫離了上述因素后，對(duì)鋼鐵來(lái)說(shuō)，其核心關(guān)聯(lián)在于房地產(chǎn)投資而不是房地產(chǎn)銷(xiāo)售。

蘭格觀察認(rèn)為房地產(chǎn)投資今年不會(huì)出現(xiàn)很大回落，去年地產(chǎn)銷(xiāo)售端30%左右的增長(zhǎng)，而地產(chǎn)投資端只有6%的增長(zhǎng)，意味著這中間都是在去庫(kù)存。

即便銷(xiāo)售不暢，但投資端因與銷(xiāo)售端基差過(guò)大，也不會(huì)就此放緩。數(shù)據(jù)也證明了這個(gè)邏輯，1-4月的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資再創(chuàng)2年以來(lái)新高，調(diào)控的預(yù)期出現(xiàn)了微妙的轉(zhuǎn)變。

繼承股指衣缽 已成瘋魔

2015年夏季股災(zāi)前，股指的表現(xiàn)讓人瘋狂，而今眼前似乎又漂浮著魅影。目前螺紋的持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到歷史天量，在一個(gè)狹窄的價(jià)格區(qū)間這種大規(guī)模增倉(cāng)，實(shí)屬罕見(jiàn)。而對(duì)應(yīng)的是，鐵礦又在反常的大幅度減倉(cāng)，后面的路注定不會(huì)太平。

從圖形上，螺紋日線上升趨勢(shì)較好，進(jìn)入了前期8連陽(yáng)的高點(diǎn)區(qū)間。3,160元/噸是多空目前纏斗的“深水區(qū)”，但市場(chǎng)除了螺紋今天一枝獨(dú)秀，其它都在不同程度下跌，市場(chǎng)氛圍很不配合，螺紋要再拉多頭主力會(huì)很費(fèi)勁。

螺紋今天又約增倉(cāng)30萬(wàn)，昨天20萬(wàn)，2天就已增倉(cāng)50萬(wàn)手，所以不排除先知先覺(jué)的多頭主力已經(jīng)知道今日公布的庫(kù)存利多消息面，趁機(jī)推一把。況且尾盤(pán)，螺紋多頭減倉(cāng)十分明顯。所以螺紋從技術(shù)面想要有更大的漲幅，需要更深的回調(diào)，急跌，持倉(cāng)的資金進(jìn)行再清洗分配才可。

螺紋1710日線圖

對(duì)于機(jī)會(huì)論來(lái)說(shuō)，其到來(lái)的時(shí)候都是丑陋的，但結(jié)果是好的。如80年代初期的擺地?cái)偅?0年代初期的股票，還有很多機(jī)會(huì)都是在反對(duì)聲中開(kāi)始，在議論聲中發(fā)展，在掌聲中結(jié)束的。雖然請(qǐng)彼時(shí)學(xué)會(huì)忘卻折磨，而此時(shí)把握的代價(jià)又是不是大了些呢？