行業(yè)要聞回顧:(1)多省市調高煤電機組上網(wǎng)電價;(2)山西省將開展最嚴安全檢查,持續(xù)到10月底;(3)發(fā)改委:上半年退出煤炭產(chǎn)能1.11億噸,完成全年任務的74%;(4)國家發(fā)改委:今年煤炭凈增產(chǎn)能約2億噸;(5)包神鐵路全線運量年累積量已突破1億噸。

國際煤價:動力煤價格漲跌互現(xiàn),焦煤價格上漲。(1)美元指數(shù)下跌、原油價格下跌。美元指數(shù)收于93.97,下跌1.22%,布倫特原油期貨價格收于48.1美元/桶,下跌1.7%。(2)國際港口動力煤價格漲跌互現(xiàn)。紐卡斯爾動力煤價格升至87.93美元/噸,上升5.02%。(3)澳大利亞優(yōu)質低揮發(fā)硬焦煤中國到岸價上漲,收于176美元/噸(環(huán)比上漲7.32%)。

國內煤價:港口動力煤價上漲,焦煤價格微漲。(1)環(huán)渤海動力煤指數(shù)上漲1元/噸至582元/噸,秦皇島Q5500K動力煤平倉價收于635元/噸,周環(huán)比上升17元/噸,連續(xù)七周上漲;(2)部分產(chǎn)地焦煤價已有提價,京唐港山西產(chǎn)主焦煤價格維持1380元/噸;(3)無煙煤價格持平,噴吹煤持平。

國內庫存:動力煤港口庫存上升,電廠庫存下降,焦煤港口庫存下降。(1)本周,秦皇島港庫存599.5萬噸,上漲14.5萬噸,廣州港庫存203.5萬噸,上漲6萬噸。(2)六大電廠庫存1267萬噸,環(huán)比下降27.6萬噸,日耗煤76.69萬噸,環(huán)比上升0.96萬噸/天,可用天數(shù)17.0天,與上周持平。(3)京唐港煉焦煤庫存170.2萬噸,環(huán)比下降19.1萬噸,國內大中型鋼廠焦煤可用天數(shù)14天,與上周持平。

投資策略:漲價預期強,關注低估值冶金煤標的。上周煤炭板塊上漲7.85%,強于滬深300上漲1.29%,板塊行情十分強勢。三伏天高溫來襲,用電需求大幅上漲,電廠庫存較上周下降27.6萬噸,預計高溫天氣持續(xù)到8月中下旬,后續(xù)動力煤補庫需求仍強勁,煤價繼續(xù)看漲,本周秦皇島Q5500K動力煤價收于635元/噸,周環(huán)比上漲17元/噸。相比焦煤,受環(huán)保制約的焦炭供需彈性更大,上周上漲75元/噸,8月中下旬進入鋼鐵消費旺季,當前焦煤港口及終端庫存縱向比較屬于正常偏低水平,利潤豐厚的鋼廠開工率較高,焦煤價格上漲動力較足。發(fā)改委表示,今年凈增新產(chǎn)能2億噸,我們考慮該因素估計全年產(chǎn)量37億噸左右,疊加約2.5億噸進口量,全年供需基本緊平衡。當前主流煤炭股市盈率普遍在10倍左右,未來行業(yè)開支較小,分紅率有望提升,安全邊際較高。從基金持倉來看,2017年中報采掘業(yè)持倉比重約為2.3%,與標配7.7%差距仍大?；诠┬韪窬?、煤價走勢以及板塊估值,我們優(yōu)先推薦低估值冶金煤標的潞安環(huán)能、西山煤電等,也推薦冶金煤彈性品種神火股份、恒源煤電、開灤股份等,也繼續(xù)看好動力煤標的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)。

風險提示:流動性持續(xù)偏緊;經(jīng)濟增速不及預期;政策調控力度過大;水電出力上漲過快等。