宏源期貨國債早評：短期資金持續(xù)寬松，期債做陡收益率曲線

要點(diǎn)

一、行情回顧。周三國債期貨早盤受穆迪調(diào)級影響短時(shí)間探底震蕩，但隨后再次攀高。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.055 ，最高97.355 ，最低96.990 ，收盤于97.255 ，漲跌幅為0.21%，成交量為15124 手，持倉量為32943 手。三張合約總成交16086手，總持倉36034手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)94.065，最高94.41，最低93.915，收盤于94.305，漲跌幅為0.19%，成交量為64775手，持倉量為52626手。三張合約總成交67760手，總持倉58991手。

二、資金面。周三央行進(jìn)行900億元逆回購，凈回籠500億元，連續(xù)兩日凈回籠。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.1BP至2.6230 %，7天利率下行1.45BP至2.8426 %，14天利率上行0.24BP至3.4513 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行2.19BP至2.6157 %，7天利率上行0.74BP至2.9833 %，14天利率下行3.81BP至4.1169 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行4.5BP、1.2BP至3.6604%、3.6601%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至166.58 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至168.26 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、 美聯(lián)儲公布5月會議紀(jì)要，大多數(shù)美聯(lián)儲官員都認(rèn)為，再次收緊貨幣政策“很快就將是合適的”，并支持將逐步收縮4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表。

2、  財(cái)政部：1-4月國有企業(yè)利潤總額8247.5億元人民幣，同比增長24.8%；1-4月國有企業(yè)營業(yè)總收入155830億元人民幣，同比增長17.5%。

五、結(jié)論及投資建議。

周三國債期貨早盤受穆迪調(diào)級影響短時(shí)間探底震蕩，但隨后再次攀高，五債主力TF1709收報(bào)97.255，上漲0.21%；十債主力T1709收報(bào)94.305，上漲0.19%。周三央行進(jìn)行900億元逆回購，凈回籠500億元，連續(xù)兩日凈回籠，說明央行政策仍偏中性，維持鎖長放短操作。監(jiān)管消息逐漸平息，銀行間資金面仍較寬松，機(jī)構(gòu)交投情緒有所回暖，一級市場利率水平下降。美聯(lián)儲凌晨公布會議紀(jì)要顯示6月大概率加息，多數(shù)官員贊成2017年內(nèi)晚些時(shí)候縮表，但一方面國內(nèi)已在提前“縮表”，利率水平處在相對高位，另一方面中美利差自3月后連續(xù)擴(kuò)大，6月加息預(yù)期或已有體現(xiàn)，即便美聯(lián)儲6月加息，國內(nèi)利率大幅跟隨的可能性也不大，對期債價(jià)格難有沖擊。五債十債利差開始修復(fù)，昨日推薦的多2手TF1709,空1手T1709的操作策略可繼續(xù)持有，2*TF1709-1*T1709上升至100.20位置，待進(jìn)入101.00-101.20附近后可考慮止盈，長期來看債券仍將震蕩下行。