現(xiàn)貨黃金昨日(5月23日)未能突破關鍵阻力位1270/80水平，雖然地緣政治依然支持，但投資者不愿在美聯(lián)儲紀要公布之前大舉進軍，以致出現(xiàn)回撤行情。可以說，當前市場也比較適應了6月份加息的預期，對于即將公布的紀要內容，重點在于是否會提及何時縮表的大致細節(jié)，以及聯(lián)儲官員對近期美國經(jīng)濟作何評價。預計黃金仍然會繼續(xù)測試上方壓力，多頭們還需耐心等待。

☆特朗普預算案、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令黃金震蕩交織☆

① 特朗普預算案內容飽受市場質疑

美國白宮在周二(5月23日)披露了2018年預算提案，樂觀地預期該預算案有望在未來十年里縮減政府開支3.6萬億美元。特朗普的新預算案維持退休工人的社會安全和醫(yī)療補助項目不變，將大幅削減醫(yī)療補助保險(Medicaid)和食品補助項目。同時預算案還預計美國未來經(jīng)濟增長會大幅提振，在2021年達到GDP增長率3%。

未來十年里，政府將削減聯(lián)邦政府開支3.6萬億美元，完全可以抵消此前提議的對軍隊的短期資助，2000億美元基礎建設投資和190億美元的兒童保育計劃。根據(jù)這份預算計劃，軍費總開支增加540億美元，國防部預算將增加520億美元。這比當前的預算上限高近10%，但只比奧巴馬政府長期預算計劃高3%。

預算案還預計稅改將刺激經(jīng)濟增長至完全可以支付稅改虧空，并可以獲得額外營收來消除未來十年里的預算赤字。

克林頓政府時期的美國財長、奧巴馬總統(tǒng)的經(jīng)濟顧問薩默斯(Larry Summers)周二撰文認為，特朗普財政預算案有嚴重的統(tǒng)計問題。薩默斯表示，且不說這版預算案會造成多么壞的社會影響，也不談經(jīng)濟增速達到3%是否只是臆想，預算案本身展示的邏輯錯誤實在可笑，就連初學經(jīng)濟學原理的大學生都不會犯。

《華爾街日報》指出，預算案預計2021年稅改將推動美國經(jīng)濟增長率達到3%，并可以幫助維持預算平衡。如下圖所示，預算案預計在2017年和2018年，美國GDP增長率有望達到2.3%，2020年美國GDP增長率將達到3%的瓶頸，并維持該增速直至2027年。

但很多經(jīng)濟學家質疑，在不具備長期項目投資的情況下，美國經(jīng)濟能否達到比現(xiàn)在更快的經(jīng)濟增速。

金融博客Zerohedge指出，白宮所預期的十九年經(jīng)濟增長周期將成為美國歷史上最長的一次增長周期，時長將比上次創(chuàng)下的最長經(jīng)濟擴張周期翻了一番，但Zerohedge預計下一個衰退期將比預算案預期得更快到來。

當前的美國經(jīng)濟復蘇已持續(xù)95個月，為1854年來33次美國景氣循環(huán)史上第三長。

② 美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半

美國商務部數(shù)據(jù)顯示，美國4月新屋銷售年化總數(shù)56.9萬戶，不及預期的61萬戶，為連漲三個月后首降，也脫離了3月前值所創(chuàng)的九年半新高。3月年化總數(shù)由62.1萬上修至64.2萬戶，進一步刷新2007年10月以來最高。

4月新屋銷售環(huán)比下降11.4%，遠大于預期的降幅1.8%和前值的增長5.8%，不過仍同比增長0.5%。今年前四個月的新屋銷售比去年同期高出13%，代表房市依舊健康增長。

周二(5月23日)金融數(shù)據(jù)公司Markit公布的一份行業(yè)報告顯示，美國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為去年9月以來最低。數(shù)據(jù)顯示，美國5月MARKIT制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為52.5，小幅差于預期的53.0，也略低于4月終值52.8.

Markit首席經(jīng)濟學家威廉姆森點評稱，美國商業(yè)活動5月份連續(xù)第二個月表現(xiàn)出擴張勢頭，但經(jīng)濟復蘇一定程度上仍較脆弱；歷史數(shù)據(jù)表明，PMI的表現(xiàn)與整體經(jīng)濟季度增速在0.4%(年化增速為1.5%)的水平較為一致；第二季度美國GDP增速可能較為強勁；5月份服務業(yè)活動增長幅度為今年以來最快，主要受國內需求的提振；制造業(yè)表現(xiàn)不佳，主要受累于低迷的出口；商業(yè)活動表現(xiàn)強勁或加大美聯(lián)儲在6月加息的概率。

☆大戲即將上演！美聯(lián)儲會議紀要最關注什么？☆

北京時間周四(5月25日)凌晨2點將公布美聯(lián)儲5月FOMC會議紀要，是否會提及何時縮表的大致細節(jié)，以及聯(lián)儲官員對近期美國經(jīng)濟作何評價，都將成為市場關注的焦點。

盡管3月和4月的核心CPI等通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走軟，美國特朗普政府“通俄門”、“泄密門”等政治丑聞增加了不確定性，但許多分析人士都認為本次會議紀要會給出一些有關縮表的信息。

目前市場的主流預期是美聯(lián)儲在6月和9月各再加息一次，隨后在12月開始縮表。芝加哥商交所(CME)根據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨的交易計算得出，6月加息的概率上漲至83.1%，高于周一的78.5%，重回上周美國政治丑聞爆出前的水平。

委員會中像是波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫、克里夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特等官員警告，如果美聯(lián)儲未能維持目前的按季加息的速度，其抗擊通脹的努力可能會滯后。

不過預計9月為年內第三次加息的概率目前只有28%。認為年內第三次加息推遲到12月再進行的概率上漲至48%，與認為今年只會再加息一次的概率大致相當。這表明市場對美聯(lián)儲年內加息次數(shù)的路徑預期實際在下降。

預計黃金反應：目前市場已經(jīng)相當適應了美聯(lián)儲6月加息的預期，此前黃金的大跌很大程度上也計價了加息的可能性，至于若紀要當中透露出來的縮表線索，對黃金可能不會有太多的影響。今日可以關注能否重回1260水平位，一旦重新站上，后市漲勢依然可待。反之，預計黃金也不會出現(xiàn)過大幅度的調整，技術層面沒有出現(xiàn)明顯的轉勢跡象，下方的明顯支持看1240水平一帶。

渣打銀行在周二(5月23日)發(fā)布的報告中表示，第二季度黃金可能是最強勁的，但分析師也認為，美國政治擔憂的反彈可能需要新鮮的“加油”，而美國加息的預期仍然是上漲的擔憂。

分析人士表示，隨著特朗普的調查展開，黃金價格可能會進一步上漲，特別是因為避險的流入導致價格走高。近期來看，雖然黃金的避險功能已經(jīng)重新啟動，但由于調查可能需要一段時間，因此金價短期大漲的可能性不大。加息仍然是黃金價格的主要拖累，6月加息的可能性已經(jīng)上漲至97.5%。市場的一個關鍵將是印度的黃金商品和服務稅，預計在六月三號左右將會出臺政策。根據(jù)進口關稅和銷售稅的處理方式，稅率在5-10%以上可能會成為阻力。2017年第二季度可能是黃金價格最強的季度，價格平均為1270美元/盎司。