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國債期貨不做多:浙商期貨5月25日評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-05-25 16:28:43 來源:浙商期貨

銅精礦供應(yīng)緊張得到緩解,國內(nèi)進口銅精礦TC小幅回升,精銅供應(yīng)并不緊缺。需求方面,下游旺季表現(xiàn)不及市場預(yù)期,現(xiàn)貨成交清淡。近期圣路易斯聯(lián)儲主席重申未來QE可能,市場下調(diào)了年內(nèi)再加息兩次的預(yù)期,美元因此走弱,對銅價起到明顯支撐。料銅價短期維持震蕩格局,滬銅運行區(qū)間44000-47000元/噸,暫觀望。

觀望

目前在環(huán)保督查和氧化鋁價格低迷等因素影響下,氧化鋁開啟新一輪減產(chǎn),據(jù)了解中鋁決定關(guān)停部分氧化鋁產(chǎn)能,或?qū)︿X價形成成本端支撐,但目前去產(chǎn)能政策預(yù)期推遲,故鋁價表現(xiàn)震蕩。

不做空

國內(nèi)鋅礦加工費低位持穩(wěn),但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼,對鍍鋅需求形成打壓,鋅錠下游需求不及預(yù)期,預(yù)計鋅價維持震蕩偏弱格局。

觀望

鋼鐵

樓市政策全面收緊,地方融資平臺監(jiān)管升級,經(jīng)濟拐點憂慮升溫,鋼材需求預(yù)期走弱;但近期滬市線螺終端采購量維持相對高位,鋼廠建材庫存大幅下降,社會庫存連續(xù)十一周回落,顯示短期去庫存速度較快;鋼廠利潤高位回落,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持,但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織,單邊觀望,近強遠弱,買10拋1持有。

單邊觀望,近強遠弱,買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤高位回落,高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn),礦石需求走弱;鋼廠礦石庫存維持歷史低位,疏港量高位小降,補庫意愿較低;颶風(fēng)影響消退后,澳洲發(fā)貨量大幅回升,進口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升,港口庫存再創(chuàng)新高;內(nèi)礦開工率明顯回升,大型礦山庫存大幅上升;非主流礦交割打壓近月。長期空頭格局,逢高拋空。

長期空頭格局,逢高拋空

焦炭

鋼廠產(chǎn)能利用率下滑,且鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升,鋼材需求也將步如淡季,焦炭需求偏弱;焦企噸焦利潤可觀,但華北地區(qū)受環(huán)保影響,減產(chǎn)力度較大,焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑,供應(yīng)端小幅收縮,但焦企焦炭庫存卻繼續(xù)回升,庫存壓力漸增;焦煤價格松動,成本支撐減弱。焦炭市場或?qū)⒀永m(xù)弱勢格局。逢高試空。

逢高試空

焦煤

高爐、焦爐開工持續(xù)下滑,且焦鋼企業(yè)煤焦庫存均處于正常水平,焦鋼企業(yè)短期均無補庫需求,終端需求步入淡季,焦煤需求走弱;港口成交清淡,進口焦煤到港量下滑;國產(chǎn)礦焦煤庫存繼續(xù)回升,后期焦煤價格易跌難漲。逢高試空。

逢高試空

動力煤

需求端,水電旺季來臨,對火電的替代作用顯現(xiàn);供給端,近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入開割期短期供應(yīng)不緊,原料收購價格寬幅震蕩,美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進入開割,短期貨源較為充足,全乳膠、合成膠價差倒掛收斂,對于現(xiàn)貨價格支撐力度下降,關(guān)注后市庫存情況。當前國內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降,輪胎廠成品庫存開始增加,下游工廠剛需預(yù)計尚可關(guān)注庫存節(jié)奏,預(yù)計輪胎廠開工率短期下降。短期供應(yīng)暫無利多同時輪胎開工率下降,基本面有下行趨勢,泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理,短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

市場供應(yīng)充裕格局延續(xù),種植期天氣升水支撐下,美豆維持底部震蕩。上周雷亞爾大幅貶值刺激巴西出口,目前巴西農(nóng)戶銷售量仍然有限,但不確定性猶存,關(guān)注匯率情況,若雷亞爾進一步貶值,美豆或仍有下跌空間。美豆目前播種天氣暫時問題不大,之后若天氣情況一直沒有問題,6月之后壓力將較大,注意關(guān)注播種天氣情況。國內(nèi)方面,進口大豆到港量龐大,壓榨量維持超高水平,豆粕庫存依然趨升,需求恢復(fù)較為緩慢,現(xiàn)貨、基差不斷下調(diào),關(guān)注豆粕脹庫情況。整體來看,基本面壓力仍然較大,粕類短期建議觀望為主。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸,不及市場預(yù)期的159萬噸,環(huán)比增幅僅5.7%,低于市場預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期,產(chǎn)地庫存壓力依然較小,近高遠低的價差結(jié)構(gòu)將持續(xù),進口利潤窗口依然無法打開,國內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油,后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看,三大油脂中,棕櫚油依然最強。

油脂暫觀望,菜豆油逢低做擴大。

玉米/玉米淀粉

市場上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài),優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)更加緊缺,而拍賣玉米出庫仍需過程,暫未對市場形成有效供應(yīng)壓力。臨儲玉米本周拍賣量加大,之后隨著拍賣推進,投放規(guī)模將進一步擴大,市場供應(yīng)量持續(xù)增加,拍賣或回歸理性,成交價或逐步向底價靠攏。另外,麥收臨近騰庫或使貿(mào)易商出貨意愿增加,增加供應(yīng)。終端需求仍較為疲弱,飼料終端需求仍疲軟,深加工需求未見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

觀望

白糖

保障措施已公布,關(guān)稅提高幅度符合此前的市場預(yù)估,對市場沖擊較小,不適用保障措施名單中不含巴西、泰國,本年度內(nèi)供應(yīng)量基本確保滿足需求,后續(xù)需關(guān)注進口量和走私糖情況,以及是否有其他政策配合。云南糖廠進入收榨尾聲,隨著天氣逐漸變熱,市場需求或?qū)?,進入純銷售期后關(guān)注現(xiàn)貨走貨情況。目前市場對于政策解讀仍然多空不一,鄭糖延續(xù)震蕩行情,建議短線或觀望。

鄭糖延續(xù)震蕩行情,建議短線或觀望

棉花

本周的競拍底價較高,從而使得拋儲成交率繼續(xù)下降?,F(xiàn)貨市場,新棉供應(yīng)充足,但市場優(yōu)質(zhì)棉庫存下降,后市棉花分級化將更為明顯。新棉種植面積較2016年增加6.86%,新疆已播種完成,后續(xù)將加速新棉的銷售,在供應(yīng)充足情況下,順價或降價促銷將成為選擇,關(guān)注天氣對棉苗生長和播種進度的影響。近期紡企暫無囤貨意愿,隨著拋儲紡企庫存持續(xù)上升,下游需求支撐略顯疲軟。鄭棉震蕩,對于CF9-1反套,波動仍然較大,投資者可輕倉滾動持有。

鄭棉震蕩,對于CF9-1反套,波動仍然較大,投資者可輕倉滾動持有

PTA

近期PTA工廠在加工費偏低下選擇檢修,PTA再次進入階段性去庫存,下游產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)也使聚酯庫存有所下降,但終端季節(jié)性走弱仍使庫存去化趨慢,且宏觀流動性收緊偏空商品,操作上建議TA709暫時觀望。

TA709暫時觀望

瀝青

煉廠開工不高,在終端啟動不大下煉廠控制庫存為主,現(xiàn)貨價格在上周調(diào)降后預(yù)計短期內(nèi)維持穩(wěn)定,在油價偏強下瀝青將圍繞基差波動,操作上BU09可逢貼水現(xiàn)貨短多

逢貼水現(xiàn)貨短多

LLDPE、PP

油價為近期最大向上驅(qū)動,基本面來看,裝置檢修需求無起色下,庫存小幅去化,操作上,LPP多單離場,對沖套利買 L1709拋PP1709持有,目標位1400

LPP多單離場,對沖買L1709拋PP1709持有,目標位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢一般,受到公路運輸?shù)挠绊?,整體產(chǎn)銷率略有下降,華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫存偏高和處理之前的舊貨等原因,建筑用白玻報價略有小幅下調(diào)華,中地區(qū)部分沒有跟進,沙河地區(qū)出庫略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地近期檢修裝置較多,較為堅挺,與港口的套利窗口再次打開。港口市場相對偏弱,不過外盤價格較為堅挺,或?qū)Ω劭谑袌鲇兴?。操作上,大幅反彈過后向上動能或有不足,暫觀望。

暫觀望

股指

監(jiān)管政策持續(xù)影響壓制盤面,但短期風(fēng)險偏好有所修復(fù),期指震蕩。

期指震蕩

國債

近期流動性改善,市場情緒有所緩解,但金融監(jiān)管仍將持續(xù)影響債市,十年期國債利率在3.6%-3.7%附近震蕩,期債不做多。僅供參考

不做多


責(zé)任編輯:唐正璐

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