【金融】

股指

昨天上證指數(shù)低開，全天震蕩上行，尾盤微幅上漲。外圍市場方面，美股上漲，歐洲股市以下跌為主。5月25日凌晨美聯(lián)儲的FMOC公布了利率決議，F(xiàn)OMC認為等待更多“證據(jù)顯示經(jīng)濟增長放緩只是暫時性的”是謹慎明智的，顯示出委員會希望加息，但愿意等待更多確定的數(shù)據(jù)。會議紀要還顯示幾乎所有委員都同意2017年縮表。國內(nèi)方面，流動性緊張有所緩解，A股方面，盤面有風格切換跡象，預計仍將震蕩，短線或形成雙底反彈。

國債

資金面延續(xù)寬松，各期限資金供給充裕，隔夜七天資金價格下行超過30bp。央行進行400億7天、500億14天期逆回購，當天有1400億逆回購到期，單日凈回籠500億。周三二級市場活躍度明顯上升，買盤力量持續(xù)增強，推動債券收益率曲線平坦下行，截至收盤國債收益率曲線下行2.5~4bp，“M”型曲線形態(tài)有所修正。國債期貨主力合約低開高走，全天震蕩走高，T1709收漲0.19%。近期行情預計震蕩偏強，五債與十債利率倒掛繼續(xù)修復，買Tf1709賣T1709（2:1）可繼續(xù)持有，同時建議關注買1712拋1709跨期套利機會。

【金屬能源化工】

動力煤:

24日，六大發(fā)電集團日耗62.14萬噸，環(huán)比增，庫存1220.73萬噸，環(huán)比增。秦港庫存586.5萬噸，環(huán)比降。錨地41，環(huán)比增，預到10，環(huán)比降。

24日，動力煤價格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)565元/噸，ZC709收盤514.6元/噸。

受5月22日清徐縣東于煤礦發(fā)生透水事故影響，23日起太原市各類生產(chǎn)建設礦井全部停產(chǎn)，組織整頓。陜西府谷等區(qū)域部分礦庫存增加，銷售依舊未有好轉。

下游電廠庫存相對充足，市場觀望情緒濃厚。短期期現(xiàn)貨價格仍將繼續(xù)收斂，目前價格已位于綠色價格區(qū)間運行，預計短期內(nèi)或以寬幅震蕩調(diào)整穩(wěn)為主，建議投資者ZC709合約長線480~550區(qū)間操作為主。

焦煤焦炭:

24日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報價155元/噸，換算成人民幣約1308元/噸。jm1709合約為1037.5元/噸。期貨貼水270.5元/噸。

24日，天津一級冶金焦平倉價為1965元/噸，焦炭現(xiàn)貨倉單價約為1800元/噸，j1709合約為1581元/噸。基差為219元/噸。

國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中偏弱，煤礦方面受檢查影響庫存不大，下游當前庫存偏高，焦炭開工率偏低，以去庫存為主，預計短期內(nèi)焦煤弱勢運行為主。焦炭現(xiàn)貨平穩(wěn)運行，下游鋼坯價格再降繼續(xù)走低，鋼廠盈利略有回落，后期可繼續(xù)逐步做空鋼廠利潤，多焦炭空螺紋策略可適當考慮。綜合來看，短期國內(nèi)主流焦炭觀望為主，可適當做空螺紋利潤。

【農(nóng)產(chǎn)品】

棉花早評:

ICE棉花小幅上漲，受空頭回補和技術性支撐，且市場預期即將公布的出口銷售報告偏多。中國現(xiàn)貨指數(shù)328B報16076元/噸，漲4。24日儲備棉輪出成交率53%，均價15320元/噸。鄭棉夜盤小幅下跌，盤面顯示多空雙方在60日均線附近爭奪，整體振蕩趨勢不變，操作上以繼續(xù)觀望為宜。

白糖早評:

ICE原糖繼續(xù)下跌，延續(xù)上一交易日的下跌走勢，原糖期價總體處于低位振蕩行情之中。廣西南寧中間商新糖報價6700-6830元/噸。鄭糖夜盤小幅上漲，短期呈現(xiàn)振蕩盤跌態(tài)勢，操作上觀望為宜。

油脂早評：

獲利了結增多，美豆油期價繼續(xù)下跌，產(chǎn)量增加和齋月備貨接近尾聲，馬棕櫚油期價急跌。連盤油脂低開低走，期價技術性頭部形成，前期反彈結束，消費淡季因素再現(xiàn)，外盤領漲棕櫚油跌幅擴大，料將帶動內(nèi)盤油脂期價的進一步回落，隨著6月份開機率增加和到港量龐大，市場預期整體油脂供應將進一步增加，這也符合我們預期的此次反彈空間僅在200點上下，目前可謂反彈已經(jīng)兌現(xiàn)，新一輪調(diào)整或?qū)⒄归_。操作上建議留存多單全部離場，新單少量試空。Y1709合約支撐位5890；P1709合約支撐位5410。

豆粕早評：

美豆種植順利的壓力，令美豆震蕩收低。阿根廷政府預計2016/17年大豆產(chǎn)量5800萬噸，高于5月USDA報告預測100萬噸。防城港43%豆粕現(xiàn)貨價格2800元/噸，跌40元/噸。目前貿(mào)易商比較看空后市，采購謹慎，油廠和貿(mào)易商博弈加劇，市場期待油廠豆粕脹庫后的停機會帶動豆粕期價的回升，但就目前情況來看，整體市場尚未達到一個臨界點，脹庫憋停還需時間。養(yǎng)殖利潤快速下滑，雖然目前生豬存欄在緩慢回升，但是蛋雞養(yǎng)殖方面處于嚴重虧損狀態(tài)，令市場對后期豆粕需求萎縮有一定擔憂。連盤M1709合約低開高走，期價在前期低點表現(xiàn)出一定抗跌性，加之端午小長假即將到來，多空雙方趨于謹慎，操作上建議已有空單繼續(xù)持有，未入場者暫時觀望。M1709合約支撐位2710。

雞蛋早評：

主產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)中有落1.9-2元/斤左右，主產(chǎn)區(qū)貨源供應充足，銷區(qū)市場走貨一般。雞蛋期貨1709合約低開高走，震蕩收小陽，技術面期價在3500點關口形成震蕩走勢，多空雙方爭奪激烈，持倉量逼近歷史高點，隨著端午節(jié)利好接近尾聲，現(xiàn)貨上漲預期落空，近月合約表現(xiàn)比較弱，09合約雖存在時間空間，但基本面客觀因素難以支撐1500點高升水，料期價修復基差空間仍然較大，操作上建議繼續(xù)持有1709合約空單，保持長線思路。