全球大豆供應(yīng)繼續(xù)施壓，美豆承壓下行，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而飼料消耗僅小幅上升，市場(chǎng)采購(gòu)主體謹(jǐn)慎操作，短期豆粕現(xiàn)貨走勢(shì)偏弱。

進(jìn)入5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格回到1個(gè)月前低位。主要受累于美國(guó)天氣好轉(zhuǎn)、南美大豆供應(yīng)壓力漸顯及5月報(bào)告偏空，美豆走弱，加之國(guó)內(nèi)供大于求格局未變。

博朗咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，截至5月16日，全國(guó)豆粕市場(chǎng)平均銷(xiāo)售價(jià)格為2943元/噸，其中沿海產(chǎn)區(qū)油廠蛋白43%豆粕均價(jià)為2880元/噸，較上周同期下跌50元/噸；全國(guó)主要銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為2996元/噸。

北美：月度報(bào)告偏空美豆種植提速

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)5月份月度供需報(bào)告如市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)美國(guó)陳豆出口量，且相應(yīng)下調(diào)美豆期末庫(kù)存；但由于報(bào)告對(duì)南美、中國(guó)、歐盟的大豆產(chǎn)量均有所上調(diào)，因此2016/2017年度全球期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較上月上調(diào)273萬(wàn)噸，預(yù)估為9014萬(wàn)噸。受此影響，芝加哥期貨交易所（CBOT）期貨的表現(xiàn)也 反映了市場(chǎng)對(duì)于全球大豆供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)，5月10日美豆期貨7月合約收低3.6美分/蒲式耳，報(bào)收970.2美分/蒲式耳。

若后期美豆生長(zhǎng)期天氣繼續(xù)良好，美豆庫(kù)存量將進(jìn)一步?jīng)_擊歷史高位，利空預(yù)期不容忽視。USDA在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱(chēng)，截至2017年5月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為32%，高于預(yù)估值28%，此前一周為14%，上年同期為34%，5年均值為32%。

南美：大豆產(chǎn)量上調(diào)巴西豆農(nóng)惜售

上周四，布宜諾斯艾利斯谷物交易所上調(diào)阿根廷2016/2017市場(chǎng)年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至5750萬(wàn)噸，之前預(yù)估為5650萬(wàn)噸。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)將巴西2016/2017年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從上月的1.102億噸上調(diào)至1.13億噸。

目前，因巴西雷亞爾走強(qiáng)，巴西豆農(nóng)惜售情況普遍。獨(dú)立咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Safras&MerCAdo稱(chēng)，截至上周五，巴西大豆種植戶(hù)僅銷(xiāo)售了50%的2016/2017年度大豆，去年同期銷(xiāo)售了67%，5年均值水平為65%。巴西大豆種植戶(hù)之前一直在等待更高的價(jià)格，全球谷物供應(yīng)過(guò)剩打壓CBOT大豆價(jià)格。

國(guó)內(nèi)：進(jìn)口不斷到港大豆壓榨增長(zhǎng)

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月份我國(guó)大豆進(jìn)口量為802萬(wàn)噸，1～4月為2754萬(wàn)噸，較上年同期增加18%。據(jù)博朗咨詢(xún) 統(tǒng)計(jì)，5月份進(jìn)口大豆到港量將為888萬(wàn)噸，環(huán)比增加11%，同比增加15%；6月份進(jìn)口大豆到港量或?qū)⑦_(dá)900萬(wàn)噸，7月將達(dá)820萬(wàn)噸。

較高的大豆進(jìn)口量為大豆壓榨、豆油生產(chǎn)提供了有利條件，近幾周油廠開(kāi)工率均維持在55%以上，單周壓榨量在180萬(wàn)噸以上。預(yù)計(jì)隨著物美價(jià)廉的南美大豆上市，以及我國(guó)進(jìn)口大豆不斷到港，大豆單周壓榨量將達(dá)到190萬(wàn)噸以上的高位。截至5月12日，全國(guó)進(jìn)口大豆港口庫(kù)存668萬(wàn)噸，主流油廠豆粕庫(kù)存83.4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)大豆及豆粕庫(kù)存將繼續(xù)有所上升。

豆粕：現(xiàn)貨供應(yīng)充足價(jià)格走勢(shì)偏弱

需求方面，雖然目前生豬飼料消費(fèi)逐漸增加，由于豬價(jià)持續(xù)下跌，壓欄狀況比較普遍，加上飼料成本處于低位，養(yǎng)殖戶(hù)傾向于繼續(xù)育肥，但考慮到禁養(yǎng)限制及環(huán)保政策的影響，短期內(nèi)生豬飼料需求難有太大漲幅。

5～10月一般為我國(guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖的 旺季，也是水產(chǎn)飼料消費(fèi)旺季，豆粕在水產(chǎn)飼料中有比較重要的作用，但由于今年以來(lái)，主要水產(chǎn)養(yǎng)殖地區(qū)的天氣狀況持續(xù)不穩(wěn)定，也導(dǎo)致今年水產(chǎn)飼料的需求啟動(dòng)較為緩慢。上周，南方地區(qū)新一輪的大范圍降雨天氣再度展開(kāi)，這對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖也會(huì)有一些沖擊，或影響豆粕終端消耗速度。

相比之下，禽類(lèi)養(yǎng)殖則更為慘淡，雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶(hù)虧損嚴(yán)重，后期不得不面對(duì)大量集中淘汰，飼料需求勢(shì)必會(huì)深受影響。

綜合分析，全球大豆供應(yīng)繼續(xù)施壓，美豆承壓下行，但消息稱(chēng)未來(lái)一周美豆主產(chǎn)區(qū)仍有集中降水出現(xiàn)，預(yù)計(jì)對(duì)播種工作將會(huì)有所影響，警惕美豆盤(pán)面震蕩反復(fù)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而飼料消耗僅有小幅上升，市場(chǎng)采購(gòu)主體謹(jǐn)慎操作，短期豆粕現(xiàn)貨走勢(shì)偏弱。后市還需關(guān)注北美天氣、南美大豆銷(xiāo)售節(jié)奏及國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)狀況變化。