七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

2017年，七禾網(wǎng)推出投資直播間并上線全新欄目【高手&機(jī)構(gòu)面對(duì)面】，每周邀請(qǐng)一位市場(chǎng)上的投資高手或者優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)做客七禾直播間分享投資心得及市場(chǎng)熱點(diǎn)，本期（8月15日）邀請(qǐng)到的是尚澤投資創(chuàng)辦人丁洪波，以下是直播對(duì)話的文字整理。

本期嘉賓：丁洪波，尚澤投資創(chuàng)辦人，期貨股票兩棲操盤(pán)高手，全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)冠軍，曾經(jīng)創(chuàng)造9個(gè)月40多倍實(shí)盤(pán)收益。致力于多種金融投資的研究，在十多年的實(shí)戰(zhàn)中逐漸形成了一套完善的交易思想體系和行之有效的交易系統(tǒng)，多年交易業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，2009-2016年，大資金賬戶收益36倍。七禾網(wǎng)排行榜“尚澤系列”賬戶管理者，擁有穩(wěn)健、進(jìn)取、激進(jìn)不同操作風(fēng)格。

精彩觀點(diǎn)：

我分析的第一種情況可能是，（螺紋鋼）現(xiàn)在的位置震蕩一下做成頂部，第二種情況是五浪延長(zhǎng)，現(xiàn)在這一浪是作為五浪的第一浪，那么后面上漲空間還是非常大的，如果是這種情況，理論上來(lái)講后面至少到6000點(diǎn)。

螺紋1801合約應(yīng)該不會(huì)震到3500點(diǎn)以下，可能是在3550-3650之間震蕩，震蕩完后可能繼續(xù)創(chuàng)新高，即使不創(chuàng)新高也不是個(gè)做空的時(shí)機(jī)。

鋁近期這一波上漲我認(rèn)為是剛剛開(kāi)始，到目前為止鋁還并不缺，供給側(cè)改革造成供應(yīng)短缺的預(yù)期，技術(shù)上形成了一波漂亮的上漲。

從基本面狀況來(lái)看，鋅可能比鋁更好一點(diǎn)，直白一點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是鋅更缺貨一點(diǎn)。

高盛的報(bào)道說(shuō)，未來(lái)五到七年，中國(guó)鎳的需求量可能要增加一倍，這也是不得了的一個(gè)數(shù)量。鎳作為一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的布局比較好，但是從短期的供求關(guān)系來(lái)看，沒(méi)有像鋅和鋁這么明確的機(jī)會(huì)。

（橡膠）現(xiàn)在是謹(jǐn)慎看多，雖然現(xiàn)在需求沒(méi)完全起來(lái)，但是下跌空間也不大了。

我對(duì)工業(yè)品都是看多的。

在能化板塊中，我比較看好瀝青。瀝青在現(xiàn)在這個(gè)位置下跌空間也不是很大了，最近處在一個(gè)整理、穩(wěn)固的階段，未來(lái)五年基建上對(duì)瀝青的需求非常大。

白糖可能存在一個(gè)筑底的可能性，是可以稍微布局一下的。

棉花的需求和大環(huán)境有著較為緊密的關(guān)系，如果宏觀好的話，需求是可以拉動(dòng)其價(jià)格上漲的。

當(dāng)工業(yè)品都漲好之后，熱錢沒(méi)地方去了，看到農(nóng)產(chǎn)品很便宜就會(huì)去買農(nóng)產(chǎn)品，進(jìn)而推動(dòng)其行情發(fā)展。

既然現(xiàn)在美元已經(jīng)走軟了，我覺(jué)得后面不大會(huì)馬上大幅度走強(qiáng)，弱勢(shì)震蕩的可能性會(huì)更大一些。

世界上最大的兩個(gè)品種，原油和美元目前都是支持商品向上走的。

貨幣政策或者全球的金融環(huán)境對(duì)商品價(jià)格影響越大的時(shí)候金融屬性越強(qiáng)，供求對(duì)商品漲跌影響越大的時(shí)候，金融屬性就越弱。

現(xiàn)在商品應(yīng)該處在上漲的初中期階段。

雞蛋每年過(guò)年以后到梅雨季節(jié)這段時(shí)間都是下跌的，出梅以后一般來(lái)說(shuō)則會(huì)出現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的行情。

就目前來(lái)看（雞蛋1801合約）是一個(gè)很順的多頭市，行情也已經(jīng)起來(lái)了，要馬上跌下去也不是那么容易。

我覺(jué)得現(xiàn)在做空（一月份雞蛋）的時(shí)機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到，甚至跌下來(lái)的時(shí)候還可以適當(dāng)做點(diǎn)多。

我做期貨已經(jīng)十多年了，從來(lái)沒(méi)有在任何時(shí)候會(huì)覺(jué)得技術(shù)分析是無(wú)效的。

你哪怕親自跑到一個(gè)地方去調(diào)研，得出的結(jié)論也不會(huì)百分之百準(zhǔn)確。最終我們還是要回到盤(pán)面上來(lái)。

做趨勢(shì)的人盡量不要盯在一個(gè)品種上面。

我不太建議追漲，因?yàn)橥窛q，只要回調(diào)一點(diǎn)，就會(huì)拿不住單子。

機(jī)會(huì)總是有先后秩序的。

對(duì)于股市，我相對(duì)還是比較看好的，慢牛的可能性比較大。

現(xiàn)在對(duì)炒股者的要求越來(lái)越高，以前常說(shuō)只要指數(shù)漲，個(gè)股也會(huì)漲，只是賺多賺少的問(wèn)題，但目前不一定這樣，現(xiàn)在主要還是考驗(yàn)一個(gè)人的交易能力和選股能力。

現(xiàn)在政府一門(mén)心思想把企業(yè)做好，把經(jīng)濟(jì)做好，我對(duì)整個(gè)國(guó)家的前途很有信心，我覺(jué)得指數(shù)現(xiàn)在是歷史低位，未來(lái)漲到10000點(diǎn)都有可能。

大宗商品如果牛市成立，我比較看好資源類股票。

我覺(jué)得可以長(zhǎng)時(shí)間關(guān)注工業(yè)品、有色金屬類的股票。

還是比較看好成長(zhǎng)股，比如石墨烯、人工智能、機(jī)器人、免疫治療、基因治療等。

不要為了做行情而做行情，看得懂時(shí)再去做，看到機(jī)會(huì)屬于自己時(shí)再去抓，事前風(fēng)控很重要。

視頻節(jié)選（黑色系實(shí)盤(pán)解讀）

主持人：非常感謝大家收看我們七禾網(wǎng)與九度財(cái)經(jīng)聯(lián)合播出的《機(jī)構(gòu)面對(duì)面》節(jié)目，我們的節(jié)目已經(jīng)開(kāi)辦了有十幾期，也獲得不少投資者的關(guān)注，今天有幸有請(qǐng)到尚澤投資的創(chuàng)辦人丁洪波丁總來(lái)到我們的節(jié)目，請(qǐng)丁總和大家打個(gè)招呼。

丁洪波：大家好，我是丁洪波。

主持人：丁總期貨、股票市場(chǎng)都有參與，在期貨比賽中也多次獲得全國(guó)冠軍，其中比較受關(guān)注的一次是在期貨日?qǐng)?bào)舉辦的比賽中，丁總獲得了重量組的全國(guó)冠軍，其他一些平臺(tái)上展示的賬戶也都獲得了比較高的收益。同時(shí)，丁總在股票市場(chǎng)也獲得了不錯(cuò)的收益，現(xiàn)在很多高手可能只是在期貨或者股票單個(gè)領(lǐng)域做的好，但是丁總兩個(gè)市場(chǎng)都做的很好，而且據(jù)了解在外盤(pán)交易上表現(xiàn)也很出色。今天我們主要聊一些交易上的“干貨”，希望對(duì)廣大投資者有所幫助。

前段時(shí)間黑色系商品非?；鸨月菁y為代表的黑色系一直快速拉漲，出乎很多人意料，您認(rèn)為這波螺紋鋼上漲的核心動(dòng)力是什么？

丁洪波：這一次螺紋是作為多頭的領(lǐng)頭羊上漲，上漲的主因還是供給側(cè)改革。上半年“地條鋼”取締后，對(duì)產(chǎn)能影響是非常大的，產(chǎn)能下降了5%-10%。但是從需求側(cè)來(lái)看，大家也知道去年一年房地產(chǎn)漲的比較厲害，今年在建的項(xiàng)目也不見(jiàn)得減少，在開(kāi)工率非常高的情況下庫(kù)存還是低，所以供需出現(xiàn)了一種緊平衡的狀態(tài)，價(jià)格也是很難跌下來(lái)的。

主持人：就您看來(lái)，那這兩天螺紋的下跌是屬于短暫回調(diào)還是會(huì)進(jìn)入一波新的跌勢(shì)？

丁洪波：我最近也一直在考慮這個(gè)問(wèn)題。從螺紋指數(shù)看，2016年4、5月份的這波上漲基本上可以定位為第一浪上漲，到現(xiàn)在這波上漲可以看做是第五浪上漲，但是這個(gè)五浪是不夠長(zhǎng)的。我分析的第一種情況可能是，現(xiàn)在的位置震蕩一下做成頂部，第二種情況是五浪延長(zhǎng)，現(xiàn)在這一浪是作為五浪的第一浪，那么后面上漲空間還是非常大的，如果是這種情況，理論上來(lái)講后面至少到6000點(diǎn)，當(dāng)然可能不一定在今年實(shí)現(xiàn)，也許會(huì)在未來(lái)一到三年實(shí)現(xiàn)。我的看法是暫時(shí)跌不到哪里去，也漲不到哪里去，震蕩時(shí)間可能一個(gè)月、兩個(gè)月，震蕩之后可能還會(huì)有上沖的動(dòng)作。

主持人：您認(rèn)為這個(gè)震蕩是寬幅還是窄幅的？

丁洪波：應(yīng)該不會(huì)很寬，1801合約應(yīng)該不會(huì)震到3500點(diǎn)以下，可能是在3550-3650之間震蕩，震蕩完后可能繼續(xù)創(chuàng)新高。但是從交易的角度來(lái)講，即使不創(chuàng)新高也不是個(gè)做空的時(shí)機(jī)。我認(rèn)為在這個(gè)位置不要過(guò)分看多，也不要過(guò)分看空，不要給自己一個(gè)先入為主的想法。目前無(wú)論是頭部還是繼續(xù)上漲，都不是合適的介入時(shí)機(jī)，適度的小單子搏一個(gè)反彈問(wèn)題也不大，但是做空時(shí)機(jī)我認(rèn)為還沒(méi)有到，持續(xù)性下跌的可能性不大。趨勢(shì)改變都是需要時(shí)間的，況且現(xiàn)在基本面上也不是太支持，基本面的改變也需要時(shí)間。

主持人：現(xiàn)在黑色系品種也比較多，特別是股指受限后，從成交量上來(lái)看，黑色系的量差不多快占到全市場(chǎng)的一半了，至少也有1/3了。黑色系各品種之間已經(jīng)漸漸有了分化的感覺(jué)，焦煤焦炭還是相對(duì)比較強(qiáng)，那您覺(jué)得后市像螺紋、熱卷這些走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)分化嗎？

丁洪波：我認(rèn)為從大方向來(lái)看，黑色的方向是一致的。但是煤焦類成本會(huì)低一點(diǎn)，螺紋的開(kāi)工率是非常高的，去年政策出臺(tái)以后，煤礦的環(huán)保壓力比較大，煤是處于緊平衡的狀態(tài)，目前來(lái)看大跌的可能性也不大。但是后市是煤礦漲的多還是螺紋熱卷漲的多，現(xiàn)在還不確定。因?yàn)楝F(xiàn)在鋼廠的利潤(rùn)非常好，對(duì)高價(jià)煤的接受度是比較強(qiáng)的，哪怕再高一點(diǎn)都能接受。最后的中心點(diǎn)還是落在螺紋，螺紋的供需、價(jià)格會(huì)衍生開(kāi)來(lái)，影響到焦煤焦炭鐵礦。鐵礦的供應(yīng)是不缺的，一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)進(jìn)口受阻，隨著螺紋的上漲，鋼廠對(duì)于鐵礦的接受度也會(huì)提高，即使鐵礦漲價(jià)，鋼廠也能接受。

主持人：我們講完黑色，再看有色近期也有一定漲幅。您認(rèn)為有色后續(xù)會(huì)不會(huì)繼續(xù)上漲？有色里哪個(gè)品種會(huì)好一點(diǎn)？

丁洪波：除了黑色以外，其實(shí)我還是比較看好有色板塊的。有色領(lǐng)頭的品種大家往往會(huì)錯(cuò)過(guò)，因?yàn)橹昂谏珱](méi)有趨勢(shì)大家都沒(méi)關(guān)注到，突然一波趨勢(shì)起來(lái)沒(méi)反應(yīng)過(guò)來(lái)。但是黑色起來(lái)之后，有色的上漲趨勢(shì)反而看的更清楚一些。所以我對(duì)有色板塊還是有所期待的，整體看多。

主持人：能否具體舉例有色里哪一個(gè)品種您最看好？

主持人：我基本上都比較看好。像鋁的話，大部分產(chǎn)量還是在國(guó)內(nèi)，供給側(cè)改革對(duì)鋁的影響非常大，鋁近期這一波上漲我認(rèn)為是剛剛開(kāi)始，到目前為止鋁還并不缺，供給側(cè)改革造成供應(yīng)短缺的預(yù)期，技術(shù)上形成了一波漂亮的上漲。當(dāng)然不是馬上漲的很厲害，會(huì)一步步漲。此外鋅我也比較看好，鋅是有色里最早漲起來(lái)，也是漲幅最大的，從底部到現(xiàn)在已經(jīng)翻倍了。大家可以看到鋅現(xiàn)在近月升水遠(yuǎn)月，這種情況說(shuō)明現(xiàn)貨可能也是比較緊缺的，現(xiàn)在如果說(shuō)是大一浪和大二浪走出來(lái)，那么后面上漲的幅度是不可想象的。鋁后市漲幅應(yīng)該也比較客觀，但是從基本面狀況來(lái)看，鋅可能比鋁更好一點(diǎn)，直白一點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是鋅更缺貨一點(diǎn)。但是反過(guò)來(lái)說(shuō)，鋅已經(jīng)翻倍了，鋁才漲了60%。

此外我還比較看好鎳這個(gè)品種。因?yàn)殒嚨膬r(jià)格實(shí)在是跌的比較低，但是基本面不是太好。因?yàn)楣?yīng)主要在菲律賓、印尼，供給側(cè)改革對(duì)鎳影響就不大。但是未來(lái)中國(guó)會(huì)推廣新能源汽車，電池里需要用到一部分鎳，我看到高盛的報(bào)道說(shuō)，未來(lái)五到七年，中國(guó)鎳的需求量可能要增加一倍，這也是不得了的一個(gè)數(shù)量。鎳作為一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的布局比較好，但是從短期的供求關(guān)系來(lái)看，沒(méi)有像鋅和鋁這么明確的機(jī)會(huì)。

主持人：我們今天盡量把各個(gè)品種都跟投資者分析一下，2015年底我和您有幸參加同一場(chǎng)活動(dòng)，您當(dāng)時(shí)做了大膽的預(yù)測(cè)，當(dāng)時(shí)橡膠在10000點(diǎn)左右，您的意思可能會(huì)有一波上漲行情，但其實(shí)很多人都被橡膠從40000跌到10000跌怕了。請(qǐng)問(wèn)您在那時(shí)怎么會(huì)感覺(jué)到橡膠會(huì)上漲？橡膠2016年漲了一波，上半年又跌了一波，走了很大的過(guò)山車，原因是什么？

丁洪波：2015年11月份是螺紋、橡膠都跌的非常低的時(shí)候，我當(dāng)時(shí)大膽的想，可能很多商品都迎來(lái)了大牛市，我覺(jué)得橡膠反彈幅度可能會(huì)比較高。橡膠從40000跌到10000，也不是說(shuō)需求有多好，但是從技術(shù)面上看，反彈起來(lái)高度可能會(huì)高一些。橡膠去年可能也是因?yàn)閺?fù)合膠的上漲，重卡查“超載”事件使得橡膠的使用量增加，加上資金推動(dòng)等等因素，促成了一波上漲行情，但是漲上去之后由于橡膠沒(méi)有供給側(cè)改革，造成了貨越來(lái)越多，需求又跟不上，就形成了今年上半年的下跌。

主持人：現(xiàn)在又有人開(kāi)始看多橡膠了，覺(jué)得到了一個(gè)跌無(wú)可跌的底部。從周期性、全球輪胎的消費(fèi)量等等角度認(rèn)為橡膠又要漲了，您能否結(jié)合盤(pán)面再跟我們分析一下？

丁洪波：橡膠到現(xiàn)在為止這波上漲是比較溫和的?？吹饺ツ暌徊◤?qiáng)勁的上漲后，下跌也沒(méi)有跌破之前的低點(diǎn)，只不過(guò)是之前漲過(guò)頭了現(xiàn)在跌過(guò)頭了而已。我的看法現(xiàn)在是謹(jǐn)慎看多，雖然現(xiàn)在需求沒(méi)完全起來(lái)，但是下跌空間也不大了，現(xiàn)在聽(tīng)說(shuō)在海南因?yàn)榄h(huán)保的原因關(guān)閉了一些橡膠廠，這也算一個(gè)利多因素?，F(xiàn)在這個(gè)底部是比較扎實(shí)的，短時(shí)間內(nèi)要跌很多可能性不大。如果這真的是一把工業(yè)品的狂歡大牛，現(xiàn)在才是剛剛開(kāi)始漲的三浪，判斷正確的話三浪必須大于等于一浪，但是不一定是短時(shí)間之內(nèi)，可能用一到兩年走完三浪。這個(gè)機(jī)會(huì)我認(rèn)為在把握好止損的前提下，是值得參與的。但是有個(gè)問(wèn)題就是橡膠9月和1月合約的差價(jià)太大，說(shuō)明大部分人比我們聰明，他們認(rèn)為遠(yuǎn)月要漲，早就把價(jià)格推上去了。還有個(gè)原因是近遠(yuǎn)月交割的貨也不一樣，一個(gè)是陳膠一個(gè)是新膠。

主持人：原油也要上市了，橡膠和原油有是相關(guān)的。您本人對(duì)原油是否有關(guān)注？

丁洪波：原油也有關(guān)注，我也是看多的，應(yīng)該說(shuō)我對(duì)工業(yè)品都是看多的。

主持人：橡膠與原油相關(guān)性還不是那么大，和原油相關(guān)性較大的像塑料、PP、PVC、PTA、瀝青這些品種，您是如何看待的？

丁洪波：在能化板塊中，我比較看好瀝青。瀝青是原油的副產(chǎn)品，或者說(shuō)是下游的產(chǎn)品。瀝青的漲跌幅度是非常大的，2015年跌幅最大的瀝青，但是因?yàn)闉r青一直是充當(dāng)小品種的角色，所以不太有人關(guān)注。瀝青在現(xiàn)在這個(gè)位置下跌空間也不是很大了，最近處在一個(gè)整理、穩(wěn)固的階段。因?yàn)闉r青也沒(méi)有供給側(cè)改革，供應(yīng)這一面沒(méi)有太大的改變，主要是靠需求。未來(lái)五年的基建上對(duì)瀝青的需求非常大，我們之前去新疆調(diào)研，新疆的一些官員跟我們講，新疆未來(lái)三年的修橋修路將要投入大量的經(jīng)濟(jì)，也不光是新疆，全國(guó)很多地方都是如此。

主持人：但是從盤(pán)面上來(lái)看，瀝青從底部上漲起來(lái)已經(jīng)有一定的幅度了，您是覺(jué)得因?yàn)檫@個(gè)品種彈性大，所以后面還有很大的上漲空間嗎？

丁洪波：對(duì)，就是因?yàn)闉r青彈性比較大?，F(xiàn)在用瀝青鋪路比較多，可以自己承受熱脹冷縮，水泥就比較容易裂，所以瀝青也可以說(shuō)沒(méi)什么替代品。

主持人：那么其他像塑料、PP、PTA、PVC、甲醇這些品種呢？您認(rèn)為大概會(huì)是什么樣的情況？

丁洪波：如果原油上漲，那么這些品種應(yīng)該都會(huì)漲。但是從圖形上來(lái)看，我比較看好甲醇和PP這兩個(gè)品種。但是能源化工板塊里最看好的還是瀝青，就是要挑什么時(shí)機(jī)買入的問(wèn)題。

主持人：有沒(méi)有可能在“十九大”前后有個(gè)起爆點(diǎn)？

丁洪波：是有這個(gè)可能的，但是還是要需求真正放出來(lái)之后才會(huì)供不應(yīng)求。前不久人民日?qǐng)?bào)上有篇小文章說(shuō)現(xiàn)在不見(jiàn)得少發(fā)貨幣就是好的，也就是前幾年收緊的狀態(tài)在潛移默化發(fā)生變化，雖然不一定放松，但是收緊的可能性不大，這是一個(gè)利多的消息。全球的貨幣發(fā)行量這些年都很多，但是在商品上都沒(méi)顯現(xiàn)出來(lái)。