七禾網(wǎng)注：與智庫嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

劉鵬

現(xiàn)任某投資公司投資經(jīng)理，曾在某期貨公司專職化工研究四年，后在鋼鐵類企業(yè)學(xué)習(xí)成長。熟悉化工、黑色兩個板塊，以套利交易為主，單邊輔助。

七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜“tuohuangniu”賬戶操作人。

核心觀點：

對于化工，我個人看法是在各環(huán)節(jié)庫存沒有去掉之前，上方空間有限，反彈可以尋找機會做空。黑色交織的矛盾過多，宏觀pk產(chǎn)業(yè)、深度貼水pk供給側(cè)改革，單邊波動過大，個人傾向于做產(chǎn)業(yè)邏輯套利。

對于黑色系列，我認為今年的波動不會小，要準(zhǔn)備好各種交易邏輯等待套利和單邊的機會。

不少業(yè)績優(yōu)良的交易員都是研究員出身。如果只看到一點壞就否定一個群體，那我想下這個結(jié)論的人做交易不成功為大概率，以點帶面的習(xí)慣性邏輯判斷非常危險。

套利交易可以讓我安心睡覺。

等最熟悉的信號出來，就一個單位的倉位進去，做的是一致性，也就是常年累月做下來，肯定是有些收益的。

技術(shù)上我比較喜歡做突破回踩之后的行情，止損小，盈虧比高，勝率較大。

我的風(fēng)控原則是，單策略最大虧損2%，通過單策略的止損情況倒推出倉位。

財富的增長主要通過增加管理規(guī)模以及復(fù)利效應(yīng)，而不是某一年翻幾倍的收益。

單品種，如果單邊的話，總倉位一般不會超過10%，套利不會超過20%。

當(dāng)虧損發(fā)生的時候，能否直接否定自己，按照紀(jì)律去進行風(fēng)控，這是個挑戰(zhàn)。當(dāng)機會沒到的時候，能否耐心等待也是個挑戰(zhàn)。當(dāng)屬于自己的機會就擺在眼前之時，能否用應(yīng)當(dāng)?shù)膫}位去參與，這也是個挑戰(zhàn)。

基本面一般是左側(cè)交易，技術(shù)分析則右側(cè)居多，過于左側(cè)可能提早陷入被動。

每年年終回頭看一年哪個品種賺的最多，往往就那么幾個策略。2016年，賺錢的是幾個套利策略，mtp盤面套利以及螺鐵比套利策略。

我每年給自己定的目標(biāo)就是，最大回撤15%，第一盈利目標(biāo)不虧，第二目標(biāo)30%，第三目標(biāo)50%。然后每年管理的資金量有個50%到一倍的增幅。

七禾網(wǎng)1、劉鵬您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您是什么時候進入金融行業(yè)的？當(dāng)時是怎么考慮的？

劉鵬：選擇金融行業(yè)是一個很偶然的事情。大約2007年，本人在廣州某高校就讀管理類研究生，那時候市場都在瘋狂的“炒基金”，自己也不明就里的拿了生活費加入。當(dāng)時都不知道基金的收益是和股票掛鉤的，經(jīng)過一陣子的學(xué)習(xí)鉆研，才知道了里面的門道。

后來又接觸到了外匯保證金交易，看了很多交易類的書籍，也爆過倉，虧掉過一個學(xué)期的生活費，對于彼時彼刻的我而言，心里影響程度不亞于現(xiàn)在虧幾百萬。也正是從那個時候起，開始知道風(fēng)控的重要，資金管理的重要性。從那時起，再沒有爆過倉，包括內(nèi)盤商品期貨。

直到2012年，開始全面接觸國內(nèi)商品期貨市場。發(fā)現(xiàn)自己對這行感興趣并有所熱愛，那時候就給自己定了個“不切實際”的夢，就是做個交易員。為什么說不切實際呢，認為自己沒有門路進入“機構(gòu)”學(xué)習(xí)。

再后來，為了這個交易的夢，出國學(xué)習(xí)金融知識，回國后就職于上海某期貨公司任研究員4年，走了曲線救國的路線。

七禾網(wǎng)2、外匯、股票、期貨，您目前以哪個為主？為什么？

劉鵬：目前已國內(nèi)商品期貨交易為主。主要原因是對這個市場算是熟悉，對幾個品種進行過成體系的梳理和研究。起碼事后看，知道交易的邏輯在哪里？

期貨跟股票不同，在于期貨有現(xiàn)貨這個“錨”進行參考。也就是說最后可以通過交割的方式實現(xiàn)回歸，那么出現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨長時間逆向的走勢，概率非常低。因此可以通過對現(xiàn)貨情況的跟蹤，提高出手的勝率，并且以此展開進行很多規(guī)律性的探索。

七禾網(wǎng)3、您對哪幾個品種進行過成體系的梳理和研究？

劉鵬：對化工板塊和黑色板塊都進行過梳理和研究，所有的切入點都是看交易所的合約規(guī)則，因為要知道我們交易的商品是什么商品，具體到哪一個型號，甚至是什么時期內(nèi)生產(chǎn)的可以交割。這樣去找對應(yīng)的標(biāo)的品價格。對于化工，我個人看法是在各環(huán)節(jié)庫存沒有去掉之前，上方空間有限，反彈可以尋找機會做空。黑色交織的矛盾過多，宏觀pk產(chǎn)業(yè)、深度貼水pk供給側(cè)改革，單邊波動過大，個人傾向于做產(chǎn)業(yè)邏輯套利。

七禾網(wǎng)4、那您對2017年的商品期貨市場是否看好？比較看好哪些品種？為什么？

劉鵬：行情預(yù)測，有些說不好。聊邏輯更好些，我認為今年要關(guān)注工業(yè)品的庫存問題，庫存周期和節(jié)奏會影響相當(dāng)?shù)男星椤?strong>對于黑色系列，我認為今年的波動不會小，要準(zhǔn)備好各種交易邏輯等待套利和單邊的機會。

黑色今年行情影響因素較多，大的層面有整體資金層面的收緊、一帶一路、地緣政治，產(chǎn)業(yè)層面有供給側(cè)改革、環(huán)保政策，期貨層面還有深度貼水等。如此多的邏輯攪拌在一起，每個特定時期各自的比重都會改變，所以認為今年波動不小。要逐步梳理并找到當(dāng)下主邏輯。

七禾網(wǎng)5、您當(dāng)時出國都學(xué)習(xí)了哪些金融知識？對您的交易幫助大嗎？

劉鵬：國外學(xué)習(xí)主要都是傳統(tǒng)金融課程，理念上自己從資產(chǎn)管理類課程學(xué)到了投資的對沖與分散；工具上，個人對期權(quán)非常感興趣，研究也較多，目前正準(zhǔn)備參與國內(nèi)期權(quán)市場。

有些理念對自己的幫助還是很大的，比如配置股票的時候，傳統(tǒng)理論認為要分散配置股票，這樣可以規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險，然后遇到風(fēng)險事件，再通過對沖的思路，對沖系統(tǒng)風(fēng)險。自己受到的啟發(fā)是，做期貨交易也是類似，分散的方式可以規(guī)避掉相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。

金融課程，很少有單獨針對期貨這一專題展開的，課程更多在于如何給衍生品定價。教科書上的期貨定價模型，在市場上很難用到，因為只考慮了利息和持有成本，而沒有考慮基本面變化所隱含的升貼水。