宏源期貨國債早評：基本面緩和，期債利差繼續(xù)修復

要點

一、行情回顧。上周五國債期貨窄幅震蕩收十字。5年期主力合約TF1709開盤價97.245 ，最高97.275 ，最低97.125 ，收盤于97.220 ，漲跌幅為-0.03%，成交量為6373 手，持倉量為32216 手。三張合約總成交7322手，總持倉34031手。10年期主力合約T1709開盤價94.305，最高94.35，最低94.105，收盤于94.3，漲跌幅為0.00%，成交量為45340手，持倉量為51972手。三張合約總成交48283手，總持倉55525手。

二、資金面。周五央行公開市場開展400億逆回購，凈投放200億；周六暫停公開市場操作，上周總共凈回籠300億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.8BP至2.6010 %，7天利率上行0.1BP至2.8540 %，14天利率上行0.2BP至3.4664 %；銀行間回購加權利率1天利率下行4.13BP至2.5428 %，7天利率下行41.39BP至2.9849 %，14天利率下行18.49BP至3.9241 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.6BP、0BP至3.6400%、3.6499%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至166.80 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至168.49 。

四、財經(jīng)資訊。

1、 證券日報：目前部分股份制銀行和城商行希望通過銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉中心實現(xiàn)非標轉標準化，從而不受銀行理財資金投資非標規(guī)模的上限限制。

2、  中國證券報：端午小長假期間，多地樓市調(diào)控措施繼續(xù)升級。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2017年3月份以來各地集中出臺的調(diào)控政策，成交量下跌明顯。

3、  美聯(lián)儲發(fā)布3月和4月貼現(xiàn)利率會議紀要：10家地區(qū)聯(lián)儲傾向于在4月份維持貼現(xiàn)利率不變

五、結論及投資建議。

上周五國債期貨窄幅震蕩收十字，五債主力TF1709收報97.220，下跌0.03%；十債主力T1709收報94.300，與上一交易日持平。周五央行公開市場開展400億逆回購，凈投放200億；周六暫停公開市場操作，上周總共凈回籠300億。5月中旬以來銀行間資金面呈現(xiàn)偏寬松，央行操作“鎖長放短”，市場資金持續(xù)回暖，收益率逐步回落，M型收益率曲線也有小幅修復。同時，上周發(fā)行的國債與政策性銀行債發(fā)行情況整體也在回暖，短期債市利多因素占優(yōu)。但對于后市情況，美聯(lián)儲加息、6月中旬商業(yè)銀行自查截止及其后續(xù)監(jiān)管政策動向未知以及季末MPA考核來看，6月債市仍有壓力。短期國債期貨價格或有反彈，但空間不大，10債與5債利率倒掛現(xiàn)象有待修復，多2手TF1709，空1手T1709仍可繼續(xù)持有。