作者：Briefing.com

來源：IB美國盈透證券

原文發(fā)表于美國時間2017-08-09

壞消息是，當(dāng)市場參與者對美國與北韓之間的核武器威脅作出反應(yīng)時，標(biāo)普期貨下跌8點，以低于公允價值0.3％交易。 好消息是，隨著美國和北韓核武能力的互相威脅，標(biāo)普期貨僅下跌了8個點。

大家都知道，兩國之間的軍事沖突將是災(zāi)難性的，但坦率地說，如果市場覺得實際沖突會發(fā)生，標(biāo)普期貨將下跌遠超過8個點，10年期債券票據(jù)將漲幅將超過 13點，黃金價格將上漲超過1.4％。

這一切都是由于美國與北韓之間日益緊張的關(guān)系提供了一個很好地借口，從一個高估值的和自負感覺越來越高的市場撤資。

不過，過去24小時內(nèi)，這種自負情緒已經(jīng)被回調(diào)了。 事實上，CBOE波動指數(shù)昨天觸及9.52的低位，今天早上交易于12.52點或上升了31％。 大幅逆轉(zhuǎn)反映出針對進一步的下行風(fēng)險而出現(xiàn)的新的對沖投資組合。

波動指數(shù)的激增將直接歸因于朝鮮的局勢，但也可能與以下觀念有關(guān)：北朝鮮局勢是回調(diào)的一個表象，實際是由于道瓊斯交通平均股指表現(xiàn)不佳、羅素2000表現(xiàn)不佳、華盛頓的黨派功能障礙，以及對一個非常好的盈利報告季節(jié)的遲鈍反應(yīng)所導(dǎo)致的。

這些因素的匯合表明，市場價格中已經(jīng)包含了大部分的好消息; 因此，圍繞北朝鮮的頭條新聞已經(jīng)成為對市場的一個警示，股市已經(jīng)出現(xiàn)了一些回撤準備跡象。

今天的情形是，現(xiàn)在“每個人”都在期待回調(diào)于今天展開，但隨著市場參與者認為美國-北朝鮮之間的對峙和“炮火和憤怒”相比，更多是一個煙霧，所以不要驚訝如果市場隨后將從今早的損失中反彈。

同時，看看利率正在發(fā)生下降的情況。低利率一直是股票市場的支撐來源。 雖然低利率并不總是讓股市即時上漲的權(quán)宜之計，但是在市場沒有出現(xiàn)最壞的情況下，他們經(jīng)常是提供買入的理由。

10年期票據(jù)收益率下降5個基點至2.23％，2年期票據(jù)收益率也下降3個基點至1.33％。 這種特征反映了地緣政治氣氛中的一些防御姿態(tài)，但做為支撐國庫券價格的附加因素，也不要忽視關(guān)于債務(wù)上限談判的焦慮，以及當(dāng)前環(huán)境下美聯(lián)儲不會提高聯(lián)儲基金利率的感覺。

第二季度生產(chǎn)力報告當(dāng)然也沒有引起任何加息的恐懼。 由于第一季度上調(diào)0.1％的漲幅（從0.0％），非農(nóng)業(yè)部門的勞動生產(chǎn)率提高了0.9％（Briefing.com共識0.5％）。而 一年前的第二季度，生產(chǎn)力上升了1.2％。

同時，第一季度的單位勞工成本上調(diào)了5.4％（從2.2％），增加了0.6％（Briefing.com共識1.5％）。 第二季度增長反映出小時工資增長了1.6％，生產(chǎn)力提高了0.9％。

該報告的關(guān)鍵也包括從2014年第一季度到2017年第一季度的修訂，即生產(chǎn)力繼續(xù)疲軟，這是增加生活水平的一個障礙。 實際上，經(jīng)修訂后，顯示2016年的生產(chǎn)力下降了0.1％，是1982年下降1.0％以來的首次下降。

在其它方面，迪斯尼（DIS）最新的盈利報告和展望未能給市場留下深刻印象，并顯示開盤前交易下跌5.4％。 這將是對道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500消費者非必需品行業(yè)指數(shù)的拖累。

然而，真正的拖累是認識到股市的估值過高，即使在沒有理由作為催化劑的情況下，也做好了回調(diào)的準備。

這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者Briefing.com。如英文版本和中文版本之間有任何不一致，以英文版本為準。該文章中的分析僅為提供信息，不是也不應(yīng)該被視為推銷或招攬購買任何證券。文章中討論的一般市場活動、行業(yè)或領(lǐng)域趨勢、或其它基于廣泛的經(jīng)濟或政治條件的內(nèi)容，不應(yīng)被解釋為研究結(jié)果或投資建議。討論中提及包括的特定證券、商品、貨幣、或其它產(chǎn)品均不構(gòu)成IB推薦購買，出售或持有此類投資的建議。本材料不是也不意圖針對個別客戶的特定財務(wù)條件、投資目標(biāo)或要求。在根據(jù)本材料采取行動之前，您應(yīng)該考慮是否適合您的具體情況，并在必要時尋求專業(yè)建議。

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