摘要 穆迪周三罕見下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)至A1,預(yù)計(jì)中國(guó)財(cái)政狀況未來(lái)幾年將會(huì)惡化,債務(wù)將持續(xù)增加,經(jīng)濟(jì)增速也將放緩。穆迪此舉,導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期心態(tài)加重,預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)商品需求或?qū)⒃俅巫呷?,同時(shí)財(cái)政惡化情況下基建投資能否維持高增速存疑。受此影響,大宗商品市場(chǎng)普遍下跌,其中黑色系商品受到?jīng)_擊最大,鐵礦石因港存高企基本面最弱因而領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)期貨,盤中一度逼近跌停,資金繼續(xù)呈凈流出狀態(tài)。同時(shí)鋼材現(xiàn)貨高位成交受阻也對(duì)鋼廠補(bǔ)庫(kù)產(chǎn)生一定影響,進(jìn)口礦成交明顯縮量,價(jià)格小幅回落,共同引發(fā)盤面價(jià)格大跌。不過,目前礦價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵在于由鋼材利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿,而在螺紋噸鋼毛利接近千元的情況下鋼廠生產(chǎn)熱情較高,為此雖維持低庫(kù)存策略但補(bǔ)庫(kù)意愿仍在,所以鐵礦石需求將維持穩(wěn)定,同時(shí)當(dāng)前盤面價(jià)格已跌破國(guó)內(nèi)多數(shù)礦山成本且逼近國(guó)外非主流礦成本,因此礦價(jià)在成本端支撐也相對(duì)較強(qiáng)。綜合分析看,連鐵雖受預(yù)期及庫(kù)存壓制短期大幅反彈動(dòng)力較小,但大幅殺跌后下行空間也相對(duì)有限,預(yù)計(jì)在鋼材成交好轉(zhuǎn)后或?qū)⑿》磸椂笱永m(xù)低位震蕩走勢(shì)。 上周,鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)加速下降,國(guó)內(nèi)五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存總量為1071.14 萬(wàn)噸,周環(huán)比減少5.60%。其中35個(gè)城市螺紋鋼庫(kù)存為432.62萬(wàn)噸,減少39.31 萬(wàn)噸,降幅為8.33%,35個(gè)城市線材庫(kù)存為136.88萬(wàn)噸,降幅為5.21%,31個(gè)城市中厚板庫(kù)存為111.64 萬(wàn)噸,降幅為2.73%,26個(gè)城市冷軋板庫(kù)存為112.08萬(wàn)噸,下降1.68%,33個(gè)城市熱軋板庫(kù)存為277.92 萬(wàn)噸,周降11.70萬(wàn)噸或4.04%。目前,鋼材庫(kù)存已連續(xù)十三周下降,其中螺紋、線材庫(kù)存已低于去年同期,而板材庫(kù)存降幅也較前期擴(kuò)大,庫(kù)存壓力逐步緩解。庫(kù)存持續(xù)降低表明鋼材尤其是建材終端需求釋放較好,同時(shí)現(xiàn)貨成交的好轉(zhuǎn)也導(dǎo)致鋼廠盈利情況的持續(xù)向好,螺紋鋼噸鋼毛利已接近1000元,毛利率達(dá)30%,而板材利潤(rùn)也大幅增加。在此情況下,鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿較小,而隨著一帶一路峰會(huì)過后,環(huán)保對(duì)鋼廠影響也將逐步減小,在庫(kù)存相對(duì)較低的情況下,鋼廠雖維持低庫(kù)存策略但也將增加鐵礦石采購(gòu)量。目前,鋼廠高爐開工率為74.72%,主要鋼廠螺紋鋼達(dá)產(chǎn)率為67.8%,兩者均處于較低水平,提升空間較大,因此在高利潤(rùn)得以持續(xù)的情況下鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏加快,對(duì)鐵礦石的需求也將逐步提升。 結(jié)論 通過以上分析可知,鐵礦石短期將重回維持低位震蕩走勢(shì),I1709跌破20日均線后或?qū)⒗^續(xù)向前方支撐位460附近靠近。操作上,單邊思路偏空,套利上建議進(jìn)行9、1正套。后期仍需關(guān)注鋼廠盈利情況的變動(dòng)和鋼材庫(kù)存去化速度。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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