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申萬宏源:新三板多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-05-23 10:57:35 來源:申萬宏源證券

新三板制造業(yè)公司整體收入增長12.3%,凈利潤增長18.3%,凈利潤增長兩極分化,41%下滑,23%翻倍。截至5月3日,新三板制造業(yè)公司共5313家披露了年報(bào),有255家公司仍未披露年報(bào)。從已公布年報(bào)的情況來看,新三板制造業(yè)公司收入平均值是1.60億,中值8022萬,凈利潤平均值1142萬,中值僅539萬。同比增長方面,新三板整體收入增長12.3%,凈利潤增長18.3%。凈利潤增長呈現(xiàn)嚴(yán)重的兩極分化,41%的公司利潤下滑,但有23%的公司凈利潤翻倍。


多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。


(1)一級(jí)行業(yè)分類中家電和交運(yùn)表現(xiàn)亮眼??傮w凈利潤的表現(xiàn)優(yōu)于營業(yè)收入。凈利潤同比增長率超過20%的有交運(yùn)設(shè)備(54%)、家電(37%)和有色金屬(26%),而營業(yè)收入同比增長率超過20%的只有交運(yùn)設(shè)備(24%)和家電(20%)。營業(yè)收入中同比下滑最厲害的是建材(-18%)和化石能源(-11%)。凈利潤同比下滑最厲害的是化石能源(-8%)和國防與裝備(-9%)。從三費(fèi)的表現(xiàn)來看,凈利潤表現(xiàn)越好的行業(yè)大部分銷售費(fèi)用同比增長率越高,管理費(fèi)用的趨勢類似。而財(cái)務(wù)費(fèi)用由于新三板市場的融資功能而全部出現(xiàn)不同比例的下滑??傮w來看交運(yùn)設(shè)備、家電的整體發(fā)展亮眼,研發(fā)投入也保持一定的增長。而建材行業(yè)則各項(xiàng)指標(biāo)都明顯落后,后續(xù)發(fā)展有待觀察。


(2)二級(jí)行業(yè)分類中白色家電和汽車等保持良好增長態(tài)勢。2016年整體營業(yè)收入增長排名前十的行業(yè)同比增速均超過20%。其中同比超過40%的是珠寶首飾。白色家電、貴金屬和汽車行業(yè)的增速緊隨其后。汽車行業(yè)雖然增速只有25%,但是在整體營收規(guī)模上是最大的。2017年整個(gè)新三板汽車行業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模達(dá)到了665.1億,占整個(gè)制造業(yè)的收入規(guī)模的10%。收入高增長的白色家電、珠寶首飾和汽車等行業(yè)的凈利潤增速也十分靠前。


(3)公司IPO熱情居高不下。截至5月13日,共有206家新三板制造業(yè)公司進(jìn)行上市輔導(dǎo),占制造業(yè)公司數(shù)的3.6%。從2015年4季度開始,新三板制造業(yè)企業(yè)上市輔導(dǎo)家數(shù)的增長出現(xiàn)跳升且居高不下,平均每季度27家。有55家公司在公告輔導(dǎo)后進(jìn)行融資,增發(fā)價(jià)對(duì)應(yīng)的PE均值為26.5,中值為14.3。


五大概念性行業(yè)的公司發(fā)展趨勢好。在13個(gè)概念類行業(yè)分類中,我們從營業(yè)收入、凈利潤、三費(fèi)和研發(fā)投入等方面進(jìn)行深入分析比較,結(jié)合目前市場上的投資風(fēng)向,綜合得出無人機(jī)、智能家居、固廢回收、3D打印和新能源汽車等五個(gè)概念類行業(yè)的公司發(fā)展趨勢最好。

責(zé)任編輯:李燁

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