如果美國總統(tǒng)特朗普的預(yù)算計劃確實像其假設(shè)的那樣引發(fā)一波經(jīng)濟繁榮，推動年度經(jīng)濟增長率升至3%，那么政府借款成本就可能比當(dāng)局財政提案中考慮的數(shù)額高得多。

在導(dǎo)致政府舉債成本增加的同時，利率上升還可能抑制家庭和企業(yè)支出，從而降低經(jīng)濟增長速度。而本屆政府原本指望經(jīng)濟加快增長，幫助其在未來十年消除政府赤字。

經(jīng)濟學(xué)家稱，經(jīng)濟增長與作為政府預(yù)算編制基準的10年期美債之間存在著粗略而直接的關(guān)系。如果美國經(jīng)濟成長速度升至較高的水平，開始保持3%的增速，那么美債收益率就可能會遠遠超過政府假定的3.8%，以歷史數(shù)據(jù)來看甚至有可能向5%靠攏。

這可能會促使美聯(lián)儲全面重新評估其貨幣政策。迄今為止，美聯(lián)儲的政策一直是循序漸進地緩慢加息，以維持經(jīng)濟增長勢頭。

凱投宏觀(Capital Economics)首席美國分析師Paul Ashworth表示，“根據(jù)經(jīng)驗粗略估算，10年期美債的平均收益率應(yīng)該大致接近GDP增速”，在當(dāng)前預(yù)算計劃中，基于2%左右的通脹率預(yù)估，GDP增速料為5%。

他表示，“特朗普的預(yù)算回到了金融危機之前的世界?！睆拿缆?lián)儲的隔夜拆借利率到最長期國債收益率的利率曲線要比現(xiàn)在都高。

財政部的利率預(yù)估只是特朗普預(yù)算計劃中遭到分析師批評的眾多預(yù)估之一，經(jīng)濟成長率回到3%的預(yù)估被視為尤其不現(xiàn)實。

美國趨勢增長率目前認為在2%左右，以歷史標準看偏低，但在一個老齡化、且勞工生產(chǎn)率年度增速已經(jīng)放緩的經(jīng)濟中，2%的經(jīng)濟增速現(xiàn)在被認為可能是正常的。

2007-2009年金融危機過后，在低增長和溫和通脹的環(huán)境下，美聯(lián)儲維持短期利率在記錄低位長達10年。其他債券收益率亦下跌：在1990年代，美國10年期公債收益率通常交投于5%到6%區(qū)間或更高，這段時期經(jīng)濟和生產(chǎn)力增長強勁。過去幾年，該收益率介于2%和3%區(qū)間。

聯(lián)邦預(yù)算責(zé)任中心(Center for a Responsible Federal Budget)資深政策主管Marc Goldwein表示，對美債收益率跳漲可能性的低估，將對特朗普預(yù)算計劃的最終結(jié)果產(chǎn)生直接影響。他稱，未來10年，差1個百分點，將使聯(lián)邦債務(wù)增加約1萬億美元。

Goldwein還稱，考慮到經(jīng)濟增長率，特朗普預(yù)算案中的利率預(yù)估似乎偏低，而這將帶來影響。如果消費者和企業(yè)減少借款，則可能會部分抵銷預(yù)算案中預(yù)估的3%的經(jīng)濟增長率。