原油期貨知識(shí)系列之二

與原油相關(guān)的國(guó)際組織有哪些？在原油市場(chǎng)起到什么作用？

答：（1）原油輸出國(guó)組織歐佩克（Organization of the Petroleum Exporting Countries；OPEC）。

歐佩克于1960年9月成立，目前共有13個(gè)成員國(guó)。歐佩克組織在近年曾多次使得原油價(jià)格暴漲來(lái)抗衡美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家，為平衡世界力量起到不可小覷的作用。

OPEC參考的一籃子原油包括12種原油，分別為：阿爾及利亞撒哈拉混合油、安哥拉的Girassol、厄瓜多爾Oriente原油、伊朗重油、巴士拉輕油、科威特出口原油、利比亞的Es Sider、尼日利亞邦尼輕油、卡塔爾馬林、拉伯輕油、穆?tīng)柋驹秃臀瘍?nèi)瑞拉的Merey。

（2）國(guó)際能源署（International Energy Agency；IEA）

IEA是在1973年原油危機(jī)發(fā)生后，由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)起建立的，有29個(gè)成員國(guó)（16個(gè)簽署國(guó)和13個(gè)加入國(guó)）。其成員國(guó)共同控制著大量原油庫(kù)存以應(yīng)付緊急情況，因此IEA的表態(tài)對(duì)穩(wěn)定原油市場(chǎng)、緩解油價(jià)上漲起到了積極的作用。

由于OPEC控制著全球剩余石油產(chǎn)能的絕大部分，而IEA則擁有大量的石油儲(chǔ)備，他們能在短時(shí)期內(nèi)改變市場(chǎng)供求格局，從而改變?nèi)藗儗?duì)石油價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。

為什么中東地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩對(duì)原油市場(chǎng)影響那么大？

答：首先，中東地區(qū)的原油儲(chǔ)量巨大。沙特阿拉伯的原油儲(chǔ)量高達(dá)2660億桶，占世界總儲(chǔ)量的比例高達(dá)15.7%。其次，該地區(qū)的原油產(chǎn)量和出口量也很大，全球各大原油消費(fèi)國(guó)對(duì)其依賴程度很高。據(jù)歐佩克2017年1月份月報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，歐佩克成員中中東產(chǎn)油國(guó)的日均產(chǎn)量為2485萬(wàn)桶，占?xì)W佩克產(chǎn)量的近77.7%，占世界總供應(yīng)量的25.8%以上。最后，該地區(qū)剩余產(chǎn)能很大，對(duì)價(jià)格有一定的調(diào)控能力。

美國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)的影響為何那么大？

答：首先，美國(guó)原油消耗量十分龐大，2016年達(dá)到1963.1萬(wàn)桶/日，即71.65億桶/年，位居世界第一。其次，美國(guó)進(jìn)口量很大，日進(jìn)口達(dá)945萬(wàn)桶，對(duì)全球原油市場(chǎng)的供需格局影響很大。再次，美國(guó)綜合國(guó)力強(qiáng)，有能力且有需要通過(guò)各種方式影響油價(jià)，在世界能源政治中的地位舉足輕重。最后，北美近期的頁(yè)巖氣技術(shù)發(fā)展有望飛速增加美國(guó)本土能源供給，實(shí)現(xiàn)美國(guó)能源的自給自足，甚至到2020年取代沙特阿拉伯，成為能源生產(chǎn)及出口大國(guó)。

美國(guó)影響國(guó)際油價(jià)的主要方式是：利用完善的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備體系，以及庫(kù)存數(shù)據(jù)的定期發(fā)布機(jī)制，同時(shí)依托國(guó)際能源署，建立了戰(zhàn)略儲(chǔ)備的聯(lián)合動(dòng)用機(jī)制；利用發(fā)達(dá)的能源金融市場(chǎng)體系，其原油期貨價(jià)格成為世界原油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)；通過(guò)實(shí)力雄厚的跨國(guó)石油公司以及數(shù)量眾多的中小石油公司為石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

目前亞太地區(qū)的原油貿(mào)易的主要基準(zhǔn)價(jià)是什么？現(xiàn)行的原油定價(jià)機(jī)制是否能反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系？

答：目前亞太地區(qū)的原油定價(jià)主要以普氏（Platts）的迪拜（Dubai）原油和阿曼（Oman）原油的現(xiàn)貨平均價(jià)格為基礎(chǔ)確定。

但多種因素影響這種定價(jià)機(jī)制：一方面，迪拜原油產(chǎn)量不斷減少使其不足以承擔(dān)作為一個(gè)基準(zhǔn)原油的角色。即便現(xiàn)在普氏引入了阿曼原油，但是由于計(jì)算方法限制，實(shí)際上普氏計(jì)算中僅包含部分交易。同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的參與主體較少、成交量較少。另一方面，只有中東銷往亞洲地區(qū)的原油才參考迪拜和阿曼原油的價(jià)格，而銷往歐洲和北美的定價(jià)機(jī)制更多的是使用更透明、更公開(kāi)的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格。

亞太原油定價(jià)和北美、歐洲有什么不同？中國(guó)有什么樣的機(jī)遇？

答：產(chǎn)油國(guó)根據(jù)原油的去向不同，采取了不同的定價(jià)機(jī)制，出口到亞洲地區(qū)的原油與出口到其他地區(qū)如歐洲和美洲的原油價(jià)格有差異。銷往美國(guó)的原油根據(jù)阿格斯的ASCI（以前是根據(jù)WTI期貨價(jià)格）為基礎(chǔ)確定公式價(jià)格，銷往歐洲的原油根據(jù)布倫特期貨價(jià)格的加權(quán)平均進(jìn)行確定，而銷往亞洲地區(qū)的原油根據(jù)迪拜和阿曼的現(xiàn)貨平均價(jià)格為基礎(chǔ)進(jìn)行確定。

在大多數(shù)時(shí)間里，亞洲各國(guó)進(jìn)口中東相同品質(zhì)的原油價(jià)格比歐美國(guó)家要高一些，形成了“亞洲溢價(jià)”。這一方面是由于原油定價(jià)機(jī)制不同，北美、歐洲原油進(jìn)口價(jià)格都是基于消費(fèi)地的原油期貨價(jià)格，而亞太原油進(jìn)口則是基于中東原油產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格；另一方面，亞洲地區(qū)目前仍然沒(méi)有一個(gè)成熟的原油期貨市場(chǎng)，這使得亞洲原油進(jìn)口國(guó)仍然面臨著原油貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

目前，中國(guó)進(jìn)口原油約50%來(lái)自中東，而中東原油主要是中質(zhì)含硫原油。隨著中國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)（尤其是中質(zhì)含硫原油市場(chǎng)）上份額的不斷增加，中國(guó)有可能建立一個(gè)有別于WTI和布倫特的反映本地區(qū)原油供求關(guān)系（尤其是中質(zhì)含硫原油）的中心市場(chǎng)。因此，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，適時(shí)推出一個(gè)著眼于亞洲地區(qū)，并且在國(guó)際上有較大影響力的原油期貨合約是千載難逢的機(jī)遇。