持續(xù)一月的陰跌之后，滬指在年線附近出現(xiàn)多空僵持的局面，幾次嘗試突破都無(wú)功而返。權(quán)重股的護(hù)盤(pán)動(dòng)作維持了指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)，但人氣板塊出現(xiàn)多殺多的局面，個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)嚴(yán)重缺失，后市難言樂(lè)觀。

近期少數(shù)權(quán)重股走勢(shì)左右了上證綜指表現(xiàn)，指數(shù)波動(dòng)空間不大，但個(gè)股跌幅慘烈，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)嚴(yán)重缺失。權(quán)重和個(gè)股的兩級(jí)分化愈演愈烈，周二權(quán)重指數(shù)上證50指數(shù)大漲1.27%，而中證500指數(shù)當(dāng)天再次放量大跌2.10%，已形成技術(shù)性破位走勢(shì)。筆者粗略統(tǒng)計(jì)，2017年初至今A股漲幅中位數(shù)在-17.00%左右，也就是說(shuō)隨機(jī)買(mǎi)股5個(gè)月下來(lái)平均虧損17%。如果按照最近2個(gè)月數(shù)據(jù)，5月23日收盤(pán)價(jià)距離近2個(gè)月高點(diǎn)跌幅超過(guò)20%的公司有1902家，占到所有上市公司的近六成，跌幅超過(guò)30%的公司為812家，大約占四分之一，最悲慘的44家公司股價(jià)2個(gè)月內(nèi)腰斬，可見(jiàn)市場(chǎng)之殘酷。

截至目前，處于上升通道的僅?！捌?0”和雄安新區(qū)兩大板塊，由于其各自代表了鮮明的投資群體，未來(lái)這兩大板塊還會(huì)持續(xù)影響A股走勢(shì)。

“漂亮50”是長(zhǎng)線價(jià)值投資的代表，但實(shí)際上并非所有低估值的股票都漲，而是只漲了部分行業(yè)龍頭，這是弱勢(shì)行情下機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的結(jié)果。以白酒行業(yè)為例，龍頭茅臺(tái)和五糧液齊頭并進(jìn)，板塊內(nèi)其他個(gè)股表現(xiàn)卻大相徑庭，單純從估值上看，茅臺(tái)和五糧液估值也并不低，茅臺(tái)20多倍PE，市值高達(dá)5500億元。筆者認(rèn)為產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因在于市場(chǎng)給予行業(yè)龍頭確定性溢價(jià)，近年A股上市公司數(shù)量快速擴(kuò)容，而每個(gè)行業(yè)龍頭股只有一兩只，行業(yè)地位幾乎無(wú)法撼動(dòng)，在市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳、場(chǎng)內(nèi)資金又有限的情況下，抱團(tuán)投資行業(yè)龍頭就成了當(dāng)下最優(yōu)策略。

相應(yīng)的，雄安新區(qū)概念是短線主題投資的代表。可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)最高的板塊通?；钴S著短線游資的身影，短線資金必須有高波動(dòng)率的股票才能實(shí)施其投資策略，于是資金給了活躍板塊波動(dòng)性溢價(jià)。2017年一季度的次新股就是當(dāng)時(shí)波動(dòng)率最高的板塊，但次新股的弊端在于估值過(guò)高，數(shù)量過(guò)大，無(wú)法長(zhǎng)期抗戰(zhàn)，進(jìn)入二季度，雄安新區(qū)概念橫空出世，與次新股相比明顯具備優(yōu)勢(shì)，于是取代次新成為短線游資的主戰(zhàn)場(chǎng)。近期隨著A股市場(chǎng)整體下挫，雄安板塊也后繼乏力，板塊先是從一線龍頭領(lǐng)漲擴(kuò)散至二三線邊緣個(gè)股的補(bǔ)漲行情，隨后出現(xiàn)多殺多局面，周二十余只雄安新區(qū)個(gè)股被拋盤(pán)砸至跌停。

筆者認(rèn)為，由于“漂亮50”對(duì)穩(wěn)定大盤(pán)指數(shù)有著舉足輕重的作用，在弱勢(shì)行情下將持續(xù)堅(jiān)挺。短線熱點(diǎn)是中小投資者參與度最高的板塊，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)人氣至關(guān)重要，現(xiàn)在唯一具備號(hào)召力的也只?！靶郯病币幻娲笃?，一旦倒下則不免還有一輪殺跌。