周四（5月25日）股指期貨市場漲跌不一，IC染綠IH、IF飄紅。繼昨日IH主力轉(zhuǎn)入弱勢墊底行情，周四早盤受IH現(xiàn)貨市場快速拉升勢頭的影響，IH1706放量上漲，最高價(jià)觸及2435.6。據(jù)悉，上證50盤中創(chuàng)去年12月以來新高。IC1706繼續(xù)震蕩盤整，今日早盤暫時(shí)收獲一根大陰線。滬深300指數(shù)在連續(xù)飄紅后，今天繼續(xù)上漲。IF1706強(qiáng)勢上漲，最高位觸及3436.2。

截止收盤，滬深300指數(shù)報(bào)3449.11點(diǎn)，上漲0.73%，IF1706報(bào)3436.2點(diǎn)，漲幅為1.08%；上證50指數(shù)報(bào)2447.79點(diǎn)，漲幅為1.67%，IH1706報(bào)2434點(diǎn)，漲幅為1.81%；中證500指數(shù)報(bào)5765.41點(diǎn)，跌幅為0.58%，IC1706報(bào)5759.0點(diǎn)，跌幅為0.37%。

期指成交持倉方面，IF1706成交9655手，持倉30058手，日增倉-2537手； IH1706成交5287手，持倉19345手，日增倉-763手；IC1706成交8863手，持倉25633手，日增倉-2588手。

期指升貼水方面，IF1706貼水12.91點(diǎn)，IH1706貼水13.79點(diǎn)，IC1706貼水6.41點(diǎn)，三大期指貼水均得明顯收窄。

滬深兩市，滬指低開高走，盤中出現(xiàn)劇烈震蕩。上證50指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)走弱，雄安新區(qū)、次新股前期熱點(diǎn)板塊均現(xiàn)下挫，自然漲停個(gè)股僅一只，市場人氣降到冰點(diǎn)。環(huán)保板塊受神霧拖累全線下挫，次新股上演一日游后再度暴跌。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3075.98點(diǎn)，漲0.39%；深證成指報(bào)9772.38點(diǎn)，跌0.41%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)1752.47點(diǎn)，跌1.34%。

近期，代表市場人氣的兩大風(fēng)向標(biāo)——次新股和“雄安”概念股的股價(jià)走勢有倒塌的跡象。實(shí)質(zhì)上，從年初至今，題材股已成為市場殺跌的重災(zāi)區(qū)。從前期航母下水，“航母概念”應(yīng)聲跳水，到近期“可燃冰概念”的大幅折戟，次新股、高送轉(zhuǎn)個(gè)股頻現(xiàn)跌停潮等，表面上看是市場熱點(diǎn)切換太快，持續(xù)性不強(qiáng)，但背后反映的是A股投資邏輯正在悄然發(fā)生變化。在監(jiān)管層下重手懲治概念炒作風(fēng)的背景下，價(jià)值投資正被市場推崇。這點(diǎn)從近期貴州茅臺、格力電器為代表的白馬股逆市走俏上可得到很好的體現(xiàn)。“擁抱價(jià)值，回歸價(jià)值，遠(yuǎn)離題材”將成為下一階段市場投資的真正主線。

總體來看，二季度經(jīng)濟(jì)回落的風(fēng)險(xiǎn)加大。金融監(jiān)管壓力持續(xù)存在，增量資金觀望的情緒較濃，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的持續(xù)性較弱，加之成交量、換手率等市場情緒指標(biāo)難見實(shí)質(zhì)性回暖，顯示市場走出底部仍然需要時(shí)間。就后市而言，我們認(rèn)為市場調(diào)整尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)股指短期內(nèi)將繼續(xù)振蕩磨底。后續(xù)依然需要持續(xù)關(guān)注金融監(jiān)管趨勢的力度轉(zhuǎn)向及市場成交量的變化情況。