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華爾街大亨:全球有50萬(wàn)億美元現(xiàn)金根本未入市

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-05-31 16:07:32 來(lái)源:智富雜志

美股連續(xù)創(chuàng)新高,歐股升穿金融海嘯水平,恒指上望26000點(diǎn),連臺(tái)股也勇闖10000點(diǎn)大關(guān)。各地資產(chǎn)價(jià)格暢旺,股市見(jiàn)頂?shù)穆曇糸_(kāi)始涌現(xiàn),但是來(lái)自華爾街的大亨,卻指股市仍是最佳投資,估值還可以往上沖,原因?「全球資金多到難以想像,共有50萬(wàn)億美元的現(xiàn)金根本未入市!」這位華爾街的大亨,是Robert Kapito.


Kapito是全球最大基金公司貝萊德的總裁,1988年他離開(kāi)投資銀行第一波士頓,與Larry Fink在私募基金黑石集團(tuán)(Blackstone)創(chuàng)立投資部門(mén)Blackrock,后來(lái)二人離開(kāi)黑石并將Blackrock獨(dú)立出來(lái),成為了今天的貝萊德。


現(xiàn)金水浸投資不足


要數(shù)金融海嘯后最成功的基金公司,非貝萊德莫屬,去年該行一共錄得2,020億美元的資金凈流入,今年首季其管理資產(chǎn)規(guī)模更達(dá)到破紀(jì)錄的5.4萬(wàn)億美元,規(guī)模是全球之冠。美股雖然已連年上升,但Kapito在接受本刊獨(dú)家訪(fǎng)問(wèn)時(shí),指升市仍未完結(jié),「你知道全球有幾多現(xiàn)金未流入投資市場(chǎng)嗎?是50萬(wàn)億美元!」


現(xiàn)金如此之多,與投資者心態(tài)太保守有關(guān),而這又關(guān)乎到日后退休人士不夠錢(qián)安享晚年?!溉蚰壳懊鎸?duì)的最嚴(yán)重問(wèn)題,是退休。人類(lèi)愈來(lái)愈長(zhǎng)壽,今天10歲大的孩童,他們的壽命或長(zhǎng)達(dá)100歲?,F(xiàn)時(shí)的情況似乎是,大家不是不儲(chǔ)錢(qián),因?yàn)槿虻默F(xiàn)金加起上來(lái)有50萬(wàn)億美元之多,但大家的投資比例卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足?!?/p>


近年他在世界各地宣揚(yáng)投資以應(yīng)付退休之重要性,「可惜人們往往不愿觸及退休這個(gè)問(wèn)題,一來(lái)看似遙不可及,二來(lái)講退休,好像會(huì)顯得自己很老。問(wèn)題是你不應(yīng)在未來(lái)才投資,你要做的,是在現(xiàn)時(shí)便開(kāi)始投資,以應(yīng)付未來(lái)所需?!顾宰约旱睦霞颐绹?guó)為例,指目前美國(guó)有不少人都依賴(lài)社會(huì)保障(即美國(guó)對(duì)老弱傷殘?zhí)峁┑馁Y助)生存,「然而,社會(huì)安全金應(yīng)該只是輔助收入,而非你收入的全部?!?/p>


資產(chǎn)不足難以退休


美國(guó)社會(huì)安全局的數(shù)據(jù)顯示,截至今年,全美共有4,120萬(wàn)名退休人士,而《紐約時(shí)報(bào)》于去年報(bào)道,依賴(lài)社會(huì)安全保障為九成收入的退休人士多達(dá)36%;總體而言,依賴(lài)社會(huì)安全保障為一半以上收入的退休人士,更多達(dá)65%。「退休資金不足的話(huà),我們?nèi)绾螒?yīng)付日常開(kāi)支、醫(yī)療費(fèi)用?如何能有尊嚴(yán)地老去?而且退休資金不足,會(huì)造成龐大的社會(huì)影響,一方面增加政府及納稅人的負(fù)擔(dān),另一方面,老人為了生活,不得不延長(zhǎng)工作年期,結(jié)果是職位都給長(zhǎng)者霸占,下一代或會(huì)面對(duì)龐大的失業(yè)潮?!?/p>


早前有報(bào)道指,隨著美國(guó)的嬰兒潮出生的人陸續(xù)踏入退休年齡,他們的投資取態(tài)或會(huì)變得保守,由股票轉(zhuǎn)為債券甚至持有現(xiàn)金,或會(huì)觸發(fā)美股大規(guī)模的撤資潮。Kapito指,投資配置隨年齡增長(zhǎng)而變得保守,是正常不過(guò)的事,「例如你在年輕時(shí)有七成股、三成債,到老了就慢慢變成七成債、三成股,因?yàn)楫?dāng)你老了,若然資產(chǎn)價(jià)格波幅太高,你不一定有時(shí)間賺回來(lái)。問(wèn)題是,現(xiàn)在的嬰兒潮是否真的持有很多股票呢?我再?gòu)?qiáng)調(diào),目前全球的現(xiàn)金之多,是前所未見(jiàn)的,很多人不是過(guò)度投資,反而是沒(méi)有任何投資。」


股市雖貴卻續(xù)推升


50萬(wàn)億美元的現(xiàn)金,是一般人難以想像的數(shù)字,舉個(gè)實(shí)質(zhì)一點(diǎn)的比較,香港交易所(00388)資料顯示,截至5月22日,香港股市總市值為28.2萬(wàn)億港元,按Kapito的說(shuō)法,則全球的現(xiàn)金數(shù)目是整個(gè)港股市場(chǎng)的14倍左右。這筆極大龐大的資金,即使只有小部分流入股市,威力都會(huì)非常龐大。


過(guò)去數(shù)年,Kapito一直強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金是最差的資產(chǎn),至今立場(chǎng)未變?!冈谀壳暗睦虱h(huán)境,銀行存款不足1厘,債券方面,央行已買(mǎi)入大部分的長(zhǎng)債,成為債市的最大買(mǎi)家,回報(bào)同樣低微。投資者別無(wú)選擇,即使股票不便宜,股市仍會(huì)一直上升?!顾a(bǔ)充指,今年美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局只加2至3次息,利率仍遠(yuǎn)低于歷史水平。


「另一原因,是近年不少企業(yè)由于坐擁大量現(xiàn)金而回購(gòu)股份,推升股價(jià)。目前全球的IPO數(shù)目都不夠,大家沒(méi)東西可買(mǎi),于是推升全球股市?!顾饷拦晒乐荡_實(shí)不低,但上述種種原因?qū)⒗^續(xù)支持高估值,不過(guò),投資者不妨在其他市場(chǎng)尋寶?!竵喼薜钠骄乐禐?2倍、歐洲為15倍、而美國(guó)為18倍。相對(duì)之下,亞洲目前的估值便宜,以投資潛力來(lái)看,應(yīng)該是亞股第一、歐股第二、美國(guó)第三?!?/p>


香港退休路難行


相比起很多發(fā)達(dá)地區(qū),香港打工仔的退休夢(mèng)似乎更難實(shí)現(xiàn),第一、香港人長(zhǎng)命,女性平均可活到87歲,是全球之冠,因此退休所耗會(huì)更多,二、香港貨幣政策與美國(guó)亦步亦趨,息口因而長(zhǎng)期處于低位,銀行利率低于通脹率,蠶食購(gòu)買(mǎi)力;三、強(qiáng)積金的保障不足,費(fèi)用又貴;四、恒指自2007年以來(lái)表現(xiàn)落后全球。


貝萊德最近在全港訪(fǎng)問(wèn)了1,000名受訪(fǎng)者,與外國(guó)比較,香港受訪(fǎng)者持有的現(xiàn)金水平特別高,八成人表示其現(xiàn)金水平起碼有32.5萬(wàn)港元,大部分受訪(fǎng)者指他們是為了退休而儲(chǔ)錢(qián),原因是強(qiáng)積金的保障并不足夠。


Kapito也意識(shí)到香港的難題,他建議港人及早投資來(lái)為退休做準(zhǔn)備,投資亦不應(yīng)只集中在香港,而是分散到全球。費(fèi)用方面,他指基金費(fèi)用下降已是全行的大趨勢(shì),另外投資者也可善用成本較低的指數(shù)基金。


「其實(shí)各國(guó)的退休基金都要與時(shí)并進(jìn),重新思索投資內(nèi)容,正如日本的退休金規(guī)定了大部分都投資在日本國(guó)債,但日本國(guó)債的回報(bào)實(shí)在太低。退休金的管理者,應(yīng)考慮擴(kuò)大投資范圍,例如基建,很多國(guó)家都有需要重建基建如公路、機(jī)場(chǎng)、隧道等,并以發(fā)行長(zhǎng)期債券來(lái)融資,這些基建債券有不俗的息率,不單創(chuàng)造就業(yè)、刺激經(jīng)濟(jì),亦帶來(lái)了投資機(jī)會(huì)?!?/p>


AI來(lái)勢(shì)洶洶基金經(jīng)理末日?


早前貝萊德將回報(bào)欠佳的主動(dòng)管理股票基金,轉(zhuǎn)為數(shù)據(jù)和人工智能的量化投資,因此裁減逾30名員工,當(dāng)中包括7名組合基金經(jīng)理,惹起了整個(gè)金融界的關(guān)注。


Kapito認(rèn)為外界誤解了具萊德的做法,指自己從不認(rèn)為機(jī)械會(huì)勝過(guò)人類(lèi),或?qū)⑷√嫒祟?lèi)工作?!溉斯ぶ悄艿某霈F(xiàn),只是代表人類(lèi)要改變工作的范疇而已,科技也可以創(chuàng)造大量的職位,大家看看iPhone的出現(xiàn),背后是需要非常多的工人?!?/p>


他指,傳統(tǒng)而言,基金界多數(shù)以基本面分析為主,未來(lái)他們會(huì)引入更多量化數(shù)據(jù)分析,并將兩者結(jié)合。在他眼中,投資不應(yīng)該只得一種方式,「例如在美國(guó)大型股票方面,主動(dòng)型基金很難打敗大市,利用指數(shù)基金或ETF會(huì)更好一點(diǎn);但在亞洲股市,主動(dòng)基金打贏大市的機(jī)會(huì)并不低,這便需要基金經(jīng)理的參與。」


晨星資料顯示,貝萊德的主動(dòng)型基金近年落后同儕,以3年及5年年度回報(bào)計(jì)分別為4%及7.3%,低于同儕的5.3%及8.8%。貝萊德去年總體上雖有資金流入,但主動(dòng)式基金卻錄得193億美元的資金流走,而指數(shù)基金或ETF的收入通常較低,令該行去年收入錄得下跌,為2009年以來(lái)首次跌幅。即使如此,貝萊德兩大創(chuàng)辦人Larry Fink及Kapito去年總?cè)斯?計(jì)入花紅),分別達(dá)2,550萬(wàn)及1,960萬(wàn)美元,惹來(lái)部分股東不滿(mǎn)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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